首页 > 正文

包凡:海外优质资产加速回归 解A股“资产荒” 21世纪经济报道 包凡 2016-01-25 17:44:37 0
核心提示:纵观2015年,也不是所有领域都是同样的走向。年初是农业和工业供应链互联网化;年中是医疗、体育运动行业的各种突破和创新;时间来到年底,VR技术又广受关注……如此可见,创新活跃的领域依然是天使和早期VC们追逐的风口。

21世纪经济报道 

微信人像-08.jpg

华兴资本主席兼首席执行官 包凡

亲爱的21世纪经济报道读者:

2015年,互联网与资本比以往更为深远地影响着各行各业,也深刻地改变大众生活。

先看投融资领域。2015年是一个创业大年,也是早期型公司获得融资总数量井喷的一年。2015年全年天使融资项目和A轮融资项目成功的数量与2014年基本持平,然而早期创业者的机遇却不如14年了。

移动互联网红利被“万众创业”消耗即将殆尽之后,2015年的新创业者更多陷入了找不准方向的迷茫中。在现有模式上的微创新,或是针对niche market的细分领域创业比例大增,真正有潜力深度改变行业的创业者凤毛麟角。

与之对应的是资本市场的热度也在同步降温,资本寒冬会持续多久?寒冬期应该怎么办?这些问题逐渐成为了中关村大街上最常被讨论的热门话题。

但纵观2015年,也不是所有领域都是同样的走向。年初是农业和工业供应链互联网化;年中是医疗、体育运动行业的各种突破和创新;时间来到年底,VR技术又广受关注……如此可见,创新活跃的领域依然是天使和早期VC们追逐的风口。

2015年,受中概股在公开市场表现不佳影响,中国新经济企业在资本市场以私募融资活动为主,同时具有以下特征:受全球股票市场波动等因素,众多公司放缓了上市的脚步,中概股火爆不再;各时期私募融资市场仍然活跃,除了整体规模增大外,单笔融资额亦大幅增长;细分行业方面,O2O和出行无疑是2015年最火热的两个领域,除此之外,互联网金融也在迅速崛起。

尽管资本寒冬在2015年被证明只是一场小雪,但我们有理由相信它可能将在即将来临的2016年变成一场中到大雪。

2015年,“合并”堪称互联网行业最重要的关键词。从滴滴快的、58赶集,到点评美团、携程去哪儿,都由相杀走向相爱。下一对儿会是谁,不免让人热议和期待。展望2016年,TMT领域并购市场的主要趋势有:回归国内资本市场将继续成为趋势、垂直领域的合并整合将持续发生、随着国内并购监管口径基本放开,境内资本市场的进一步市场化,A股并购市场将愈发成熟。

展望2016,从资本市场来看,我们认为回归国内资本市场的趋势将仍然继续,资本市场改革的实质推进将继续推动优质的境外结构企业回归。而在具体的行业判断上,我们认为以下三个方向将成为市场热点:互联网金融、企业服务和交易平台。

再看资本市场。2015年,随着实体经济持续走下坡路,资本出现明显的溢出效应。与之对应的是上半年股市的高歌猛进,接着泡沫被管理住,资金又基本涌向了一级市场和新三板。整个资本市场我们可以看到很多变化:

国内新经济资产标的供不应求,加之国内外估值体系的差距,引发美元新经济资产全面回归A股市场。中概股下市借壳解红筹,八仙过海,纷纷抢滩。这意味着新经济资产海外上市的年代基本结束,而且很难逆转。

2015年的A股,用“过山车”来形容再好不过。

从政策层面来看,注册制、战略新兴板等涉及多层次资本市场体系建设、市场基础制度完善的改革取得突破,并将对A股一级市场及二级市场的未来产生深远的影响。

从二级市场来看,上半年高歌猛进,下半年信心涣散反弹乏力,二级市场戏剧性的波动也对一级市场估值和投资产生了重大影响,但由于传导的滞后性和一级市场的机构特性,一级市场波动有限,投资人并未受到较大影响,对未来的投资信心和意愿较强。

从资金层面看,国内流动性充裕,对安全资产和优质资产的配置需求强烈,尤其是经历了2015年的加杠杆去杠杆的市场教训之后,投资者对优质资产的配置更加渴求,形成了A股优秀上市公司的“资产荒”。

在上述政策供给侧的利好推动下,以及考虑到A股相对较高的估值,诸多优质的互联网新经济企业开始准备和筹划在A股上市,这将一定程度上满足国内一级市场和二级市场充裕流动性的资产配置需求,缓解国内资本市场的优质资产“资产荒”。

展望2016年,我们可以预见未来的趋势走向:美元私募市场泡沫日益严重,大量独角兽公司在私募市场将很难再进行高价融资;实体经济将可能继续处于低迷状态,使得充裕的流动性涌向新经济,A股上市公司继续积极收购新经济资产,人民币风险投资市场估值和融资量都创新高;最好结果:中国风险投资行业进入工业化时代,成为世界第一;以传统经济为主力的A股市场通过并购,加之创新板新三板的成功,完成向新经济的华丽转型;最坏结果:一二级市场可能产生巨大资产泡沫,随着资金面转向紧张,泡沫将有爆破的风险,风险投资产业可能受到重创。

经历过枯荣,方显生命茁壮。巴菲特曾说过,时间是好公司的朋友,是差公司的敌人。告别了狂飙突进的2014和冷暖自知的2015,我们一箭叩响2016年的大门,数风流人物,还看今朝。


 返回21经济首页>>

(责任编辑:罗育新)
【版权声明】凡来源为21经济网的内容,其版权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经广东二十一世纪环球经济报社书面授权,任何媒体、网站以及微信公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容或建立镜像。具体版权合作事宜,请见广东二十一世纪环球经济报社版权声明页。法律事务与版权合作 电话:020-8300 0448 邮件:law21@21jingj.com
正在加载评论...