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南粤银行副行长赵俊宏:银行资管应继续发挥传统固收投资优势

2021年09月28日  05:00  21世纪经济报道  赵阳 

9月17日,由21世纪经济报道主办、上海浦东发展银行联合主办的“2021中国资产管理年会”在上海举办。

9月17日,由21世纪经济报道主办、上海浦东发展银行联合主办的“2021中国资产管理年会”在上海举办。围绕“资产配置大时代,价值投资新逻辑”的主题,广东南粤银行副行长赵俊宏做了《大类资产配置视角下银行资管业务的发展思路》的演讲。

赵俊宏表示,近来疫情的反复以及美联储货币收紧预期,再加上国内下半年整体的基调是紧信用、稳货币、宽财政。货币政策预计总体上将“稳”字当头。复杂的国内外宏观环境给处于资管新规过渡期最后一年的银行资管提出了更大的挑战,但银行资管转型发展的步伐并未放缓。

银行理财产品集中度有所提高

据赵俊宏介绍,截至2021年一季度末,理财市场规模达到25.03万亿元,同比增长7.02%,虽然产品数量在下降,但单只产品存续规模在上升,从2019年底平均5.1亿元上升至2020年底的6.7亿元,同比增长31%。

赵俊宏指出,银行理财转型在稳步推进,净值化产品转型过渡期届满有望基本达标。截至今年3月底,银行净值型理财产品存续规模18.28万亿元,占比73.03%,较去年同期提高23.88个百分点,年底有望基本达标。并且银行理财产品呈现出久期拉长的趋势,截至3月底,一年以上的封闭式产品存续余额占比42%,较2020年末增长5.47个百分点,新发行封闭式产品加权平均期限为282天。

理财配置结构发生明显变化

据赵俊宏介绍,债券配置占比显著上升,从2018年的53.4%大幅上升至56.3%,其中,信用债占比从45%上升至56%;权益类资产从2017年的9.9%下降至4.8%;利率债基本持平。资管新规后,理财曾经出现过短久期化的特征;AA+及以上高评级债券占比84%,较去年同比上升2.15个百分点,各期限中高和低等级(AA)利差大幅走阔。

此外,赵俊宏指出,配置行为呈现出以下特点:一是短端存单和中短债收益率需求强烈;二是长久期低评级资产面临小幅抛压,未来需求减少;三是现金管理类新规后,银行二级资债和永续债投资价值虽有所转弱,以摊余成本计量的资产最受益;四是杠杆率影响不大。

随着新规整改过渡期即将结束,资管产品全面净值化的时代到来,银行资管面临着新的挑战,然而挑战中也蕴含着新的机遇。银行资管的网点渠道优势将进一步扩大,优质且广泛的客户群体使得银行资管具有大类资产配置良好的基础。银行要继续发挥优势,如何转型?对此赵俊宏提出四点思考:

首先,银行资管应继续发挥银行传统固收投资优势。银行资管依托于全行各分支行的触角,对发债等融资客户主体往往能够有更全面的认知,未来在以信用债为主的固收领域能够从行业、区域、评级等各个维度精挑细选。信用债是银行资管第一大配置标的,某种程度上可以说是银行配置的基本盘。银行资管往往以配置资产为主,交易为辅。信用债等传统固收资产整体净值波动较低,使得理财产品的波动更低,这对银行客户来说,接受程度更高,自然客户黏性更强。

其次,银行资管应稳步布局权益类等不同品类的资产。银行资管目前在权益类资产投资经验和投研能力相对欠缺,先期通过和公募基金以及优秀投顾展开合作,逐步积累经验。中长期注意搭建内部团队,强化自身投研体系建设。未来在权益市场将会逐步形成自营与委外并重的格局。当然新的资产类型也包括今年新推出的REITs,作为一种与债券和股票都弱相关的资产,也是银行资管大类资产配置重点关注的品种。

第三,银行资管广泛的客户群体为业务差异化发展提供可能。银行资管业务针对不同风险偏好的客户类型应打造差异化的产品,未来银行资管将有呈现各类品牌的理财以及各类主题型的理财产品。例如粤港澳大湾区、长三角一体化等区域性主题理财产品,再如碳中和、乡村振兴等特色金融类主题理财产品,以及养老、教育等国民经济热点问题系列主题理财产品。

第四,重视科技为资管业务赋能。目前资管业务在产品估值、预警管理、盯市制度等方面都依赖科技的力量,金融科技手段可实现管理流程的重构,包括投资管理重构、风险管理重构、运营管理重构。即科技为投资赋能,为风控赋能,为管理赋能。

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