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北极光邓锋:一线VC在中国投资必须有双币基金

2017年03月11日  07:00   21世纪经济报道   赵娜  

大量资金持续涌入创投市场,推高了项目估值,创业公司能够以更低的股权成本获得企业发展所需资金,而创投行业整体回报率在下降。

“所有的VC都有压力。你都不知道自己的竞争对手是谁,碰到的很多基金之前都没有听说过,但直接就给出两倍的估值。”3月,北极光创投创始人、董事总经理邓锋接受记者采访时表示,未来几年更多的人民币基金将进入创业投资市场,好项目中后期估值会继续很高,同时投资阶段前移会成为更多投资机构的选择。

北极光创投成立于2005年,管理着多只美元基金和人民币基金在内的共计逾100亿元资产,已经投资的近200家公司有10%在种子期进入、70%在A轮投资阶段注资,20%的比例为B轮及以后的项目。在资本寒冬之下,北极光在2016年的投资总数与总金额与2015年持平。

清科研究中心近日发布的数据显示,2016年中外创投机构共新募集636只可投资于中国大陆的基金,同比微升6.5%;已知募资规模的545只基金新增可投资于中国大陆的资本量为3581.94亿元人民币,同比上升79.4%。

大量资金持续涌入创投市场,推高了项目估值,创业公司能够以更低的股权成本获得企业发展所需资金,而创投行业整体回报率在下降。邓锋认为,未来十年中国VC行业整体回报率会下降,能赚钱的投资机构也许只是前10%。

VC行业的优质资产荒

《21世纪》:怎么看未来十年创投行业的投资回报?

邓锋:我认为未来十年VC的整体回报率会下降,并不是因为机会少,而是因为钱太多。虽然中国市场的投资机会在增加,但钱涌入得太快。

很多新的资金仍在前赴后继地进入到VC领域,直接投资市场短期内不会冷下来。政府提出振兴实体经济,而一级市场是支持实体经济发展的重要方式,这会让更多的钱进入到这个市场。

很多新进入的VC投资人在基金管理、商业判断等方面极其不专业。因此,在中国真正能赚钱可能只是前10%。

资金量的增长高于优质项目数量的增长,会带来项目估值的增加。但是,虽然VC回报会下降,但这对企业来说是好的,可以以更少的股权得到更多的资金。

《21世纪》:中国VC行业是否存在资产荒?

邓锋:资产荒,更准确地说应该是优质资产的资产荒,烂的资产一点都不少。所谓好资产,就是团队能力强、对行业很懂、有大的创新。

顶级VC能够投资到好的资产有一个优势,这些优秀的团队愿意选择适合他们、能帮助他们成长的优秀VC来投资;VC是一个Self-propelled(“自动推进”)的行业,投资做得越好,就会有更多好的案子来找你。这也是一个正反馈的过程。

《21世纪》:过去几年很多一线基金都有优秀投资人离开,怎么看一个基金品牌的持续?

邓锋:一家VC品牌能够持续多久,这一直是一个问题。中国有句俗话是“宁为鸡头,不做凤尾”。有投资人离开自立门户,这在今天中国的市场很常见。中国除了一些老字号以外,没有太多的常青品牌。可以理解优秀投资人成立新基金品牌的选择。


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