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看懂问询函,让你明白哪些公司不要碰

2018年05月07日  07:53   上海证券报   

8大要点更深入地判断上市公司的价值与风险。

如何审视公司年报?哪些要点至关重要?什么信息不可忽视?除了学好财务知识,沪深交易所“剥茧抽丝”般的年报问询,也是分析上市公司运行质量的有效途径。

记者梳理出已公示的146份年报问询函,体悟监管思路的同时,总结8大要点,更深入地判断上市公司的价值与风险。

1、现金流

近日,巴菲特在回应为何增持苹果股票时表示,“看重现金流好的消费品。”现金流指标在评估企业价值中的重要地位可见一斑。年报问询函对现金流指标也非常关注,不仅是现金流较差的公司要问询,现金流和营收、净利润等指标不匹配的也要问询。

例如,怡亚通近五年(2013至2017年)经营活动产生的现金流量净额分别为-27.19亿元、-32.8亿元、-18.05亿、-41.47亿元、0.41亿元,公司经营活动产生的现金流量净额合计为-119.11亿元,投资活动产生的现金流量净额合计为-22.18亿元,筹资活动产生的现金流量净额合计为161.69亿元。

对此,深交所提出,公司应说明近五年经营活动产生的现金流量净额长期为负且与净利润规模差异较大的原因及合理性;说明经营活动产生的现金流量呈现为大额流出的原因,公司主营业务是否具有创造稳定现金流的能力。

2、存货

存货的异常变动也是审视上市公司年报的重点之一,其中既涉及存货自身变化,也包括上市公司对存货跌价准备的计量。

例如,风神股份期末(2017年末)存货余额7.55亿元,同比降25.21%,其中原材料1.85亿元,同比降23.3%,库存商品5.05亿元,同比降27.2%。公司期末存货跌价准备5293.89万元,同比增加26.77%,其中原材料跌价准备824.18万元,同比增加122.86%,库存商品跌价准备4469.71万元,同比增长17.43%。

上交所就此提出,公司应结合主要原材料和产品在报告期内的价格变化,以及具体存货的质量、新旧程度、破损状况等,说明各项存货在报告期内是否存在减值迹象,存货跌价准备计提是否合理。

3、应收账款

应收账款是另一个检测经营稳健与否的“窗口”。嘉泽新能年报披露,公司期末(2017年末)应收账款余额9.02亿元,同比增加125.93%,2017年公司实现营业收入8.32亿元,同比增加20.24%,但应收账款已占收入的108.41%。公司称,应收账款急剧增加主要系应收可再生能源电价补贴增加所致。

上交所就此提出,公司应结合行业惯例说明可再生能源电价补贴的申请流程、审批流程、下发流程及结算周期;补充披露与可再生能源电价补贴相关的收入确认政策;列表说明应收账款涉及交易的背景、交易对手名称、交易金额、应收款项内容及相应账龄;结合行业情况及同行业可比上市公司情况,说明公司应收账款与收入比值达108.41%的合理性。

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