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七大数据还原真实的深市三大板块,真实增速如何?哪些行业高增速?偿债风险如何

2018年09月24日  13:23   券商中国  

股市持续走弱,投资者容易看到下行的股价,却忘了持续走前的业绩,更可能忽略了市场悄然发生的深层变化。券商中国记者获取了多个行业数据与观点,重新审视深市三大板块的业

股市持续走弱,投资者容易看到下行的股价,却忘了持续走前的业绩,更可能忽略了市场悄然发生的深层变化。

券商中国记者获取了多个行业数据与观点,重新审视深市三大板块的业绩数据,来看上市群体更发生哪些变化。

根据券商中国记者获取的数据与观点,可以对应解读七大热点话题:

1、深市真实增速多少? 2、增长动力来自哪里? 3、哪些行业高增速? 4、国企改革效果怎样? 5、企业参与“一带一路”情况? 6、中期分红情如何? 7、公司偿债风险怎么样?

(本文以主板和中小板为主,有关创业板的详细解读,可参阅券商中国此前报道:《净利增长14%,A股近10年难得一见两位数增幅,创业板却意外掉队了》、《七大关键数据,还原真实的创业板》)

一、深市真实增速多少?

核心数据:主板均利增19.16%

大块头也能有高增速,就上半年业绩增速来看,主板增速高于中小板,中小板又高于创业板,其中主板与中小板实现两位数增幅

1、主板:剔除金融业增速更高  

截至8月底,深市主板474家公司全部披露半年度报告,平均营收与平均盈利均实现双位数增速,上半年平均实现营业总收入58.48亿元,同比增长11.90%,平均实现净利润4.09亿元,同比增长19.16%。

整体业绩较快增长,实体行业表现更优。据统计,剔除金融业后,2018年上半年主板实体行业公司平均营业总收入为56.70亿元,同比增长13.02%;平均净利润为3.68亿元,同比增长23.83%。

其中,营业收入、净利润均在板块排名前十的美的集团、万科、格力电器、潍柴动力、鞍钢股份等一批实体企业在较高历史水平上仍保持了双位数增长。

2、中小板:三季度或延续高增长  

除ST长生外,中小板911家公司披露了2018年半年度报告,收入、净利润持续增长,平均实现营业收入23亿元,同比增长21.29%,平均实现净利润1.63亿元,同比增长13.57%。

剔除金融类企业后,公司平均实现营业收入22.94亿元,平均实现净利润1.55亿元,分别同比增长21.6%、15.1%,较板块整体增长率分别增加0.31个百分点和1.53个百分点。

此外,904家公司预计前三季度实现平均净利润2.21亿元至2.81亿元,同比增长幅度为0至27.4%。589家公司预计业绩增长,占公司总数的65.15%。

3、创业板:增速中位数仍达13.6%  

就半年报数据来看,创业板业绩增速似乎低于A股整体水平。

数据显示,2018年上半年度,创业板上市公司实现营业收入5910.67亿元,同比增长19.92%,平均营收8.10亿元;实现股东净利润544.76亿元,同比增长8.13%,平均净利润为0.75亿元。

不过,从中位数来看,创业板仍保持了较高业绩增速。

据统计,创业板公司营业收入同比增长率、净利润同比增长率的中位数分别为19.25%、13.6%,而全部A股的这一数据分别为13.76%、13.02%,创业板表现略优于A股整体。

二、增长动力来自哪里?

核心数据:主板毛利率增1个百分点

1、主板:受益经济产业转型  

在上半年的业绩中,深市主板上市公司盈利能力增强、净利润增速超过营业总收入增速,这背后的主要动力来自两个方面。

一方面,主板公司平均毛利率为22.61%,同比增加0.95个百分点,主要是受益于实体经济产业转型、增加收入,且通过升级技术、完善工艺等加快了落后产能的退出,从而降低生产成本; 另一方面,期间费用及资产减值损失整体占利润总额比重同比下降14.85%,主要得益于上市公司通过压缩业务招待费、调整组织构架降低管理支出等。

就公司增速来看,有237家公司净利润增速超过营业收入增速,这些公司具有以下特征:

一是近年来主营业务因并购重组得到改善,盈利能力显著提升,如国际医学等; 二是公司处于周期性行业,随着宏观经济企稳,行业回暖,公司业绩大幅回升,如韶钢松山等; 三是公司积极通过自主研发、完善业务布局、实施转型升级等获得新的发展动能,如冀东装备等。

2、中小板:研发投入提质增效  

一方面不断增加研发投入,提质增效;另一方面,民生相关的行业实现了较快的增长。

据了解,上半年期间,中小板公司积极转变发展方式,优化产业结构,转换增长动能,服务国家创新驱动发展战略,持续加大研发投入力度。其中,中小板研发投入合计达到569.24亿元,平均每家公司研发投入0.69亿元,同比增长22.62%,为企业竞争力提升和提质增效提供了持续动力。

同时,卫生、批发零售行业、食品制造、纺织服装服饰、医药制造等服务民生的行业业绩表现亮眼,净利润增幅分别为252.78%、120.72%、99.26%、31.29%和19.83%。

从新兴产业上半年的业绩情况来看,剔除大额亏损的宁波东力后,高端装备制造业公司净利润同比增长33.03%,显著高于板块和制造业平均水平;新一代信息技术业、新材料业、节能环保业营业收入和净利润增速均超过20%。

三、哪些行业高增速?

核心数据:中小板制造业均利增14.55%

1、 主板:传统行业活力复苏  

据统计,在深市主板的69个证监会细分行业中,只有废弃资源综合利用业、住宿业、餐饮业等6个行业出现亏损,其余63个行业均实现盈利,其中,农、林、牧、渔服务业同比实现扭亏为盈。

随着供给侧结构性改革深入推进,得益于供给型传统行业活力复苏,化学原料和化学制品制造业、通用设备制造业、非金属矿物制品业等12个行业表现亮眼,净利润同比增幅均超过100%。

其中,黑色金属冶炼和压延加工业实现平均营业总收入320.81亿元,同比增长13.42%,实现平均净利润19.71亿元,同比增长122.02%,净利润规模仅次于货币金融服务业。

2、 中小板:制造业继续回暖  

中报数据显示,制造业公司得益于供给侧结构性改革,继续保持较高增长态势。

据统计,制造业公司占中小板公司总数的75%,它们实现平均营业收入19.01亿元,同比增长21.77%;实现平均净利润1.43亿元,同比增长14.55%。

此外,随着中上游的传统制造业中的落后、过剩产能被淘汰,行业企业重新焕发生机。黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业净利润增幅分别为137.9%和64.2%,特别是受益于去产能政策,钢铁行业经营效益持续向好。

就净利润规模前30名来看,这些公司主要集中在零售业、金融服务、设备制造、信息技术、传媒、医药等领域,平均营业收入150.45亿元,同比增长25.27%,平均净利润18.88亿元,同比增长39.84%。

四、国企改革效果怎样?

核心数据:主板国企均利增32.03%

1、主板:国企增速高于平均水平  

深市主板近六成公司为国有企业,随着国企改革正向纵深推进,这些国有企业的业绩表现如何?

数据显示,深市主板国有企业平均实现营业总收入62.15亿元,同比增长12.78%;平均净利润4.36亿元,同比增长32.03%,收入、盈利增速均高于板块平均水平,体现了国有企业平稳发展态势。

据了解,深市主板国有企业业绩大幅增长主要得益于以下方面:

第一,电力、热力生产和供应业、化学原料和化学制品制造业、批发业等传统行业,受益于周期性行业复苏,行业整体业绩上扬带动供给端国有企业业绩增长显著;

第二,国有上市公司持续大力推进国企改革,通过集团产业整合增加业务协同效益、通过产品结构优化实现产业升级转型、通过剥离亏损资产减轻历史包袱、通过整合企业结构及提高生产技术实现成本费用压降,多举并行,成效显著。

第三,深市国有上市公司积极优化深化国有资本布局,国企重组也从“高数量”逐步进入“高质量”时代。

2、中小板:国企净利增19.96%  

2018年上半年,中小板国有上市公司实现营业收入合计3,227.4亿元,净利润合计298.39亿元,分别同比增长19.77%、19.96%。

据介绍,净利润增幅高于板块平均水平,体现出中小板国有企业借助资本市场平台深化国企改革,在债转股、资产证券化、市场化并购重组等方面取得积极成效。

五、企业参与“一带一路”情况?

核心数据:117主板公司参与“一带一路”

一带一路国家战略实施,在中期报告中反映的情况如何?

数据显示,2018年上半年,主板共有117家公司积极通过进出口贸易、工程建设、设立制造基地或研发中心、产业并购等多种方式参与“一带一路”项目建设,除了67家国有企业持续带头践行“一带一路”建设外,50家民营企业参与“一带一路”建设的热情不断高涨且成果初现。

此外,2018年上半年,涉及“一带一路”业务的主板上市公司实现平均营业总收入109.04亿元,平均净利润6.97亿元,收入、盈利规模均高于板块平均水平。

其中,美的集团、中信海直、创维数字、新希望、京东方A等一批具有领先技术的公司,将中国标准、中国技术、中国创新带入沿线各国,树立了中国制造的品牌形象。

六、中期分红情况如何?

核心数据:中期分红63.82亿元

深市主板上市公司在自身持续发展、现金流稳健的同时,积极回报投资者的意识也在不断增强,现金分红水平逐年提高,同时,越来越多的公司选择在中期进行现金分红,合理安排现金流。

例如,格力电器推出了每10股派现金6元的现金分红方案。

据统计,主板共有5家公司披露了2018年中期现金分红方案,分红金额合计63.82亿元,平均每家现金分红金额12.76亿元,同比增长131.82%。这些公司实现平均净利润26.61亿元,同比增长40.40%,其业绩增长为利润分配提供了一定的支撑力量。

有观点表示,上市公司在积极回报投资者的同时,也应兼顾企业发展。现金分红政策与公司盈利能力、现金管理、未来发展战略应保持一致性,现金分红政策本身应具有一定的持续性及稳定性。

七、公司偿债风险怎么样?

核心数据:主板发债利率6.11%

1、主板:短期偿债风险改善  

2018年上半年,深市主板上市公司经营活动现金流状况有所好转,其中,剔除金融业及房地产业,经营活动产生的现金流量净额合计1,161.90亿元,同比增加41.26%。

在负债率方面,截至上半年末,剔除金融业,板块整体资产负债率为66.84%,较2017年年末增加0.6个百分比,基本保持平稳。

与此同时,上市公司短期偿债风险略有改善,2018年上半年末深市主板流动比率为2.09倍、速动比率为1.44倍,较2017年年末分别上升12.97%、3.60%。

不过,企业的债务融资成本却进一步增加。剔除金融业,2018年上半年末,财务费用合计516.87亿元,同比增加15.13%;报告期内上市公司债券发行平均年利率6.11%,较去年同期的5.84%有所增长。

2、中小板:资产负债率58.1%  

今年上半年,中小板公司整体负债水平略有上升。

从资产负债率看,截至6月底,中小板公司整体资产负债率为58.1%,较期初上升0.24个百分点,其中资产负债率超过70%的公司达到70家。

同时,在财务费用方面,实体企业平均财务费用3,236.32万元,同比增长25.67%;财务费用占营业收入的比重为1.43%,同比上升0.05个百分点。总体来看,上市公司资产负债率与财务费用均基本保持稳定。

从现金流状况来看,上半年中小板公司经营活动产生的现金流量净额平均为1,392万元,去年同期为-1,944万元,经营活动现金流情况呈现好转态势。

就具体公司来看,经营活动产生的现金流量净额为负的公司共432家,较去年同期的418家略有上升;经营活动产生的现金流净流出超5亿元的公司共有42家,同比减少9家。

(来源:券商中国)

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