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A股大跌后机构抄底路线图浮现:远离教育股 青睐“宁指数”

2021年07月27日  05:00  21世纪经济报道  庞华玮 

教育培训概念股率先跌停,医药、白酒、大消费延续低迷,地产、银行、非银金融持续下滑。整体来看,机构在抛弃教育股,青睐“宁指数”。

A股把投资人跌懵了。

7月26日,一位资深的私募公司总经理、投资总监感叹:“我不知道为啥跌这么狠。”

是日,A股市场大幅下跌。上证综指下跌2.34%报3467.44点,深证成指下跌2.65%报14630.85点,创业板指数下跌2.84%报3371.23点。

北向资金全天净卖出128.02亿元,单日净卖出额创近1年新高。

当天,教育培训概念股率先跌停,医药、白酒、大消费延续低迷,地产、银行、非银金融持续下滑,就连此前走势强劲的新能源汽车、锂电池、电解液等概念也出现显著回调。

但21世纪经济报道记者获悉,于7月26日A股大跌之际,部分机构已开始抄底。整体来看,机构在抛弃教育股,青睐“宁指数”(以宁德时代为代表的新能源股)。

双减政策风暴引发A股大跌

7月26日,A股市场低迷走势并不是由基本面引起。

对于当天教育股大跌,大家都能理解,然而为什么整个市场节奏都被带崩了?

对A股大跌,有一个搞笑段子广为流传:

今天眼科为啥暴跌?因为孩子不补课了,减负了,不用做作业了,眼睛就自然变好了,就不用去看眼科了。

医美为啥暴跌?因为孩子不补课了,妈妈周末要在家守着带娃,没空去美容了。

白酒为啥暴跌?因为孩子不补课了,爸爸也没时间喝酒了。

然后,大家都去学钢琴了,海伦钢琴涨停了。

尽管是戏谑搞笑,但教育产业政策确实引发了市场连锁反应。

摩根士丹利华鑫基金指出,市场下跌的触发因素主要是上周五中办、国办印发教育培训行业规范文件,治理力度非常严格,引发中概股多领域的下跌,悲观情绪进一步传导至A股。

大成基金称,大跌首先是因为产业政策调整引发了市场担忧。此前一些暂缓公布实施的相关产业政策陆续出炉。上周公布的教育行业“双减”,以及腾讯音乐落锤反垄断,导致海外科技股暴跌。同时引发了市场对于后续口腔、白酒、医美等行业遭遇政策利空的担忧,地产的政策压制也在近期进一步加码。

精至资产基金经理刘正林指出,上周五教育股暴跌后在周末的发酵,市场认为国策风向出现重大变化,反映到股市就是巨大的调仓行为。

“政策打击课外培训严厉程度超预期,不仅如此,在多个行业都出现了政策风向的引导,市场经过周末的发酵后认为,国策鼓励对外提高国际竞争力,需要发展硬科技、高端制造,同时对内降低无意义内耗、提高人民幸福感、提高生育意愿,打击教育内卷、互联网资本垄断收租等。”刘正林说。

“这些重大转折其实早有迹象,只不过现在资本市场才开始深刻地认识到,所以机构在行业之间大幅调仓引发市场波动。”刘正林说。

而由于政策变动令外资一时无从适应,北向资金大量流出A股和海外中概股。

7月26日,北向资金净流出128亿元,创下近一年新高,这对市场的下跌起推波助澜的作用。

此外,融湖投资董事长王庆华对下跌的解释则是,去年公募为首的资金抱团消费医药,使得这个板块泡沫极大,部分公募基金国内配消费医药,海外配置互联网教育等,上周五中概教育股崩盘,很多基金将被动减仓消费医药。而教育股下跌也导致外资看到中国市场受政策影响太大,纷纷出逃,外资重仓的白酒医药医美跟随暴跌。

摩根士丹利华鑫基金指出,抛开政策变动影响而言,5月下旬以来,新能源汽车、半导体及其相关的上下游产业链持续上涨,在产业政策的配合下,资金持续涌入这两个板块,市场的波动性在放大。此外,此前融资余额持续大幅上涨,赚钱效应带动个人投资者风险偏好抬升,今天市场大幅下挫从而引发负反馈,也是加速市场下跌的一大因素。

“市场情绪比较恐慌,内外资也担忧中美贸易战利空而加速流出,港股通净卖出一百多亿放量下跌,导致市场上标的杀跌几乎是无例外的。”玄甲金融CEO林佳义感叹。

不过,机构预计这种下跌不会持久。长城基金认为,“今日市场大幅回调主要受情绪因素驱动,宏观来看基本面没有显著变化,流动性依然对市场有利,下行风险不大。”

有机构抄底了

面对市场大跌,一家机构问投资人:“若A股之后暴力反弹或明后年出现下一次泡沫,此刻你应该做些什么?”

“应该把握市场给予这种超预期的性价比窗口,进行逆势增持。”玄甲金融CEO林佳义如此建议。

林佳义表示,市场因恐慌导致短期流动性失衡而有所回撤,“我们需要坚守,并进一步把握好巨大的机会”。

他给出的理由是,随着当天市场恐慌下跌,持仓标的的高性价比将进一步大幅提升,可以说,持仓标的基本是超高性价比,预示着进一步下跌很难,而未来的潜在回报无限大,甚至有数倍以上。同时,外资出现净卖出,市场缓和之后也会补回,且每年4000亿的外资净流入预期不变。因而他认为,现阶段是投资的好时机。

7月26日,在A股下跌中,泉泓私募基金总经理李科杰开始抄底:“在今天A股下跌中,我们买回了股票。”

李科杰解释:“因为在前期A股上涨时,我们依计划卖出了股票。”

李科杰预计市场在这一轮杀跌后,会有分化,进行热点轮换。

“今天还有过万亿的交易量,行情还在,不必悲观。在泥沙俱下中,我们要寻找有价值、有前景的个股买入。”

润德盈喜私募基金总经理赵立松也表示:“针对市场短期的调整,我们按照自我节奏走,投资主要集中在科技股上,我们对芯片,以及计算机相关的个股进行了适当的加仓。”

聆泽投资总经理周文明认为,“今天市场大跌并不是系统性风险,而是一次大的情绪波动。后市可以看作为休整建仓期。”

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙指出,当前一个重要的投资策略是对强势股高位减仓来规避短期快速回落的风险,并去投资调整到位的消费白马股。

但杨德龙表示,每一轮大跌都是投资优质股票或者优质基金的时机,但在当前市场低迷的情况下,需要保持耐心,等待市场的恐慌情绪得到释放之后,再逢低布局调整到位的优质股票。

成恩资本董事长王璇判断,现阶段大资金仍在进行调仓换股,从前期的抱团白马股向新能源光伏的板块转移,现在市场尚没有系统性风险,指数仍以震荡为主,不具备持续大跌的基础。

在部分机构抓紧抄底时,另一部分机构则比较谨慎。

私募排排网基金经理胡泊说:“政策是相对来说比较难以预判的,所以相关标的未必能够抄底,需要等到今后行业政策稳定之后,才能寻找更好的标的进行投资。”

华辉创富投资总经理袁华明表示,当前消息面是推动市场走向的关键因素,所以市场更可能是震荡调整等待方向指引。

“由于市场不确定性比较大,对于波段操作需要保持一份谨慎心态。对于近期涨幅比较大、估值比较高的题材品种建议适度规避或者降低仓位;对于业绩确定性突出的低估值品种,可以利用市场调整机会适度加仓。但不建议普通投资者在这个时点介入抄底教育板块。”袁华明说。

一位北京私募公司总经理建议,“目前宜多看少动,继续观察方向。”

远离教育股,选择“宁指数”

在市场大跌之后,机构具体选择投资哪些行业、赛道和板块?

总体来看,机构回避了一些不再看好的赛道,尤其是教育股。

“可以确认,教育股应该远离,同样基金报团开始瓦解,消费、医药板块也将面临持续的踩踏风险。”融湖投资董事长王庆华说。

而前期已经历大涨的“宁组合指数”赛道仍然最受机构关注。

王庆华表示,锂电产业链是今后三五年的黄金赛道,同样也符合国家发展和政策支持方向。但里面良莠不齐,需要把握技术路线变化和企业核心竞争力。

“我们的策略是,坚定地看多,重仓持有锂电产业链里具有资源和技术领先能力的个股。”王庆华说。

成恩资本董事长王璇关注新能源及光伏主赛道。但他指出,部分个股已经出现泡沫,应择优布局估值合理标的,短期内回避估值过高个股。中长期可以关注回调充分的赛道股龙头及军工板块。

大成基金预计高端制造有可能成为新一轮周期的主线,中期看好新能源、半导体、军工。

精至资产基金经理刘正林认为,在白酒、医药大跌时,硬科技、高端制造、新能源、军工等方向非常抗跌,这些板块可能是后续继续延续强势的方向。

南方基金表示,中短期市场主基调仍将是震荡,伴随着一定的结构性行情。值得注意的是,近期表现强势的新能源、周期等板块要注意波动率的放大。

“中长期而言,我们继续保持乐观,国内股市运行中枢逐年抬升的趋势非常明显,科技、消费、医药是长期布局的主赛道。”南方基金表示。

部分机构则担心“宁指数”的高估,转向“宁指数”中高景气行业,以及“茅指数”和低估值品种。

鸿涵投资基金经理呼振翼表示,目前只有新能源表现突出,而且主要集中在上游,但高估值高景气的行业面临估值压力,不过,近期军工的机会仍在;反之,低估值品种正在积聚反弹动能。教育政策的出台对于不少行业都是压估值的指引,市场风险偏好会下降。

平安基金对后市持谨慎乐观的态度,看好两大方向,一是受益于价格上涨和经济复苏周期的周期板块(如机械、化工、有色等);二是流动性宽松、政策支持、持续高景气的新能源汽车、光伏、半导体、新材料、军工等。

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