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新冠疫情引发粮价共振 种植业、农产品逆袭A股领涨

2020年04月01日  07:00   21世纪经济报道   董鹏  

据新华社3月31日报道,联合国粮食及农业组织表示,新冠肺炎疫情在全球蔓延致使劳动力短缺和供应链中断,可能影响一些国家和地区粮食安全。

据新华社3月31日报道,联合国粮食及农业组织表示,新冠肺炎疫情在全球蔓延致使劳动力短缺和供应链中断,可能影响一些国家和地区粮食安全。

联合国粮食及农业组织在官方网站表示,“除非我们快速采取行动,保护最脆弱环节,保证全球粮食供应链通畅,缓解疫情蔓延对整个粮食体系的影响,否则我们面临粮食危机迫近的风险。”

资本市场,却是先知先觉。自3月20日开始,国内股票、期货市场农产品出现了一轮阶段性上涨行情。

其中,SW种植业、农产品加工板块分别上涨12.2%、9.8%,金健米业更是大涨73.13%,累计涨幅位居沪深3800余只个股第二位。

相比之下,期货市场表现相对理性,虽然谷物期货同期也出现一定上涨,但整体涨幅要明显落后于更具供需关系支撑的大豆、玉米。尤其是在3月31日,粳稻、粳米等谷物期货出现了集体回落。

多因素促农产品逆袭

3月20日,豆一(国产大豆)期货2005合约结算价为4327元/吨,而至3月31日盘中曾一度创下4947元/吨的新高,同期豆二(进口大豆)、豆粕价格跟随上涨。

“相比于进口大豆,国产大豆上涨更为明显。”中原期货农产品分析师刘四奎表示。

究其原因有二,首先是期货国产大豆期货从2005合约开始,其交割规则进行了调整,“比如提高了交割的质量标准,蛋白含量,以及相关的存储指标要求,这使得品质较差的国产大豆难以进入到交割环节”。

仅就期货而言,交割品质的提高也意味着期货价格的升水。

其次是,中储粮对国产大豆挂盘价格的上调。据生意社消息,3月25日开始,中储粮大杨树直属库收购2019年新季国产大豆国标三等及以上,当日入库价格2.2元/斤,相当于4400元/吨。

“期货价值的升水、国家收储价格的抬升、进口到港数量的减少,多方面因素共同推升了大豆价格的上行。”刘四奎表示。

生意社农产品分析师李冰还指出,“因疫情影响,前期国产大豆物流成本上升明显,同时青菜价格的抬升,也促使终端豆制品消费增加。”

与大豆终端存在部分重合的玉米,也受到了下游养殖业“补库”的带动。

以各家养殖类上市公司为例,节后原料库存周期多为40天左右,今年3月上旬开始逐步进入库存消化的关键点。

值得关注的是,大豆、玉米价格的强势,还引发了国内整个农产品板块的共振式上行。

3月20日,粳米期货2009合约结算价为3358元/吨,30日最高价已经涨至3700元/吨。同期粳稻2007合约结算价从2752元/吨,最高升至3039元/吨。

此前受海外疫情扩散等因素影响,已有包括哈萨克斯坦、越南在内的国家宣布限制农产品出口,譬如越南便暂停了签署新的大米出口合同。

不过,由于国内市场高度自给,部分国家禁止出口对国内市场的实质影响微乎其微,更多还是受到了农产品涨价的带动。

“海外市场受疫情影响,贸易流通可能受到明显影响,带动国内农产品价格异动,谷物期货跟随上行。”刘四奎评价称。

粮食股炒作逻辑待证伪

农产品涨价的影响,还进一步传导到了股票市场,并在当前缺乏的热点的环境下,成为了避风港。

据统计,3月20日至31日,SW食品饮料、农林牧渔两个行业领涨沪深两市。进一步细分,粮油加工、粮食种植、种子生产三个子行业涨幅分别达到29.43%、14.17%、13.6%。

其中,又以金健米业表现最为突出。其间累计涨幅达73.13%,仅次于航天长峰的76%,位居沪深两市涨幅榜的第二位。

公开资料显示,金健米业是首批农业产业化国家重点龙头企业,主营产品为大米、面粉、面条、植物油、米粉等。

虽然前述粳米、籼米期货价格有所上涨,但反映到上市公司层面,二级市场资金炒作公司产品涨价,进而带动公司盈利能力抬升的逻辑,并不成立。

首先,公司粮油食品收入占比约为57.54%,其他收入还包括了农产品贸易、药品、乳品等,业务集中度有限。

“主要收入以米、油为主,面的收入占比较少。”金健米业证券部人士31日反馈称。

其次,公司食用油价格与期货价格挂钩密切,但是稻谷属于重要民生物资,终端市场价格不会过分上涨。

“从疫情开始到现在,公司产品始终没有涨价,公司发布的风险提示公告中也提及,生产经营情况正常。”上述金健米业人士介绍称。

刘四奎也认为,从稳定市场的角度考虑,国内粮食价格若出现持续上涨,国内也会通过抛储等方式来平抑价格。

从库存的角度上看,中国水稻、小麦库存十分巨大,过去几年苦恼的是如何加快库存周转更新。

在产品未出现调价,无法转化成实际收入、利润的背景下,二级市场股价的连续飙升是否合理?

事实上,从整个二级市场期间的热点演变来看,也显示出了非常明显的资金炒作、板块轮动的特征。

其实,3月下旬,涨幅排名第一的板块并非粮食股,而是洗衣机板块,期间涨幅达到38.16%,其他消费板块的乳品、调味发酵品、啤酒等板块涨幅也紧随粮食股之后。

相比之下,节后领涨的半导体、锂、集成电路板块,其间则分别出现了22.25%、12.99%和12.07%的回落,领跌沪深两市。

还原至此,整个过程就十分清晰了,在原有市场主线科技股回落背景下,资金开始将火力集中在更具题材和故事性的粮食股,不断推升其股价。

可是,拉涨资金,未来又该如何面对相关公司的财报报表?抑或是,他们根本就不关心这些数字。

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