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CPI回正、PPI加快修复,全球需求回暖大宗商品价格看涨

2021年01月12日  05:00  21世纪经济报道  周潇枭 

流动性过剩背景下,部分大宗商品可能受到资本炒作。

1月11日,国家统计局发布2020年12月物价指数。

2020年12月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.2%,未延续11月负增长态势。春节临近,消费回暖,带动猪肉等食品价格回升是CPI回升的主要因素。

12月物价指数中,变化最显著的是PPI。2020年12月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.4%,环比上涨1.1%。PPI月度环比上涨1.1%,为2017年的最高水平。随着全球需求回暖,以及国内需求的稳定复苏,原油、煤炭、钢铁、有色等大宗商品价格齐刷刷地往上涨。

不过,需要指出的是,铁矿石涨价背后还存在资本炒作因素。有分析师对21世纪经济报道记者表示,在全球经济复苏前景确立和流动性过剩的背景下,势必利好大宗商品价格表现,但不排除少数大宗商品价格受到资本炒作。

展望未来,全球经济稳定复苏的态势明显,但疫情蔓延仍有不确定性。像2020年12月份CPI整体在回升,但受国内散发病例影响,加之春节临近,各地管控趋严,提倡居民就地过年、少聚餐聚会,当月旅游价格环比下降0.6%。

大宗商品价格加快回升,全球需求稳步回暖的信号明确。视觉中国

猪肉价格再次回升

2020年12月CPI同比上涨0.2%,相较11月由负转正。

其中,食品价格涨价是主因。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示,受持续低温天气影响,鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加,带动鲜菜鲜果价格环比上涨;随着元旦春节到来,消费需求季节性增加,同时饲料成本有所上升,猪肉价格较上月上涨6.5%,羊肉价格较上月上涨2.6%,鸡蛋上涨2.9%。

猪肉价格是左右2020年CPI走势的主要因素。2020年11月之前,年内猪肉价格已经经历了“两起两落”,11月猪肉价格陷入盘整期,12月传统消费旺季下猪肉价格再次稳步回升。

农业农村部最新数据显示,1月8日,全国农产品批发市场的猪肉批发价已回升至46.26元/公斤。不过,这个价格低于2020年内高峰价格,2月中旬该价格曾冲高到50元/公斤,7月下旬价格高位超过48元/公斤。

除了食品涨价因素,国际原油价格上涨,也带动了国内汽柴油价格回升。12月交通工具用燃料价格较上月上涨5.1%,在细分消费品类中涨幅居前。

不过,12月核心CPI(刨除食品和能源)同比上涨0.4%,连续5个月稳定在0.5%的涨幅之后,核心CPI涨幅略有回落。

光大银行金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示,2020年12月CPI反弹,主要受猪肉价格反弹、基数降低和极寒天气一定程度带动果蔬价格走高影响。未来几个月国内物价仍面临压力,预计CPI同比处于负值区域概率偏高。

“国内需求仍处于恢复阶段,鉴于散发病例与防疫措施等因素,民众外出谨慎,不可避免导致服务、餐饮等服务类需求偏弱,价格可能保持低迷。随着生猪产能的恢复,春节因素扰动难以扭转猪肉价格稳中趋降格局,餐饮业降温也会拖累未来猪肉价格走势”,周茂华指出。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示,12月份CPI同比显著回升,主要是食品价格上升、原油相关非食品价格上升带动。核心CPI同比涨幅小幅下降,反映整体需求仍然偏弱。受翘尾因素影响,2021年一季度CPI可能负增长。随着需求的稳步恢复,2021年二季度之后CPI可能逐渐回升。

大宗商品价格稳定上行

12月物价指数中,最显著的变化莫过于PPI。2020年12月PPI同比下降0.4%,降幅较上月收窄1.1个百分点;环比上涨1.1%,涨幅较上月回升0.6个百分点。

大宗商品价格加快回升,全球需求稳步回暖的信号明确。2020年10月份国际原油价格尚在40美元/桶震荡,11月开始整体稳步回升。2021年1月8日最新数据显示,布伦特原油结算价已超过55美元/桶,WTI原油结算价也已超过52美元/桶。

受国际原油价格上涨等因素影响,12月石油和天然气开采业价格较上月上涨7.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨5.3%,化学原料和化学制品制造业价格环比上涨2.3%。

2020年铁矿石价格整体大幅上扬,上演疯狂行情,12月铁矿石价格突破1000元/吨。大连商品交易所铁矿石活跃合约结算价12月21日达到1108元/吨,较年初价格上涨了57%。

2021年1月8日,华菱钢铁在互动平台上回应投资者表示,铁矿石等原材料价格的持续上涨,给公司盈利带来较大压力。与大部分钢铁企业高度依赖铁矿石进口一样,公司90%左右铁矿石来源于进口。国内钢铁行业集中度较低,在境外铁矿石生产商寡头垄断格局下,采购议价能力较弱。

铁矿石的疯狂涨价,引起行业内连锁反应。2020年12月10日,中国钢铁工业协会组织钢铁企业召开铁矿石市场座谈会,与会企业认为,当前铁矿石价格上涨已偏离供需基本面,大幅超出钢厂预期,资本炒作迹象明显。1月6日,中国钢铁行业协会邀企业就2021年保持行业平稳健康运行进行研讨,议题之一就是,抑制进口铁矿石价格增长。

随着国内市场需求持续回暖,加之铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格上涨较多,金属相关行业价格继续上涨。其中,12月有色金属冶炼和压延加工业价格较上月上涨3.9%,黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3.3%。

由于工业生产增速较高,加之气温偏低,供暖需求快速增加,12月湖南、江西、浙江等地用电量大幅上升,部分地区采取“拉闸限电”举措。相应地,带动煤炭等价格回升,12月煤炭开采和洗选业价格环比上涨3.5%。

周茂华表示,当前大宗商品价格走高主要受三方面因素推动,一是全球主要经济体继续实施规模空前支持内需的政策,市场对中国基建投资和美国大规模财政纾困政策憧憬等;二是疫苗接种逐步铺开,改善市场对全球经济前景预期;三是近几个月美元指数持续弱势,带动以美元计价的商品价格走高。

“部分大宗商品受资本炒作,主要是全球流动性过剩,在当前全球主要经济体仍处于严重衰退的背景下,资金在金融市场上寻求利润”,周茂华指出。

刘学智表示,全球经济处于疫后恢复阶段,内外需求逐渐改善,大宗商品价格已经上涨,带来PPI输入性上涨动力。国内经济复苏态势明确,工业生产回暖带动生产资料价格上升。经济复苏态势明确,2021年一季度PPI有望回升到正增长。

中信证券宏观团队指出, PPI有望在今年1月转正。一是疫苗正逐渐强化全球经济进一步复苏的预期,需求端将成为价格有力的支撑。二是今年美国制造业和房地产的补库将有利于大宗商品价格的上涨。三是今年中国房地产建安投资料将保持韧性和制造业补库的需求。总体而言,未来大宗商品价格有望继续上行,特别是对以美元定价的商品上行持乐观态度。

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