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人民币中间价九连跌背后 汇率双向波动基础依然稳固

2017年12月08日  07:00   21世纪经济报道   陈植  

12月7日,人民币兑美元中间价报6.6195,较前一个交易日又下跌32个基点。这已是人民币汇率中间价连续九个交易日下调,也创下去年12月以来的最长连跌纪录。

12月7日,人民币兑美元中间价报6.6195,较前一个交易日又下跌32个基点。这已是人民币汇率中间价连续九个交易日下调,也创下去年12月以来的最长连跌纪录。

“中间价连日下跌,主要归咎于上周特朗普税改政策落地持续激发美元买涨热情,直接压低了人民币中间价。”一位国有银行外汇交易员向21世纪经济报道记者分析。但他直言,这并不会影响人民币汇率双向波动的大趋势。

事实上,近期美元能否保持上涨态势,存在着诸多不确定性;而中美利差扩大、中国宏观审慎的外汇管理政策措施趋严,以及中国经济增长基本面持续好转,则成为人民币汇率依然趋于双向波动的强有力后盾。

多重因素促人民币“九连调”

在上述国有银行外汇交易员看来,特朗普税改政策落地能否持续驱动美元上涨,正面临诸多变数。

首先,越来越多国际金融机构开始从最初的看涨美元情绪中“清醒”过来,重新审视税改政策对美元汇率上涨的实际拉动作用。

澳新银行评估,当前美国公司海外累积了2.5万亿美元利润,但大部分利润以美元形成存在于境外,即便回流本土也不会对美元汇率构成实质性提振作用。而目前存在兑换美元需求的美国企业海外利润只有1400亿美元,但这笔资金在动辄万亿美元的外汇交易市场里,对美元上涨的影响力相当有限。

其次,市场注意力正迅速转向周六美国政府“关门”风波。此前美国总统特朗普坦言,若民主党与共和党无法在本周五就美国政府融资方案达成共识,美国政府很可能在周六“关门”,此番言论无形间兑美元上涨构成较大制约。

“这些利空因素已经在外汇市场显现。”一位香港银行外汇交易员指出,12月7日当天不少国际对冲基金开始削减投机性美元买涨头寸,令人民币即期汇率很快收复失地。截至当天19时,境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.6152附近,高于当前中间价。

在多位股份制银行金融市场部人士看来,人民币中间价之所以出现连续9日回调,还有一个不容忽视的因素,就是企业季节性用汇高峰期来临。

过去3年,人民币在四季度都会出现一定幅度的贬值,主要原因是企业用汇旺季来临。很多国内企业赶在年底前换汇支付结算进口货款,令美元需求相对旺盛,导致人民币中间价与即期汇率双双下滑;尤其是去年四季度人民币汇率下跌4.2%,还夹杂着当时人民币单边下跌预期升温,令居民纷纷在第二年个人换汇额度刷新前购汇,进一步加大了当季人民币贬值压力。

“如果剔除居民换汇需求高涨与市场单边看跌人民币预期升温这两大因素,四季度企业季节性购汇需求对人民币汇率下跌的影响,大概在1.05%-2.15%,如今人民币中间价经历连续9日下跌,其汇率表现已经反映了企业季节性购汇需求,因此人民币汇率相关利空效应基本释放完毕。”一家国内银行金融市场部人士分析说。

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