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中资对欧美并购大幅下降 发达市场监管不确定性或升级

2018年01月13日  07:00   21世纪经济报道   姚瑶  

​2017年,除了国内监管政策动态不断之外,也传出了不少中资在并购目的地遇到监管阻碍的消息。

2017年,除了国内监管政策动态不断之外,也传出了不少中资在并购目的地遇到监管阻碍的消息。最近一例受阻案例便是蚂蚁金服收购美国汇款公司速汇金,双方在1月2日宣布终止该交易。“和近一年前我们刚宣布交易时相比,现在的地缘政治环境发生了很大的变化。尽管我们做了最大的努力,很明显美国外资投资委员会(CFIUS)仍不会批准这个交易。”速汇金的CEO Alex Holmes在声明中表示。

对美并购降8成

CFIUS是一个美国财政部、国防部等多个部门的跨部门间组织,审查对象是对美国公司构成外国控制权的外资并购交易,调查其是否会带来潜在的国家安全风险。但近期有迹象显示,CFIUS审查流程在审查时间和审查结果方面的不可预测性正显著增加,另外除了历来重点审查的半导体领域外,触发审查的行业有扩大的趋势。

在并购目的地当中,美国的情况较为突出。汤森路透向21世纪经济报道提供的数据显示,2017年中资对美并购的规模为120.9亿美元,2016年的规模为625.8亿美元,降幅达8成。

“并购目的地的政治情况发生了变化,比较突出的是美国的监管问题,特别是牵涉到标的资产为高科技、个人数据、GPS等数据的外资并购。美国参众两院2017年11月初提交的扩大CFIUS权责范围的《外资安全审查现代化法案》草案,未来会不会获得通过?最后通过的版本和草案会不会有区别?对中国投资有何影响?2018年到美国投资,尤其是涉及敏感领域的交易,监管风险比较高,不确定性比较大,可能意味着潜在的交易成本和时间成本等都要增加。比如前述草案一旦通过后,CFIUS备案费用最高可达30万美元,而10%的反向分手费也有可能成为常态。”美富律师事务所合伙人孙川1月11日通过电话对21世纪经济报道表示。

“境外监管的风险正在上升,我认为蚂蚁金服收购速汇金被阻不是一个单一事件,在境外持续会有类似的声音出现。不单是美国,欧洲大陆也有类似趋势。”瑞银亚太区投资银行部主管金弘毅1月8日在接受21世纪经济报道采访时表示。

上述境外监管升级的另一表现是,一些热门的并购行业的大降,据汤森路透提供的数据显示,2017年高科技行业的中资境外并购额为47.8亿美元,而2016年该数字为420.3亿美元,降幅达9成左右;另外金融行业下降至了92.4亿美元,2016年的规模为123.5亿美元。

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