7月21日晚间，圣农发展（002299. SZ）发布半年报，业绩在预期之内，不过22日盘中该股一度下跌近5%。

受上半年鸡肉价格下滑拖累，该公司营收和净利润同比均出现下滑，同时该公司目前向食品行业扩张的进展也颇受关注。

境内各区域毛利率全面下滑

年初时候普遍预计，2019年国内猪价一路走高，鸡肉价格也持续快速上涨的大好形势下，2020年全年鸡肉价格有望维持高位。但现实是上半年鸡肉价格出人意料地一路回落。今年国内生猪养殖行业盈利丰厚，而肉鸡养殖行业竟然出现了亏损。

据农业农村部肉鸡产业监测预警首席专家郑麦青测算，今年前5个月，全国肉鸡生产全产业链平均收益为每只1.29元，同比下跌4.08元。5月当月肉鸡生产全产业链平均收益为－1.55元，同比下降8.61元。

在这样的背景下，圣农发展的业绩表现也就能理解了。圣农发展主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，主要产品是分割的冰鲜/冷冻鸡肉及深加工肉制品。

半年报显示，圣农发展上半年实现营收65亿元，同比减少0.82%；实现归母净利润13.32亿元，同比减少19.4%。其中，一季度实现营收29.86亿元，同比下降3.19%；归母净利润为7.01亿元，同比增长7.34%。公司上半年营收下滑得到控制，反映出二季度销量环比提升，不过净利润却大幅下滑，即二季度增收不增利。

与此同时，圣农发展总资产也略微下滑，截至6月末，其总资产较上年度末减少了0.19%，经营活动产生的现金流量净额也在下降，同比下滑16.59%。

分产品来看，上半年公司鸡肉营收为41.45亿元，同比下降6.25%，占营收63.76%；肉制品为18.67亿元，同比增长4.30%，占营收比重的28.72%；其他业务收入为4.89亿元，同比增长42.40%，占营收7.52%。

分地区来看，华东地区营业收入占营收比重最高，今年上半年占比为52.09%，不过华东地区营业收入同比出现下降，下降了7.07%，广东地区营收大幅增加，同比增长27.7%，其次是公司“大本营”地区福建区域，营收同比增长7.98%。营收下降最多的地区是境外，同比下降21.08%，其次是西南区域，营收同比下降17.66%，华中区域营收同比下降了15.5%。

虽然各区域营收有增有减，但毛利率方面，除了营收下跌最厉害的境外地区外，其余地区毛利率普遍下降，华中区域和西南区域下降最多，同比分别降了6.04个百分点和4.93个百分点。

圣农发展货币资金较年初减少6.81亿元，减幅56.82%，于投资者而言，这其实算是好事。根据公司解释，圣农发展在派发18.59亿元的情况，还进一步偿还负债减少财务费用。半年报显示，圣农发展长期借款6月末较年初减少1.18亿元，减幅54.02%，相应的由于借款利息减少，由此带来财务费用同比减少3成以上。

在各项费用中，管理费用增长最多，同比增长了26.1%。值得注意的是，在管理费用中，其他科目的发生额偏高，仅次于职工薪酬，并且其他科目上半年增幅最大，同比大增48.11%，而职工薪酬同比增长不到2成。至于这个其他科目里都包含了什么，为什么数额大幅增大，值得投资者推敲。

向食品扩张

肉鸡饲养属于周期性行业，容易受到供需价格等波动的影响，圣农发展第二代接班人看起来正向平抑饲养周期波动的方向实施战略。

傅芬芳，现任圣农发展总经理，是公司创始人、现任董事长傅光明的女儿，作为新一代接班人，她还是有着与父辈不太一样的思维。

傅光明军人出身，退役后在光泽县武装部任枪械员，1983年其开始涉足孵化养鸡，从此养鸡成为事业直到如今。傅芬芳2018年初开始接棒总经理职位。

在父女二人的推动下，圣农发展当前正在进行两大举措：第一个是育种突破，我国白羽肉鸡有一个痛点，就是种源完全依赖于进口，造成容易受制于人，圣农发展目前开始研发育种，如果能够成功，意义不言而喻，不过现在说这些还早，毕竟还没有成功，于投资者而言只能作为一种预期；第二个就现实的多了，为了平抑周期性影响，圣农发展近年来也开始涉足深耕食品深加工，甚至入驻电商平台拓展C端，今年上半年其C端销售额同比增长137.4%。

从产品来看，食品类业务占比在逐步提高，不过开拓食品市场并没有那么容易，目前鸡肉类收入占比仍是最高，截至今年6月末，鸡肉营业收入占比63.76%，肉制品营业收入占比28.72%，肉制品营收同比增加4.3%，营收占比同比提升1.41个百分点。

不过从毛利率来看，截至6月末，肉制品毛利率要高于鸡肉毛利率，二者的毛利率水平分别是34.56%和24.23%，同比分别上升了2.78个百分点和下降了6.41个百分点。

据了解，该公司食品业务主要在圣农食品这个平台，圣农食品是2017年并入上市公司中的。

作者：王莉

出品：全球财说