牧原股份的业绩与生猪价格，呈现完美正相关。

今年3月，国内生猪价格整体下滑，但是由于尚处于在30元/公斤以上的历史次高位，叠加2019年一季度行业处于亏损的低基数，全行业实现扭亏。

4月7日晚，牧原股份发布一季度业绩预告，公司预计当期实现净利润40亿元至45亿元，上年同期则为亏损5.4亿元。

单季度超过40亿元的利润规模，仅次于2019年四季度的47.27亿元，当年10月国内生猪价格正处历史高位。

反应到牧原股份销售均价上，2019年10月均价为33.50元/公斤，随后开始小幅回落，但是今年1-2月、3月销售均价都高于2019年10月、11月水平。

从销量上看，今年3月，牧原股份出现开始放量的迹象，当月销售生猪数量达到116.9万头，明显高于2019年四季度77.4万头月度销售均值。

还有一点值得关注，即今年一季度牧原股份销售的256.4万头生猪中，仔猪数量多达105.7万头，而商品猪仅有150.5万头，这一销售结构与2019年出现非常明显的变化。

“自2020年3月份起，公司将于每个季度末披露能繁母猪存栏数，以及当季度商品猪、仔猪、种猪销售情况。”牧原股份在聚3月份生猪销售简报中表示。

实际上，业内对牧原股份一季度业绩的提升已有预期，昨日披露一季度业绩预告的金新农、天邦股份同样实现了扭亏。

其中，天邦股份从2019年一季度的亏损3.35亿元，转为今年一季度的预盈4.5亿元至5亿元。

金新农更为典型，公司养殖业务占比很低，收入构成主要来自于饲料产品，一季度出栏生猪也仅有7.08万头，对应的1.9亿元。

但是，公司给出的一季度业绩预告，则为6500万元至8000万元。

如若按照牧原股份的生猪销售收入与利润水平估算，销售均价若维持在32元/公斤，净利润率可以达到33%。

而按照此前业内主流观点，预计上半年生猪价格难以出现明显回落，叠加2019年二季度的较低基数，上半年各家养殖企业利润同比暴增的节奏不会改变。