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“国企改革”成绩单:“双百行动”加速地方国改 纾困催热国企、民企双向混合

2018年12月28日  07:00   21世纪经济报道   杨坪  

国企改革无疑是2018年资本市场的关键词。“双百行动”从“设计阶段”进入“施工季”,中铝集团、航空工业集团等相继被纳入国有资本投资公司试点企业,第三批混改试点企

国企改革无疑是2018年资本市场的关键词。

“双百行动”从“设计阶段”进入“施工季”,中铝集团、航空工业集团等相继被纳入国有资本投资公司试点企业,第三批混改试点企业接连获得批复、第四批混改试点启动……随着多地政府加快推进国企改革方案,“国改”成为A股市场炙手可热的主题。

12月19-21日,中央经济工作会议对明年国企改革工作作出部署——“要加快实现从管企业向管资本转变,改组成立一批国有资本投资公司,组建一批国有资本运营公司,积极推进混合所有制改革”。

不少业内人士指出,2019年国改或取得突破性成果。

“整体来看,目前国改进展是符合预期的,地方国企改革有明显加速,不过暂时还没有出现标杆性的案例,存在债务安置和就业安置等问题。但2019年有诸多机会,主要集中在以社会资本为主的混合所有制改革,尤其是七大垄断行业,可能引入社会资本或外资。”12月24日,华创证券首席策略分析师王君对21世纪经济报道记者指出。

地方国改提速

Wind数据显示,A股上市公司中,中央国有企业和地方国企合计1033家,占比超过28.98%,总市值占比接近一半。从盈利的角度看,2018年三季报国有企业净利润占比达到49.77%。

今年以来,在资本市场的助推之下,无论央企兼并重组,还是混改实施,抑或地方国企改革,均取得明显进展。

战略重组上,年初至今,已有中国核工业集团与中国核工业建筑集团、武汉邮电科学研究院和电信科学技术研究院等宣布或实施合并。

近期,中国黄金通过旗下上市公司中金黄金(600489.SH),开展对中原冶炼厂、内蒙古矿业的整合上市,中粮集团旗下中粮地产(000031.SZ)与大悦城地产(00207.HK)的重组方案也获得中国证监会审核通过,打响了央企“A+H”重组第一枪。

作为第一批央企改革试点企业,中粮集团还在努力推动粮油、食品、金融、地产四大板块整体上市,其旗下金融板块中粮资本的混改项目也在近日启动,将通过“增资+转股”引入社会资本和员工持股。

同年7月、9月,东方航空(600115.SH)、南方航空(600029.SH)的混改工作也有条不紊进行。前者拟引入均瑶集团、吉祥航空(603885.SH)等多家企业参与混改,后者则向包括同业上市公司春秋航空(601021.SH)在内的共7名投资者发行15.78亿股股份,获配资金95亿元。

“东航和南航都选择了引入同业作为战略投资者,一方面有助于降低公司资产负债率,完善资产结构,另外通过混改契机引入民营资本,提高资本效率,完善航线网络开拓。”12月24日,华南一名长期跟踪国企改革的券商分析师对21世纪经济报道记者说道。

在央企改革如火如荼之际,以深圳、上海、广东、山西等地为代表的地方国资改革也显著提速。

Wind数据显示,截至12月24日,2018年地方国企重大资产重组事件合计58起,较去年的57起基本持平,但是交易总价值却从去年的1881.40亿元上涨为3358.59亿元。

这与5月份出台的《上市公司国有股权监督管理办法》部分下放了地方国企股权运作权限以及“双百行动”政策落地密切相关。

公开资料显示,“双百行动”已遴选出404家国有企业,涉及上市公司111家,其中半数为地方国企。除北京外,分布公司最多的地区为山东、天津、广东、江苏、辽宁、上海等地。

“双百行动最显著的特征就是级别高、数量多、范围广,主要内容集中在混改和员工持股等,随着双百试点企业出炉,2019年国企混改、股权激励、员工持股等或将加速落地。”上述券商分析师说道。

纾困延续

在混改、战略重组等改革措施稳步推进的同时,随着2018年资本市场爆发流动性危机,民企变身“国资系”也成为国改热点,国企、民企双向混合开始搅动着资本市场。

根据21世纪经济报道记者不完全统计,今年以来,截至目前,合计有61家民营上市公司控股股东变身国资。

怡亚通(002183.SZ)无疑是其中最为典型的案例。随着市场日渐低迷,怡亚通原控股股东怡亚通控股向深投控转让了所持上市公司股份,直至10月18日,在完成多笔协议转让后,深投控合计持有上市公司股份比例超过18.3%,成为公司的第一大股东。

“深投控很看好公司的供应链发展,所以对我们战略入股,暂时不会对公司精英团队做过多干涉,二股东也不会退出上市公司。”12月24日,怡亚通证券部人士对记者说道。

深投控的进入,无疑缓解了股东质押率屡创新高、资金链紧张的怡亚通“燃眉之急”。

早前,怡亚通高层就曾在投资者交流会上表态:“深投控的信用评级高,在深投控成为公司的第一大股东后,公司在市场上获取信用支持和资金支持的能力将会有很大的改善。”

10月31日,深投控、鲲鹏投资还与怡亚通签署发起设立总规模50亿元的供应链产业投资基金合作协议,主要投资供应链及新零售相关资产和进行产业并购整合。

据怡亚通证券部人士介绍,未来公司通过把大股东深投控的资源进行深度嫁接,深投控也会筹划对接一些园区等资源给上市公司。

通过入股怡亚通,深投控也实现了“一区多园”战略在供应链领域的重要拓展,地方国资动用真金白银驰援民企成为另一种行动,推动着国资改革的落实。

随着国有资本投资、运营公司(“两类公司”)改革试点进一步加速,在“管企业”向“管资本”的转变过程中,国资“纾困”民企、实现双向混合的趋势还将在2019年延续。

12月18日-20日,中国铝业(601600.SH)、中航科工(2357.HK)、中国医药(600056.SH)、际华集团(601718.SH)、祁连山(600720.SH)、国机汽车(600335.SH)等多家上市国企相继发布公告,实控人/控股股东中铝集团、航空工业集团、中国通用技术集团、新兴际华集团、中国建材集团、国机集团等被纳入国有资本投资公司试点企业。(编辑:罗诺)

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