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长江养老董事长苏罡:关注三支柱中长期均衡发展 迎接养老金融机遇期

2021年08月11日  05:00  21世纪经济报道  丁艳 

“第三支柱养老”无疑是今年最重要的话题之一,2021年政府工作报告中重点提及要“推进养老保险全国统筹,规范发展第三支柱养老保险”。在一系列政策红利释放之下,养老金融迎来快速发展的机遇期。

“第三支柱养老”无疑是今年最重要的话题之一,2021年政府工作报告中重点提及要“推进养老保险全国统筹,规范发展第三支柱养老保险”。在一系列政策红利释放之下,养老金融迎来快速发展的机遇期。

在养老浪潮掀起之际,21世纪经济报道记者专访了长江养老党委书记、董事长苏罡,他表示,第三支柱相关政策预期将会在今年9月底出台,相信届时税优政策、账户建设、产品范围等方面的内容都将进一步明确。长江养老已经积极开展各项准备工作,希望在第一、二支柱的管理经验基础上,为第三支柱持续贡献专业价值。

对于下半年养老金投资行情的预判方面,苏罡认为,经历过2020年的全面牛市之后,2021年A股呈现结构性分化,下半年在宏观流动性稳健、基本面有韧性的大背景下,分化态势很可能会延续。他认为,未来养老金的投资机会在于把握中国经济转型和资本市场发展的红利。长江养老将持续加大对高端制造、节能环保、生物医药等战略新兴方向,以及港股通标的资产的研究和投资。

但与此同时,苏罡提示,养老金投资面临的信用风险将持续加大,中国经济增长已经由负债驱动模式转向创新驱动的高质量发展模式,打破刚性兑付是大方向。面对市场的高波动和持续释放的信用风险,长江养老将在采取积极配置利率债、强化权益研究的基础上,提高权益配置比例等措施增强收益,并做好风险管理。

长江养老党委书记、董事长苏罡

关注三支柱中长期均衡发展

《21世纪》:人口老龄化趋势和养老金市场化改革推动了市场规模的快速增长和演化,你如何看待未来养老金融领域的竞争与合作格局?未来养老金融发展,你认为还需要哪些政策支持?

苏罡:2020年,养老金融领域的深化改革受到了国务院的高度重视,行业监管部门在中央统一部署下加快推动改革进程,养老金融市场迎来了战略性机遇。与其他金融业务相比,养老金融市场具有明显的混业经营特征。当前保险、银行、基金、证券、信托等机构都参与其中,已基本形成各有所长、协同共赢的市场格局。随着各类机构持续挖掘自身的差异化优势,将有望在账户、产品、服务等方面形成更多互补,共同推动养老金融高质量发展。

当前,养老金融体系已逐步进入系统集成、协同高效的阶段,今后将更加关注中长期的均衡发展。未来,建议持续加强三支柱协同,探索三支柱账户体系、税收政策及管理架构等方面的统筹衔接,持续提升养老金替代率。就养老金管理而言,一是建议多举措提升三支柱参与程度,通过加强税收优惠、采取自动加入机制、丰富产品供给等手段,推动更多单位和个人参与养老金计划;二是建议持续增厚三支柱养老金投资收益,通过丰富养老金可投资品种,鼓励投资国家战略及重大基础设施等,为老百姓稳步积累充足的养老财富储备。

《21世纪》:未来在政策、行业等一系列环境变化下,市场对于养老金管理机构的核心能力提出了更高要求。相比于其他金融机构,养老险公司的优势体现在哪里?长江养老下一步的发展战略规划主要有哪些?

苏罡:相较于其他金融机构,养老保险公司持续深耕养老金融领域,具备在养老金受托和投资管理方面的经验优势。在第一支柱基本养老保险投资管理,第二支柱企业年金、职业年金受托和投资管理,第三支柱个人税延养老保险资金投资管理等方面,都扮演着重要且多为主力军的角色。将养老金管理作为主营业务的商业模式,决定了养老保险公司在资产配置、投资运营、产品设计、客户服务、系统建设、人才培养等方面,都始终以满足养老金的保值增值需求为出发点。

同时,养老保险公司在聚焦“养老金积累-市场化投资-养老金领取-养老服务供给”的全生命周期养老金融服务方面,正在逐步显现协同优势。一是实现风险保障和财富增值功能协同,为不同风险偏好的客户提供多样化的产品组合,打造更为综合的养老金融账户。二是实现保险资金和养老资金投资协同,充分发挥长期资金优势,与实体经济良性互动,共享改革发展的红利。三是养老健康生态圈协同,依托综合保险金融集团旗下的风险保障、资金管理、养老服务和健康管理多个板块,探索打造一站式的养老金融综合服务方案。

《21世纪》:今年多位全国人大代表、全国政协委员在议案和提案中都提及了要推动第三支柱建设,请问在发展第三支柱养老保险方面,你有哪些方面的建议?

苏罡:第三支柱相关政策预期将会在今年9月底出台,与其说是建议,不如说是期待,相信届时税优政策、账户建设、产品范围等方面的内容都将进一步明确。长江养老将持续加深自身对于第三支柱的理解,积极做好第三支柱政策宣导、客户需求调研、产品优化开发、投顾服务智能化升级、账户系统对接等各项准备工作。

《21世纪》:长江养老在参与三支柱养老保险建设方面也有一定规划,可否介绍下这方面的规划设想?

苏罡:未来,长江养老将继续通过各项举措夯实发展基础。一是服务国家战略,深耕长三角区域一体化和粤港澳大湾区战略机遇,持续引导养老金、保险资金等长期资金积极支持实体经济;二是加强集团协同合作,在“太保服务”品牌、健康养老生态圈等战略性工程基础上,持续研究养老资产管理与健康管理、养老服务管理的协同关系与路径;三是夯实核心能力建设,持续发力受托和投研能力建设,不断完善产品布局,稳步提升各类资金管理业绩;四是深化人才与科技布局,在对应养老保障三支柱已构建的前中后台七大功能条线基础上,持续探索长期激励机制,夯实金融科技SBU机制,为公司发展寻找长期竞争力的重要支撑点。

加大对碳减排等新兴方向投资

《21世纪》:提升养老金长期收益率在今年全国两会亦引起热议。多位人大代表建议扩大商业养老保险投资范围,允许更高比例投资在权益类、另类资产;同时,建议适当降低养老金产品资本金要求,拉长年金投资业绩的考核周期等,你对这些建议如何看待,这些建议落地和实施难度如何?

苏罡:扩大投资范围、投资权益投资比例、拉长年金考核期限等建议,都是提升养老金长期收益率的重要举措。由于养老金投资的社会关注度高,不同群体的风险偏好差异大,在实践过程中容易出现业绩评价短期化、对阶段性负收益容忍度较低等现象,从而影响实际投资运作过程中较难提升权益投资比例,或是挖掘和布局优质资产的投资机会。

长江养老将在政策不断完善的基础上,持续加强沟通交流和投资教育,逐步推动委托人、代理人了解养老金的长期性规律特征,从而形成更为科学的考核评价体系,推动形成更加有效的投资策略。

《21世纪》:针对2020年底下发的《关于调整年金基金投资范围的通知》,长江养老做了哪些投资方面的调整,未来的策略如何?

苏罡:长江养老作为年金基金的受托人和投管人,针对2020年底下发的《关于调整年金基金投资范围的通知》,在投管人分析、系统建设、业务流程等方面做好充分准备,并在新规公布后第一时间放开企业年金投资品种范围,优化调整各类资产比例限制:一是打开境外投资渠道,允许以产品化形式投资港股通标的股票;二是新增同业存单、资产支持证券、优先股、不动产债权计划等静态收益水平较高、价格波动很低的投资品种,提升年金资产配置效能;三是允许国债期货套期保值,丰富利率品种的风险管理工具和策略。此外,将权益类资产比例上限从30%上调至40%,并在投资过程中及时提升权益投资中枢,支持年金资产分享中国经济转型升级的红利。

面向未来,年金投资一是要逐步提升资产多样化程度,以多资产配置策略应对市场变化,缓释业绩波动;二是要妥善应对利率波动,增强利率趋势研判,适时调节波动类与稳定类固定收益资产的配置比例;三是要加强权益投资策略研究,积极寻找具有长期发展潜力的行业投资机会,合理配置具有稳定现金流与分红率的公司;四是要提升对短期业绩波动的容忍度,严控信用风险管理要求,实现年金基金的长期稳健增值。

《21世纪》:你如何看待今年资本市场行情以及中长期权益市场走势?养老金投资机会和风险主要在哪些方面?在目前高波动的市场上,养老金这类特殊性质的资产该如何应对?尤其面对债券市场的信用风险,如何在风险和收益率上取得平衡?

苏罡:经历过2020年的全面牛市之后,2021年A股呈现结构性分化,下半年在宏观流动性稳健、基本面有韧性的大背景下,分化态势很可能会延续。展望中长期权益市场,随着我国在十四五时期进入高质量增长阶段,金融市场加速对外开放,未来科技创新、产业升级、扩大内需、安全发展等都将成为重要着力点。

养老金的投资机会在于把握中国经济转型和资本市场发展的红利。长江养老将秉承深入研究和长钱长投的价值理念,充分发挥养老金作为长期、稳健、持续性资金的专业优势,全面融入粤港澳大湾区、长三角一体化等国家战略,持续加大对高端制造、节能环保、生物医药等战略新兴方向,以及港股通标的资产的研究和投资。与此同时,养老金投资所面临的信用风险持续加大,中国经济增长已经由负债驱动模式转向创新驱动的高质量发展模式,打破刚性兑付是大方向,需要采取措施积极应对。

面对市场的高波动和持续释放的信用风险,长江养老将采取以下措施增强收益:一方面是要深挖在现有投资品种上的投资能力,另一方面是要加强战略资产配置。从中长期看,中国利率中枢下行的趋势没有改变,公司将积极配置利率债,获取资本利得。同时,强化权益研究的基础上提高权益配置比例,分享中国资本市场发展的红利。

《21世纪》:对于国家提出的“碳达峰·碳中和”目标,养老金作为长期资金可以发挥哪些作用?长江养老在这方面做了哪些准备,未来将如何布局?

苏罡:“碳达峰·碳中和”将在未来很长一段时间内成为我国资本市场的重要投资主线。相关数据显示,2021-2060年我国新增气候领域投资需求预计在139万亿元左右,年均需求规模约为3.5万亿,年均长期资金缺口约为1.6万亿。养老金在投资过程中所关注的长期性、公共性和安全性特征,与绿色投资的资金需求天然契合,可以通过持续的直接投资或间接投资等方式,助力“碳达峰·碳中和”相关的绿色技术创新、绿色产业发展等项目。

近年来,长江养老持续参与公开市场及非标市场的绿色环保产业投资,并探索发行绿色相关产品。当前,长江养老持续引导养老金和保险资金绿色投资参与低碳经济。比如,2021年5月,公司发行首只ESG保险资管产品——金色增盈6号,填补了养老保险资管领域在ESG产品发行方面的空白,成为国内首个发行ESG保险资管产品的养老保险公司。

未来,长江养老将积极做好绿色养老金融产品的开发工作,并积极引导长期资金投向绿色专项债、绿色发展基金等领域。

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