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阿富汗动荡冲击全球金融市场:对冲基金调整投资模型避险 外汇市场沽空暗潮汹涌

2021年08月17日  05:00  21世纪经济报道  陈植 

“现在我们特别担心,阿富汗局势可能会成为新的黑天鹅事件。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。8月16日亚洲交易时段,他们已着手减仓股票等高风险资产避险。

“现在我们特别担心,阿富汗局势可能会成为新的黑天鹅事件。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。8月16日亚洲交易时段,他们已着手减仓股票等高风险资产避险。

这背后,他们担心万一美国公民在撤离阿富汗途中出现伤亡,可能会引发美国政府空袭等报复性措施,后续需要持续关注。

值得注意的是,有此顾虑的对冲基金为数不少。

8月16日,他们纷纷抛售港股等风险资产,拖累恒生股指与恒生科技指数分别下跌约0.8%与2.57%。

“在阿富汗局势尚未稳定前,我们宁可选择减仓离场。”一家新加坡对冲基金亚太区主管向记者指出。尽管阿富汗局势未必会对港股估值造成实质性冲击,但如果地缘政治风险升级会导致股指波动性加大,甚至出现某些难以预估的市场情绪变化,因此不少对冲基金为了防范这种不确定性,只能选择提前离场。

记者多方了解到,相比部分对冲基金早早离场避险,全球大型资管机构等长期投资者的持仓相对稳健。毕竟,黄金在8月16日亚洲交易时段短暂上涨至1782.65美元/盎司后迅速回落,很大程度稳定了市场交易情绪。

“但是,我们已做好准备以防范阿富汗局势恶化风险。”上述华尔街对冲基金经理告诉记者,目前他们的投资模型正密切关注媒体对阿富汗局势的相关报道,只要触发他们认为的局势恶化场景(比如美方人员撤离中途伤亡、西方国家与塔利班剑拔弩张等),他们将迅速抛售股票等风险资产避险。

各类资本的不同算盘

在多位华尔街对冲基金经理看来,多数全球投资机构已预期塔利班将重新掌控阿富汗政权,但令他们没想到的是,塔利班占领喀布尔的速度实在太快,令他们担心地缘政治风险存在升级风险。

具体而言,由于塔利班迅速控制喀布尔,一旦美方人员在撤离途中遭遇伤亡,就可能招致美国政府的报复性措施。

“鉴于2017年4月美国使用大型空爆炸弹空袭打击塔利班组织导致全球股市一度巨震,部分对冲基金干脆在8月16日亚洲交易时段提前减仓部分科技股,转而增持高股息蓝筹股与高信用评级债券避险。”一位港股经纪商向记者透露,此外,全球投资机构还在借道陆股通加仓A股,因为他们认为A股走势与全球股市的相关性较低,反而呈现一定的避险属性。

Wind数据显示,8月16日当天北向资金净流入额达到62.02亿元,其中沪股通达到41亿元,深股通则是21.02亿元。

记者多方了解到,部分投机资本也开始趁机兴风作浪。

“8月16日,投机资本明显加大了沽空港股科技股力度,拖累恒生科技指数下跌逾2.57%,跌幅大大超过恒生股指。”这位股票经纪商向记者透露,这背后,是他们押注阿富汗局势恶化几率较高,一旦触发地缘政治风险大幅升级,将触发全球机构纷纷抛售科技股等高风险资产避险,如此他们的沽空科技股策略将收获更高回报。

“投机资本未必能掀起多大风浪。因为多数大型资管机构未必因阿富汗局势而调整交易策略。”他指出。毕竟,黄金价格在8月16日早盘短暂上涨后迅速回落,凸显阿富汗局势尚未左右全球金融市场走势。

然而,平静之下,暗潮依旧汹涌。

前述华尔街对冲基金经理向记者指出,他们已调整了投资模型,即大幅提升阿富汗局势与地缘政治风险的投资因子权重,一旦阿富汗局势出现恶化,或美方人员遭遇伤亡,他们就会迅速抛售股票资产,大举买涨恐慌指数套利。

外汇市场波澜不惊或是“表象”

面对阿富汗局势骤变,外汇市场也显得相对波澜不惊。

截至8月16日18时,美元兑阿富汗尼的汇率报价徘徊在80.75附近,走势相对平稳。

“事实上,众多对冲基金即便看到沽空阿富汗尼的获利机会,也不会贸然出手。”一位香港银行外汇交易员向记者直言。究其原因,由于阿富汗长期政局动荡,不少国际性银行不愿在阿富汗开设分支机构,也不愿提供美元/阿富汗尼的外汇衍生品交易结算等服务,这导致对冲基金想沽空阿富汗尼套利,很可能找不到交易对手而实现沽空获利。

一位华尔街全球宏观经济型对冲基金经理向记者直言,美元兑阿富汗尼的官方汇率报价是不具备“交易参考意义”的——在阿富汗民间金融市场,美元兑阿富汗尼的实际兑换价格早已超过150,甚至在某些地区达到约300。因为不少民众担心阿富汗政局变更将导致阿富汗尼大幅贬值,纷纷争相抢购美元。与此同时,他听说近期阿富汗富豪正将大部分财富转化成比特币等加密数字资产转移出境,以实现财富保值效果。

他向记者指出,相比沽空阿富汗尼,部分对冲基金认为沽空美元/巴基斯坦卢比的胜算或许更高——若阿富汗政局恶化导致大量民众逃往巴基斯坦,势必导致后者财政支出压力加大,令巴基斯坦卢比汇率承受更大的下跌压力;且很多国际性银行也提供美元/巴基斯坦卢比的远期外汇交易衍生品结算服务,有助于对冲基金落实各类沽空套利策略。

记者注意到,在4月初美元兑巴基斯坦卢比汇率跌至年内低点151.5后,过去4个月美元兑巴基斯坦卢比持续呈现大幅反弹态势,目前汇价会回升至163.77;这也令部分对冲基金意识到巴基斯坦卢比未来跌幅或许受限,未必敢投入较高资金杠杆进行沽空套利。

“事实上,对冲基金最担心的,是巴基斯坦央行为了稳定本国汇率,可能会采取限制美元流出,打击投机性外汇交易等做法,到时对冲基金即便沽空获利,也未必能稳稳落袋。”这位华尔街全球宏观经济型对冲基金经理指出。

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