首页 > 金融 > 正文

对话资管30人|平安理财总经理张东:固收投资建立资管文化 权益投资不建牧场只买牛奶

2020年09月11日  07:00  21世纪经济报道  侯潇怡 

平安理财将凭借现有“平安优选”团队的专业能力和市场知名度,主要通过FOF和MOM布局权益市场。换言之,我们暂时不会自己建牧场和养奶牛,而是直接买牛奶。

8月28日,平安理财有限责任公司(下称“平安理财”)正式开业。作为国内第17家开业的理财子公司,平安理财从获批筹建到正式开业,用了十个月。

与其他商业银行的理财子公司有所不同的是,平安理财是首家由母行行长出任董事长的理财子公司。此外,不同于大多数理财子公司以原银行资管部为主,平安理财是在平安集团旗下证券、银行、信托等多个子公司间,进行了人员团队的大整合。

平安集团总经理、平安银行董事长谢永林,在平安理财开业当天接受21世纪经济报道记者采访时表示,银行成立理财子公司就是要从内在去破刚兑。银行与客户的联动有得天独厚的优势,但银行的文化是买入持有的债文化,公募基金是交易文化。所以在平安理财的团队设置上,把证券、基金、银行、信托的团队整合起来,从人员比例上以证券为主,为的就是撇掉银行传统的债文化,引入公募基金的交易文化。

“我对平安理财提出的要求就是三个‘极致’——极致的信息披露,极致的客户体验,极致的投资顾问。”谢永林直言。

在固收行业从业逾20年,曾先后任平安证券副总经理、平安银行行长特别助理的张东,从证券“跨界”到银行理财子公司,担任平安理财总经理,站上了新赛道的起点。

逢此开业之机,平安理财总经理张东接受了21世纪经济报道记者专访,详解平安理财子公司的筹谋与发展。

通过FOF、MOM布局权益市场

《21世纪》:从获批筹建到开业用了十个月的时间,平安理财在筹备期间都做了哪些工作?

张东:主要有六方面的工作。

第一,从获批筹建就开始公司化运作,从过去银行的一个资管部门,到一家独立的风险隔离的持牌公司,是一个较大的挑战。从公司治理结构,到上层董、监事会运作,再到各个部门的规范化运作,一直在进行相关准备。

第二,上半年疫情对开业有一定影响,较预期有所延缓,也对产品转型造成了一定冲击。年初在货币宽松的刺激下,债券市场收益率显著下行,但5-7月出现了较大反弹,这三个月的利率波动对整个银行资管产品的精细化转型是较大的挑战,银行和老百姓都在积极适应这种波动大的挑战。

第三,对系统进行积极投入。平安理财的目标是打造科技型理财子公司,目前正在按照资管新规要求,一方面,引进平安集团债券智能投研平台(KYZ),打造债券生态化系统。另一方面,引入集团领航电子交易化系统,利用系统的高频、电子化处理和定价能力。

第四,引进人才和团队。一家好的资管公司,最终靠人才和机制。目前现有团队中,银行资管部占比较大,现在主要在市场头部公募基金和资管机构招募投研人才。集团和总行给了理财子公司很好的机制和支持,得以按照市场化的薪酬在市场上招人。这半年的感受是,整个资管行业对理财子公司还是很憧憬的,也接到了很多优秀人才的简历,人才招募依旧是未来一段时间内的重要工作。

第五,与母行的隔离准备。按照监管要求,理财子公司必须与母行隔离运作,这是验收的铁标准之一。所以如何与母行隔离运作,成为完全独立的资管机构,同时未来也要与母行更好的协同,也是理财子公司的一大挑战。

第六,老产品压降,新产品转型承接。目前市场上还有相当规模的老理财,要在新规到期剩余16个月的时间里完成整改,挑战很大。此外,结构性存款也在今年面临着有序压降的监管要求。老理财和结构性存款普遍期限较短,集中在3-6个月,在如此大体量的产品转型压力下,叠加疫情下市场的波动,新产品承接的挑战不小。但老理财的退出,和监管目前的举措,有利于新产品的加速承接,整体看好目前的转型,各行今年的转型力度也在加速。

《21世纪》:平安理财与平安银行资管部如何分工?

张东:同业主要有两种模式,一种是资管部与理财子公司相对独立;另一种是大部分股份行的模式,资管部主要作为理财子公司和母行的联系纽带,资管部本身会轻量化运作,把主要产品委托给理财子公司管理。此外资管部还要承接资管新规老产品压降和问题资产处理的工作。

《21世纪》:平安理财和其他商行理财子公司在组织架构和产品上有何特色和不同?

张东:平安理财在布局上有两个比较特殊的部门,一是基金投资部,平安理财将凭借现有“平安优选”团队的专业能力和市场知名度,主要通过FOF和MOM布局权益市场。换言之,我们暂时不会自己建牧场和养奶牛,而是直接买牛奶。这就要求我们具备很好的鉴别和筛选能力。

平安理财执行这一战略比较坚决,因为整个银行的股票文化或者说权益投资,相较公募团队在市场上的积累是相对弱的,也缺乏市场周期历练。所以我们决定与市场上最优秀的机构合作,通过在团队架构中设立一支专攻基金研究及投资的“平安优选”自身团队,聚焦FOF、MOM投资和基金优选,甚至输出特色基金优选组合策略。

另外,平安理财的策略团队也较为特殊。过往,银行理财一直以配置信用为主,受制于体量庞大,不太会主动频繁交易。但市场一直在波动,今年的行情越发明显,以往银行在信用债为主的投资风险敞口管理上,普遍因为流动性不好而比较被动。我们的策略团队就是用衍生品工具、量化交易策略思路和领航系统给各个交易团队赋能,一方面增强收益,另一方面在市场出现大幅波动的时候,能够有效对冲,让收益更加稳定。

盈利状况预期乐观

《21世纪》:权益类产品在未来计划占比如何?

张东:去年以来,平安理财在战略上一直在加大权益投资在管理规模上的配比,具体执行需要分两步:一是老产品本身的权益类投资,伴随老产品的退出,这类产品也要有序压降和退出。二是新产品,传统理财产品以货币类、固收类为主,现在也在推出能投资权益资产的产品,已发行权益相关产品近30只。

《21世纪》:平安理财未来的资产管理规模是否有阶段性目标?

张东:目前新产品转型进度较快,但老产品压降依然面临不小的挑战。所以从管理规模上来说,希望能够在母行零售大战略下,与母行一起实现高速增长,并希望未来增速可以超过母行增速。

《21世纪》:如何布局销售渠道?

张东:核心渠道是母行,母行口袋银行APP用户反馈很好,线上APP作为理财销售渠道自疫情以来表现十分活跃,目前也在做其他渠道的尝试。但初期阶段母行依旧是核心渠道,也体现了平安理财服务零售的战略。互联网是未来的重要铺设方向,未来将在符合监管要求的情况下推进互联网销售。

《21世纪》:半年报中,各开业理财子公司财报表现盈利状况都比较良好,平安理财的盈利预期如何?

张东:从中报数据看,整体理财子公司的盈利情况都很好。未来主要看两方面,一是ROE,具体参考比较成熟的基金行业;二是产品形态,货币、固收、混合、权益类的比例如何,这会影响管理费收入。

目前银行理财整体管理费收入水平较公募行业低一些,但未来随着行业的发展和规范,理财子公司的盈利能力会进一步提高。因为理财子公司是轻资本消耗行业,管理规模较大,管理费收入预期会进一步提高,参考成熟的公募基金案例,未来预期回报比较乐观。

《21世纪》:如何看待银行理财上半年以来收益率下滑乃至负利率?如何判断未来市场走势?

张东:上半年的波动行情让很多理财产品受到影响,有些产品发得早,所以累计净值还是正的,但有些新发产品就跌破了面值。这是一轮打破刚兑必须经历的投资者教育。“卖者尽责,买者自负”不能仅是一句口号,公募基金用了二十多年做的投资者教育,银行理财才刚刚开始。最终要让客户接受理财产品是净值化产品,它是波动的。专业的资管机构需要利用专业能力,帮助银行客户更好地通过产品配置,管理资产,应对风险。

我国很好地扛住了疫情冲击,经济展现出了复苏迹象,相对其他国家更有韧性,金融市场也很有韧性。从收益率角度看,目前的债券市场已经进入一个比较好的配置阶段。在经济复苏比较确定的情况下,居民的资金有可能更多进入股市,从投资上来讲,明年或有机会。

 返回21经济首页>>

分享到:
相关新闻