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淡水河谷三矿区停产传闻坐实 铁矿石期货飙升突破800元/吨

2020年06月09日  07:00  21世纪经济报道  董鹏 

6月6日,根据当地法院判决,暂停了其伊塔比拉综合矿区的业务活动。该矿区未来数月的预期月产量为270万吨,年产量约为0.324亿吨,约占淡水河谷年总产能的10%,这一幅度已经十分可观。

5月底业内便曾传出消息,巴西铁矿石巨头淡水河谷位于伊塔比拉矿区的三个矿山因新冠肺炎疫情将被关闭。彼时,淡水河谷否认了上述传言,并表示“一切业务活动保持不变”。

不过,上周末淡水河谷停产消息被证实。6月6日,根据当地法院判决,暂停了其伊塔比拉综合矿区的业务活动。该矿区未来数月的预期月产量为270万吨,年产量约为0.324亿吨,约占淡水河谷年总产能的10%,这一幅度已经十分可观。

6月8日,国内铁矿石主力合约应声大涨逾6%,其中临近交割的6月、7月、8月合约全线突破800元/吨。至此,文华铁矿石指数较5月初已经累计大涨近三成。

行业基本面的改变,也迅速向资本市场传导。6月8日,金岭矿业(000655.SZ)以及首钢股份(000959.SZ)涨停。

巴西矿山再成推涨主力

在经过6月8日的再次拉升后,当前铁矿石主力2009合约的结算价已经攀至766元/吨,而在4月底时这一价格尚不过604元/吨。

去年巴西矿难曾一度推涨矿价上行,本轮的推涨动力仍然来自巴西。

虽然淡水河谷方面多次强调全年3.1亿吨至3.3亿吨的产量目标不变,但是受疫情影响,上半年巴西铁矿发货量始终未见明显提升。今年一季度巴西铁矿发货量仅5961万吨,同比减少18%。

反观国内,行业已迅速摆脱了疫情影响。复产复工之下,需求端在4月、5月集中释放,钢企产能利用率高居不下。

这使得港口矿石库存迅速下降。生意社数据显示,截至5月29日,全国45个主要港口的进口矿库存在10784.85万吨,周环比下降141.23万吨,连降6周,创下3年以来的新低水平,同比下降13.01%。

因此,国内铁矿石供需出现了阶段性错配,供应端迅速减少,而需求端却仍然维持高位。

另一方面,今年5月进口铁矿石数量进一步走低,较4月份环比减少9%,进一步对矿石带来了基本面支撑。

对此生意社钢铁行业分析师何杭生将其总结为,“供应略减、库存新低、需求旺盛”。这一供需关系的改变,被资本市场迅速捕捉。

4月底,国内铁矿石期货总持仓为71.6万手,至5月底传出淡水河谷停产消息当日,铁矿石期货持仓规模升至115.2万手,直至6月8日这一数字仍然维持在107.2万手。

套保、投机等各路资金的流入,以及市场关注度的明显提升,国内铁矿石期货价格连续走高,直至近月合约突破800元/吨。

而就下半年情况来看,淡水河谷上述10%产能短期内能否恢复仍然难以确定。

何杭生指出,假设下半年欧美等国受疫情拖累,需求端会出现明显下滑,几大矿山也可以通过调减产量规模来平衡供需关系,“等到二季度各项数据都出来后,上游矿山也可能会对全年产量目标作出调整。”

届时,若事态发展至矿山下调全年产量的地步,将为铁矿石带来非常有力的价格支撑。

冶炼端利润连升趋势告终

短期内铁矿石价格的迅速上涨,也在沿着产业链逐级向行业下游,以及资本市场传导。趋势是,利多上游矿山、利空下游冶炼企业。

兰格钢铁提供的数据显示,自今年4月见底后,国内钢企生产利润已经连续两月走高。5月8日包括螺纹、方坯在内七大钢材品种平均毛利为234元/吨,到6月5日时平均毛利已提升至370元/吨。

但是,今年5月钢厂使用的矿石来自4月库存,彼时矿石价格尚未出现明显上涨。“成本端的改变会滞后一个月,对冶炼端的利润影响将会在6月份有所体现。”兰格钢铁研究中心主任王国清表示。

王国清指出,进入6月后,高温多雨天气增多,终端需求还面临一定减弱预期,叠加成本端的矿石价格、焦炭价格上涨影响,钢材生产利润空间或有收窄。

对比螺纹钢等钢材价格走势也可看出,5月至今成品材的价格涨幅要明显小于铁矿石涨幅。

实际上,今年钢铁业的经营情况并不乐观,钢材供大于求的矛盾依然存在。

友发钢管集团副总裁韩卫东近期在兰格钢铁形势研讨会上表示,“中国1至4月的产量增长1.3%,5月份预计是2%,6月份也可能是在2%。明显还在高歌猛进地增长……大约还有1亿吨的产能在下半年要恢复生产,所以我们实际上面临的供应压力非常大。”

在5月铁矿石价格大幅上涨后,中钢协人士6月初则迅速同淡水河谷展开沟通。彼时,淡水河谷表示,今年公司产量和运营并未受到疫情影响,2020年计划增加对中国的铁矿石发运量。

结果,上周末伊塔比拉综合矿区停产的消息被其证实,6月8日铁矿石期货再次大涨。

面对行业潜在的下滑风险,A股市场却并不按常理出牌,如6月8日金岭矿业和首钢股份便涨停,其他盈利能力相对平稳的部分特钢企业也小幅上涨。相比之下,国内矿石虽然品位不及进口矿,但也存在一定的提价预期。金岭矿业主营业务是铁矿石开采,公司2019年超过74%的收入来自于铁精矿。

“铁矿石资源在逐年减少,后续仅本部年产85万吨的召口矿和参股公司金鼎矿业王旺庄矿所采铁矿石可供使用。公司整体面临资源枯竭的情况,但后期有望通过矿山资产注入及外采铁矿石保证精粉产量。”天风证券在对金岭矿业的分析中指出。

只是,在供过于求的大趋势下,供需关系的阶段性改变注定难以持久。

当前的期货市场,就不看好矿石的长期上涨。6月8日,铁矿石期货远月合约多为700元/吨及以下水平。

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