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供应链金融ABS迎政策风口 券商力拓新经济客户

2018年03月20日  07:00   21世纪经济报道   何晓晴  

据21世纪经济报道记者统计,仅3月以来,包括小米公司、比亚迪集团、蚂蚁金服在内的三大新经济产业巨头旗下供应链金融ABS均已快速获批。过去两年内,市场已相继发行京东保理ABS、万科供应链ABS、碧桂园供应链ABS、世茂供应链ABS、新城控股供应链ABS。

“作为供应链ABS产品市场的主要参与者,公司很重视研究监管政策,在新能源、新技术等新经济领域大力拓展客户。”3月19日,平安证券有关负责人对21世纪经济报道记者表示。

截至目前,除了已获批的平安比亚迪供应链金融ABS之外,平安证券在汽车、能源等相关行业已有系列项目储备。

“上述主要客户为主体评级为AAA或AA+的行业龙头客户,利用ABS产品协助新经济行业客户进行供应链管理,以优化购销账期、提高资金使用效率,解决龙头企业及其供应商的融资乱、融资难、融资贵等问题。”该负责人称。

今年以来,新经济领域的供应链金融ABS迎来了政策风口。

据21世纪经济报道记者统计,仅3月以来,包括小米公司、比亚迪集团、蚂蚁金服在内的三大新经济产业巨头旗下供应链金融ABS均已快速获批。过去两年内,市场已相继发行京东保理ABS、万科供应链ABS、碧桂园供应链ABS、世茂供应链ABS、新城控股供应链ABS。

新经济供应链金融ABS解码

证监会在2018 年系统工作会议上强调,全系统应以服务国家战略、建设现代化新经济体系为导向,要加大对“四新”即“新技术、新产业、新业态、新模式”的支持力度。

与此同时,上述新经济产业巨头ABS 项目的快速获批,强化了交易所对新兴行业企业服务的重要信号,同时也将极大鼓励新经济企业积极参与交易所资产证券化融资项目。

3月2日,小米公司供应链金融资产支持证券100亿元储架发行取得上交所无异议函,成为国内首单支持新经济企业供应链金融的资产支持证券,首期拟发行规模5亿元。

紧接着,由平安证券担任管理人的“平安-比亚迪供应链金融资产支持专项计划”也获得深交所的审议通过,产品总规模100亿元,旨在为比亚迪集团上游供应商对比亚迪集团及其下属公司的应收账款提供融资服务。该项目是国内新能源行业首单供应链 ABS 产品,同时也是深交所首单新经济企业供应链 ABS。

截至目前,比亚迪上游供应商众多,涵盖了动力蓄电池、驱动电机、控制器等核心零部件的新经济生产企业。

3月16日,蚂蚁金服旗下全资子公司商融(上海)商业保理有限公司发起的德邦蚂蚁供应链金融应收账款资产支持证券20亿元发行取得上交所无异议函,成为全国首单互联网电商供应链资产支持证券。

对此,3月19日,东方金诚结构融资部总经理郭永刚在接受21世纪经济报道记者采访时表示,今年以来,沪深两大交易所相继审批了10个供应链金融ABS项目。

根据新经济的含义,今年审批项目中,小米公司、比亚迪集团、蚂蚁金服旗下供应链金融ABS分别与互联网、新能源等领域相关,属于新经济领域供应链金融ABS。

就各自的发行特色而言,郭永刚分析指出,小米供应链金融ABS采取反向保理模式构建底层资产。具体地,小米公司上游供应商将其对小米公司的应收款转让给小米保理,小米公司对小米保理出具付款确认书,小米保理以此为基础资产作为原始权益人发行ABS。这是一种在以债权人为核心的应收账款资产证券化基础上展开的供应链融资模式,即在上游供应商回笼应收账款的前提下,实现核心企业对供应商、应付账期和现金流的有效管理。

“相比之下,比亚迪供应链金融ABS从基础资产构建和交易结构设置来说与一般的供应链金融ABS较为类似。”郭永刚认为,“而蚂蚁金服旗下供应链金融ABS这单产品与其他各种供应链金融ABS最大区别在于它不依赖于单一核心企业信用,相反拥有较为分散的核心债务人(截至2018年2月底,天猫商城和阿里生态中开展保理业务的商户已超过250家,核心债务人为从中筛选和授信的商户)。”

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