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三名投资人的 “涨价年”悲喜剧

2018年01月13日  07:00   21世纪经济报道   董鹏  

“财富效应”向来很难成为普惠大众的故事。即便只是在A股的K线图背后,我们亦发觉,分化丛生。

大宗商品财富效应AB面

“财富效应”似乎是一阵风潮。

也是因为大宗商品价格对于A股的驱动效应,整个市场对于钢铁、有色和化工的关注度骤增,似无出其右者。

然而,“财富效应”向来很难成为普惠大众的故事。

即便只是在A股的K线图背后,我们亦发觉,分化丛生。(李新江)

“拟向交易对方发行股份购买交易对方合计持有的中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权。”

如果放在3年前,很难想象1月11日晚间收购公告的主人,会是曾经巨亏162亿元的中国铝业(601600.SH)。

剔除央企改革的因素外,中国铝业这份加码主业的底气,或许便在于对未来行业和铝价的持续看好。

实际上,大到工程机械,小到日常使用的抽纸,几乎所有商品价格在2017年都在上涨,并催生方大炭素(600516.SH)、沧州大化(600230.SZ)等一系列牛股。

更典型的,2017年3月份上市的寒锐钴业(300618.SZ),仅用半年便上涨10倍。

二级市场的疯狂追捧,并非没有道理,由于成本端相对固定,涨价对业绩的拉动堪称恐怖,甚至还有上市公司“去年亏3亿,今年赚10亿”。

近期动辄数十亿的业绩预告,便足以说明一切。只是,每个行业都有自己的规则,涨价对于每个人来说,并非都是好消息……

1月12日,广发基金前明星基金经理刘明月的形容更为贴切,“周期股一旦起来,其魅力可秒杀一切防御类型或者稳定增长类型的股票,其‘弹性之大、速度之快‘令稳定增长或消费类型股票显得‘丑陋无比’。”

化工界“王亚伟”翻车

“总以为心有成竹,结果却是意外翻车,天天看球,马上都能写球评了。”A股投资人周锦(化名)笑称。

由于大学专业就是化工,秉承只做最熟悉行业的原则,周锦的自选股里清一色都是化工股。虽然从2011年开始,化工品价格连续调整,但是凭借着“业绩反转”的选股思路,他每年都能保持10%至20%的稳定收益。

最让周锦得意的是,2015年股市波动后,他只用了半年,便将市值重新做到了5100点时的水平。经此一役,他更是将自己戏称为化工界的“王亚伟”。

可是,就在这几天,他算了下收益情况,却发现2017年整体亏损15%。

“仓位配置思路很清晰,一半做业绩反转的个股,赚取稳定收益,另一半配置存在重组预期的标的,博取超额收益。”周锦说。

与其他行业人士一样,周锦同样看到了2017年化工品涨价的机会,这成为他配置业绩反转类个股的主要逻辑。

对此周锦介绍道,“选这类标的,就要找产品跌的最惨的行业。要不不买,要买就买最惨的,这类公司利润基数低,未来增长幅度很恐怖。”

正是秉承这一思路,周锦选择了草甘膦、TDI、尿素等细分子行业,其中也包括了2017年牛股之一的沧州大化。

“2016年上半年还是巨亏,公司曾停牌重组,结果重组又失败,基本上处于等着退市等死的状态。结果,三季度TDI突然从1万元涨到5万元,上演了惊天大逆转。”他表示。

看到2017年TDI行业利润仍十分丰厚,最终周锦买入了沧州大化,这给他带来了相当丰厚的收益。

而作为“进攻端”的选择,周锦押宝在了太化股份(600281.SH)、南风化工(000737.SZ)两只个股上,并认为两家公司经营不善,将大概率进行重组。

事实证明,无论是行业,还是个股的选择上,他的判断均十分到位,相关公司2017年业绩均十分亮眼。

“我太专注于行业了,没有注意二级市场风格的变化,大盘股都是机构配置的,个人投资者肯定是追求绝对收益,所以才会选择更容易拉抬的小盘股。”周锦说。

这次,他错了,虽然部分小盘股利润增长很好,但是股价却在不断下跌。

以周锦买入的某化工股为例,2017年前三季度利润增幅便接近20倍,全年股价却出现了10%以上的下跌。

这让他始终想不通,“大家都不炒概念了,凭啥大盘股涨,小盘股就下跌。要说业绩,增幅比大盘股还高。如果说小盘股估值高,凭借2017年那么高的利润,估值也降下来了。”

只是,如今A股的“一九”行情仍在延续。

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