★A股上半年表现回顾 ★

1）市场指数表现

今年以来，受疫情冲击，A股市场整体大幅波动，风格分化也较为明显。中小创等成长风格占优，行情的结构性特征凸显。

2）资金流入行业（前十）

分行业来看，以北向资金偏好为例：直接受益新冠肺炎疫情而走强的生物疫苗、抗病毒、医疗器械等整个医药生物板块最为吸金，半导体、消费电子、锂电产业链等也备受资金关注。

长期来看，A 股当前的外资占比远低于海外市场，外资入场初级阶段判断不变，“水往 低处流”仍是大趋势。

3）北向资金1月来持仓占比（前十）

北向资金被誉为“聪明的资金”，其动向俨然已成为A股市场的“风向标”，其对个股增减仓的操作，投资者可适当借鉴。

★7月投资机会展望 ★

7月淡化指数，坚守核心资产。

上半年行情即将收官，沪深300等指数上虽然“盈亏”持平，但受疫情牵动的过程却是宽幅震荡、跌宕起伏的。预计接下来及下半年市场的波动会减小，且行业估值严重分化的情况也会趋于均衡。

由于境外疫情有出现二次爆发的风险，相应地美股将可能再次回调，A股的持续走强将受到抑制，因而指数大概率不会有太好的表现，整体仍将呈现区间震荡格局。因此，策略上，建议轻指数，重结构，7月坚守业绩主导的核心资产，以守为攻。

配置上，建议在内需复苏赛道中寻找核心资产：

1）“新基建”：5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车。

根据两会《政府工作报告》，2020 年在“两新一重”的建设上中央预算内投资安排 6000 亿元、拟安排地方政府专项债券 3.75 万亿元,比去年增加1.6 万亿元。

重点提及了“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展 5G 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求”。

2）“老基建”：机械、建材、地产龙头。

基于基建“补短板”的要求，基建投资预期仍将保持较高的增速，机械、建材等板块龙头公司销量及业绩均稳定大幅增长。西部大开发战略的实施也将长期提振大基建板块。房地产板块龙头相对明显低估，配置价值显现。

3）可选消费中的汽车、消费电子、家电。

疫情以来，可选消费板块首当其冲，当前仍处于修复的初期。配置上可选择确定性比较好、估值处在低位、当前热度也不是很高的上述板块。

4）自主可控：半导体产业链。

2020 年 5 月 15 日，美国商务部全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体产品。尽管有压力，但我国半导体产业链已经形成良性循环的生态圈，包括封装、代工技术、设备、材料等均有20年左右的培育时间，且我国电子通讯消费市场庞大，事件本身将反向推动半导体专用软件、设备、材料等基础技术在本土晶圆产线或设计公司的工艺验证和应用。

目前，上海临港芯片项目投资超1600亿，构建全品类、全产业链的国家集成电路综合产业基地。A股半导体产业链龙头受益。

★7月潜伏日历 ★

数据来源：同花顺财经

★7月市场风险提示 ★

1）市场风险

7月A股市场面临的风险主要在于内外风险因素的累积，包括：海外疫情防控进展低于预期、国内外宽松政策驱动已到强弩之末、创业板注册制实施A股供给压力加大、资金抱团交易结构恶化等。

另外，7月将有166.59亿股限售股解禁流通，以节前上周三收盘价计算，流通总市值高达4787.52亿元，为年内第二高的月份，仅次于一月份的5510.12亿元，共涉及136家上市公司。

更值得注意的是，7月科创板运行将满一年，首批科创板的首发股、机构配售以及战略配售均将面临集中兑现。数据显示，33家科创板企业限售股迎来解禁，涉及31.74亿股限售股，总市值达1898.48亿元，约占A股整个7月解禁总市值的40%。

从行业来看，7月解禁市值最大的行业是今年以来股价涨幅最高的医药生物行业。今年以来，医药生物行业个股平均上涨38.65%，而该行业7月解禁市值达912.49亿元。

从单周情况来看，7月解禁压力最大的是第四周，时间为7月20日至7月24日，全周将有51家公司限售股迎来解禁，涉及83.14亿股解禁股，解禁市值达2630.91亿元，占整个7月流通市值的55%。其规模超过6月全月解禁市值规模(2287.86亿元)，也是年内第二大单周解禁规模。

虽然解禁≠减持！但一般而言，大额解禁短期内会对个股及整个市场带来一定的压力。

2）个股风险

风险一：被动型基金清仓个股

6月19日，上交所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告，并计划自7月22日生效。

修订的内容包括“剔除被实施风险警示个股”。被实施风险警示的个股被踢出指数后，意味着被动型基金会同步进行清仓操作，卖盘的增加，或让本就脆弱的股价进一步承压。

风险二：业绩爆雷

上半年即将收官，7月起上市公司就将陆续披露上半年的经营成绩。历史数据来看，业绩大幅亏损、大幅下降及增速下滑超出市场预期的公司，股价将出现较大的调整。那么，接下来就需谨防业绩暴雷的风险。

目前，两市已有619家公司公布了上半年业绩预告，其中预增（含略增）131家，占比21%；其余就是预减72家，续亏49家，增亏13家，等。据此看来，中报业绩风险值得关注，选股上需谨慎甄别。

风险三：退市

本次提示的退市风险个股包括已被交易所决定退市的个股和可能触发退市条例的个股。

目前，龙力退、天茂退等4股已被交易所决定强制退市，7月退市整理期结束后公司股票将被摘牌，需注意风险。

另外，根据相关规定，当股价连续20个交易日低于面值1元时，即会被强制退市。

截至6月28日，有9只非退市股的收盘价低于面值1元，其面临着退市风险。其中，盛运环保、神雾环保等5股已连续20个交易日收盘价低于1元，上市地位即将不保。

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