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互联网券商“暗战”港股打新热

2020年08月26日  07:00  21世纪经济报道  陈植 

为了增强港股打新竞争力,越来越多互联网券商将暗盘交易视为新的“制胜法宝”。何为暗盘交易?

随着越来越多中概股与内地企业赴港上市,互联网券商的“港股打新”暗战升温。

8月25日,农夫山泉发布公告称,拟发行3.88亿H股筹资83.5亿港元,每股H股最高发行价设定为21.5港元。

与此对应的是,每当有热门新股上市时,融资额度便成为各家券商最关注的事情。多家互联网券商早已筹措融资额度用于农夫山泉打新杠杆融资。其中,富途证券便“预备”300亿港元。一位互联网券商人士透露,互联网券商预备的打新融资额度越充足,投资者获得的杠杆资金越高,从而获取的新股中签认购数量越多,由此吸引更多投资者前往这家互联网券商开户交易。据悉,只有在良好的银行授信等级之下,券商才能在新股上市时拿到更高的融资额度。

“事实上,港股打新本质上是一种套利投资。”他指出,为了让企业顺利上市,多数赴港上市的企业会在股价方面进行让利,吸引更多投资者参与申购。因此投资者可以轻松赚取一二级市场价差收益,即所谓的“打新红利”。

21世纪经济报道记者获得的数据显示,去年若投资者采取“逢新必打,开盘即卖”的策略参与港股打新,年化收益率高达67.6%,今年随着中概股回归,加之热门医药股扎堆上市,截至目前港股打新的收益率已超过去年全年,其中思摩尔国际(6969.hk)、欧康维视生物-B(1477.hk)、沛嘉医疗-B(9996.hk)等新股打新收益超过1万港元/手。

这也驱动多家互联网券商争相抓住近期港股打新热机遇,通过提供高杠杆打新融资、暗盘交易、零本金认购新股等措施“获客”。比如今年上半年,富途认购京东、网易、泰格医药等新股的额度均超过百亿。

这些互联网券商深知,用户数量、用户账户入金金额、用户交易热情能否持续快速增长,不仅影响着资本市场对他们投资价值的评估,更关系到他们能否将业务范畴从港股美股交易经纪业务扩展到基金代销、财富管理、智能投顾等业务,驱动业务可持续成长。

考验平台的资金获取能力

前述互联网人士表示,目前港股打新之所以具有收益高、盈利周期短、本金少的特点,离不开互联网券商提供低息高杠杆打新融资的“助力”。

按照港股打新规则,在优先保证投资者一手中签同时,采用认购愈多,分配愈多的机制——即投资者若要增加新股中签认购数量,最简单的办法就是大幅增加打新资金。这驱动香港券商为广大投资者提供相对较高杠杆的打新融资。

21世纪经济报道记者多方了解到,目前互联网券商向投资者提供的港股打新融资杠杆倍数参差不一,个别互联网券商提供10倍以上杠杆融资,对应的年化利率是2.9%-3.6%,而富途的杠杆融资倍数是10倍,但年化利率最低降至1.6%。

前述互联网券商人士透露,港股打新的杠杆融资倍数未必越高越好。究其原因,一是有些港股上市首日可能破发,杠杆越高的投资者会反而面临更大幅度的亏损;二是有些券商能获得的打新融资额度有限,导致它分给投资者的实际杠杆资金“缩水”,未必能满足后者的打新需求;三是部分互联网券商尽管提供极高杠杆打新融资,但整个股票交易未必通过交易所渠道,其中可能隐藏合规风险。

“因此不少精通港股打新的投资者会优先关注互联网券商是否持牌经营,以及它所能拿到的杠杆融资总额,再评估自己能否获得足够的杠杆资金用于港股打新。”他指出,这背后,无疑考验着互联网券商与银行机构的资金拆借业务合作关系,尤其在热门新股打新期间,很多香港本地券商都会遭遇融资额度紧张状况,因此互联网券商能否从中保障热门新股打新融资额度充足,无疑影响着投资者的开户选择。

值得注意的是,随着互联网券商在港股打新领域的获客竞争趋于激烈,富途等平台开始在降低投资者港股打新本金方面“下功夫”。具体而言,他们推出了新用户零本金认购、满仓持股用户零现金认购等措施,即满仓投资者只需将美股/港股/沪股通深股通仓位进行质押并“获得”相应资金,就能参与港股打新。

为了增强港股打新竞争力,越来越多互联网券商将暗盘交易视为新的“制胜法宝”。图视觉中国

神秘的暗盘交易

为了增强港股打新竞争力,越来越多互联网券商将暗盘交易视为新的“制胜法宝”。

所谓暗盘交易,主要是券商自行设立的内部交易系统(不是通过交易所系统),对股票进行报价撮合。通常情况下,香港股市的新股暗盘交易时间,是它正式挂牌交易前一个交易日下午4点14分-6点30分,在这段时间里,投资者可以通过暗盘交易买卖新股提前锁定打新收益。

“由于各家互联网券商暗盘交易系统的流动性与交易撮合效率不一,同一新股在不同暗盘市场的成交价格千差万别。”一位香港券商人士指出。此前,伊登软件新股在富途暗盘市场的报价是上涨16%,但在其他暗盘市场则显示下跌16.8%。

在他看来,这与互联网券商暗盘交易的环境息息相关。比如参与富途暗盘交易的投资者众多,若中签热门新股的用户有限,就会形成相对紧张的股票供需关系,导致股价走高;此外,部分互联网券商暗盘交易会接入国际配售机构,若散户报价较高,他们就会卖出国际配售所获得的新股。

“因此,我们暗盘交易的新股均来自公开认购部分,让投资者有机会在暗盘交易提前锁定预期高回报。”一位富途证券人士透露,此举将牺牲来自国际配售机构的成交量,但约70%新股的暗盘交易报价高于行业平均水准,令新股暗盘交易整体收益较行业平均水准高出约20%,有助于提升平台的获客吸引力。

21世纪经济报道记者多方了解到,暗盘交易能否成为互联网券商港股打新业务的“制胜法宝”,还在于它能否持续加大科技投入,进一步提高撮合交易效率与快捷改单能力。毕竟,部分投资者会因为暗盘市场股价上涨,临时改变原先的抛售获利策略以寻求更高回报。

截至发稿前,记者从多家券商了解到,农夫山泉打新认购异常火爆。以富途证券为例,认购开放仅10分钟,其认购金额已突破150亿港元。

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