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港股“洼地效应”吸金依旧 细分行业走势日渐分化

2017年11月14日  07:00   21世纪经济报道   任飞  

从目前港股整体估值来看,“洼地效应”依旧是带动其增值的原因之一,不过,随着部分行业景气程度的下降,部分细分行业走势分化。

2017年以来,港股可谓气势如虹,恒指前10个月累计上涨近30%,领跑全球各大股指,10月份更是接连刷新近10年历史新高。

投资者的热情持续高涨,11月13日,据中国国际金融有限公司的报告统计,互联互通下港股通上周日均净买入金额38亿港元,创下年内新高,几乎是今年迄今均值的3倍。

从目前港股整体估值来看,“洼地效应”依旧是带动其增值的原因之一,不过,随着部分行业景气程度的下降,部分细分行业走势分化。机构人士表示,伴随着港股继续调整的姿态,未来系统性上涨或暂告一段落,转向结构性行情的概率在增加。

AH估值融合进行中

自去年2月份港股阶段性探底回升的行情由来已久,时至今日,机构对港股依然保持了乐观态度。11月13日,深圳某沪港深基金经理向21世纪经济报道记者表示,从相对估值的角度来看,“便宜”的港股仍有升值空间。

所谓“便宜”,该基金经理的判断依据是恒生AH折溢价指数。Wind数据显示,截至上周末(11月10日),该指数收于127.40点,较上周下降了0.93%,而恒生指数却在上周上涨逾2.10%。

“这意味着港股再次以小溢价成本获得了区间收益。”该经理表示,围绕AH两地的估值融合仍在继续,未来折溢价指数仍会无限接近于100%,“那才是港股对标内地市场估值修复的终点,而那一刻到来仍需时日。”

另一位私募基金经理也表示看好港股,认为港股的流动性溢价空间不小。“现在很多港股的单日成交量仅500亿左右,但对比A股在2015曾创下的当日万亿成交量记录,港股真正兴奋的日子还未到来。”他认为,港股市值基于流动性的助推还有望迎来新的契机。

事实上,随着南下资金的大举涌入,目前的港股定价权已经开始逐渐向内资倾斜。21世纪经济报道记者了解到,年初至今,港股通南向资金总额已达2509亿元,其中港股通(沪)流入1626.5亿元,港股通(深)流入882.6亿元。

截至2017年11月10日,港股通标的中,港股通持股数量占整体港股比重超10%的有59家。港股通持股总规模达到8435亿港元,持股规模最大的前20只股票市值达4792亿港元,占港股通持股总市值的56.8%。

不断南下的资金也在悄然改变港股市场的生态,本月初就上演了铝业龙头中国宏桥(1378.HK)的定价权争夺战,大股东连续五次增持,股价5个交易日暴涨78.57%,空头无影无踪。

前述沪港深基金经理在11月13日接受21世纪经济报道记者采访时表示,虽然中外资金对价值的判断存在分歧,“但定价权争夺反映的还是价值取向,具备业绩支撑的企业依旧是筑起两地市场估值融合的‘主力军’。”

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