“我们处在一个非常新的行业，坦率来说，现在做的每项业务都还有很长的路要走。上市之后，我们真正可以谋发展，为五年以后的事做长期积累。”近日，泛生子联合创始人、CEO王思振在接受21世纪经济报道专访时说。

本次采访在泛生子位于中关村生命科学园总部的一间会议室进行，在大概两个月前的6月19日晚上，这里刚刚举办过泛生子纳斯达克上市的云敲钟仪式。

空气中似乎还延续着当时的热闹和喜悦，王思振在交谈过程中热情且对未来充满信心。他的信心还跟另一件事相关——8月6日晚，泛生子刚发布其2020年二季度未经审计的财务报告，这是公司上市后发布的首份财报，也是一份表现十分亮眼的答卷。

财报显示，泛生子二季度的营收和毛利均持续增长，亏损持续收窄。泛生子二季度总营收 1.017 亿元人民币，相比 2019 年同期增长 40.3%。其中，诊断和监测业务收入 9390 万元人民币，比去年同期增长 52.1%；毛利率提升至 63.1%，去年同期为 47.8%。同时，泛生子的净亏损为4390万元，相比去年同期的5880万元减少约25%。

“得益于整体疫情的有效防控，国内经济和人民生活逐步恢复正常，泛生子的业务在二季度实现反弹。公司营收增长强劲，毛利率表现优异，与此同时费用结构也实现优化，展示了泛生子团队的执行力以及公司业务的韧性。另外，得益于纳斯达克的成功上市，公司的资产负债表得到强化。”王思振评价说。

“毛利率的显著增长，是本次财报的亮点之一，我们有信心进一步提升产品的利润空间。随着泛生子市场和销售团队布局的逐步到位，相应的营销费用很大程度上是固定支出，不会随着营收的大幅增长而等比例增长；另一方面，营销团队的专业能力和人均产能预计仍然会持续提升，驱动营收的持续增长。”泛生子CFO徐策对财报数据做出了这样的分析。

在本次专访中，王思振与徐策共同复盘了泛生子赴美上市的全过程，畅谈了公司三大业务板块的布局情况，以及泛生子未来五年发展的“小目标”。

一波三折IPO

近年来，随着基因技术结合多组学、多科技手段，精准医疗发展进入快车道。被称为“众病之王”的癌症，其诊疗模式正在发生质变。

2015年，泛生子应运而生。公司专注于癌症基因组学研究和应用，并依托先进的分子检测技术及大数据分析能力改变癌症诊疗方式。过去五年间，泛生子业务快速发展，并获得来自全球众多知名投资机构的青睐。

2019年，基于公司未来发展的长期考量，泛生子开始筹备上市规划。徐策对21世纪经济报道回忆称，在2019年4月底时，团队去美国做了小规模路演，接触了近20家专业医疗投资机构。

“整个交流下来我们深受鼓舞，”徐策说。“这些人不仅仅是关心商业数据，而且很懂行业和技术，是非常资深的投资者群体。同时，我们看到全球许多优秀的医疗企业都在纳斯达克上市。”

回国之后，泛生子经过董事会决议，在2019年年中正式启动了赴美上市计划。同年11月，泛生子正式向美国证监会递交招股书并公开披露。按照正常节奏，泛生子将在2020年春节后的2月份敲钟上市。团队甚至已经订好机票，计划2月13日敲钟，接着2月14日在纽约集体过个颇有意义的情人节。

但突如其来的疫情，打乱了包括泛生子在内许多中国公司的赴美上市计划。先是疫情在全球范围内蔓延，大量中美往返的航班暂停。后来瑞幸财务造假事件的发生，造成中概股信任危机。

不过随后，金山云等公司上市后的不俗表现，又给中国公司带来了希望。美股市场对真正有科技实力的中概股的业务信心，对冲了瑞幸事件带来的负面影响。

看到上市窗口再次出现，泛生子决定迅速IPO，仅用三天的时间就完成了最后的路演。

“我们每天早晨9点开始，到下午6点钟，跟亚洲的投资人交流。然后再从晚上8点开始，到凌晨2点钟跟美国的投资人交流，把过去基本上需要两周时间完成的路演压缩到三天。”徐策回忆说。

最终，泛生子获得投资人的火爆认购，于6月19日正式在纳斯达克上市。公司合计募资约2.6亿美元 (绿鞋前)，成为全球历史上最大规模癌症精准医学公司上市项目（按绿鞋前计）。

备足现金弹药谋长远发展

“上市之前，作为创业公司的泛生子首先要考虑的是求生存。上市之后，我们可以更进一步谋发展，为五年以后的事做长期积累。”王思振说。

一方面，上市带来很强的品牌效应，帮助公司吸引人才和合作伙伴。另一方面，截至6月末，泛生子账上有近19亿元现金。上市带来的资金，能够帮助公司在三大业务板块进行扎实布局，对未来进行投资。

据了解，泛生子提供覆盖癌症全周期的一站式分子检测解决方案，其三大主要业务板块具体为诊断与监测、癌症早筛和药企服务。目前，诊断与监测是泛生子发展相对较成熟的业务板块，也是公司的主要收入来源。

泛生子二季度财报显示，由于提供LDT（临床实验室自建项目）服务和销售IVD（体外诊断）产品产生的收入增长，泛生子第二季度的诊断和监测业务收入9390万元人民币，对总营收贡献超9成。

王思振具体介绍了诊断与监测的两种业务形式。一方面，泛生子通过实验室帮助医院做检测服务，提供检测分析报告，为医生治疗病人提供指导。目前，泛生子已经与全国500多家医院进行了这样的合作。泛生子的LDT产品线已经覆盖中国前10大癌种中的8种，兼顾组织活检及液体活检。

另一方面，泛生子也提供体外诊断（IVD）产品。目前，泛生子已经有七款检测设备和试剂盒产品获批应用于临床，尤其在NGS技术平台更拥有覆盖高、中、低通量的灵活全面的产品组合。

“我们现在的营收主要来源虽然是诊断与监测，但当早筛业务能够实现大规模应用后，带来的市场规模可能比诊断与监测业务要高十倍、几十倍，甚至上百倍。”王思振说。

位于癌症早筛领域前沿，泛生子已围绕中国人群高发的肝癌、肺癌和消化道癌展开研究，并率先于肝癌领域取得国际领先的重大技术突破——泛生子自主研发了Mutation Capsule技术，而基于此专利技术的HCCScreen早筛方法可同时对三种类型的生物标记物进行癌症筛查检测，包括基因突变、甲基化及蛋白标记物，并在最新的研究项目中实现了92%的灵敏度， 93%的特异性，以及高达35%的阳性预测值。

根据2019年国家癌症中心发布的数据，肝癌是中国第四位高发的恶性肿瘤，而死亡率已位居第二。与数据形成对比的是，在中国肝癌早筛技术和产品尚未普及。

基于领先的研究成果，泛生子肝癌早筛研究入围国家十三五重大专项，目前正在优化肝癌早筛技术及检测服务，并不断降低产品的成本费用，希望最终能够让早筛产品进入医保，实现大规模普及，从而帮助大幅降低国内因肝癌而死亡的人数。

“中国肝癌每年死亡人数超30万人，我们希望在早筛产品实现大规模普及之后，让这个数据出现明显的下降，这也是公司未来五年发展的‘小目标’。”王思振说。据了解，目前泛生子肝癌早筛产品的性能和成本控制均已达标，公司正积极推进临床注册审批等相关流程。

谈及这款产品能够带来的收入规模，王思振表示，国内的肝癌高危人群有大概一亿。如果早筛产品能够进入医保，并达到10%的渗透率，即每年有一千万人进行早筛检测，每次检测费用控制在千元以内，这将是近百亿规模的市场。除了肝癌早筛，泛生子在肺癌、消化道癌等方面的早筛研究也已列入国家科技重大专项。

另外，在药企服务业务方面，泛生子已经与近三十家国内外药企合作，合作领域覆盖从靶点筛选到临床试验、伴随诊断试剂盒开发、报证及商业化等全流程。

未来，泛生子何时能够实现盈利？王思振表示，公司并没有为何时盈利制定明确的时间表。但如果肝癌早筛产品的应用普及到一定程度，上文提及的“小目标”能够达成，将为公司带来可观利润。

“如果我们那时候还不盈利，泛生子将会变成一个拥有无限想象空间的公司，因为我们肯定是把钱花到了非常重要的地方进行布局。”他补充说。

双子星逐鹿肿瘤NGS市场

目前，肿瘤NGS检测行业经历了前期的繁荣发展，正进入洗牌期。率先上市的燃石、泛生子，已经与后来者拉开差距。

而作为行业中的双子星，泛生子常常被拿来与燃石做对比。更巧合的是，燃石恰好比泛生子早一周登陆美股市场，成为肿瘤NSG领域的第一股。

没有成为行业第一股的泛生子，是否会有所遗憾？

“你现在记得中国互联网第一股是谁吗？”面对这个略显尖锐的问题，王思振反问道。

“现在或许很少有人会记得吧。”他稍作停顿后接着说，“在当时的时间点上，团队肯定会希望自己是行业的第一股。但回过头来看，相比下真功夫做好产品和服务，推动行业发展并成为令人尊敬的企业，是不是第一股就显得没那么重要了。”

王思振坦言，泛生子的优势在于硬核的技术开发能力上，这让公司未来在商业化方面充满后劲。

他表示，泛生子的竞争力具体体现在两方面。首先，泛生子具有真正的底层技术创新。如 “一步法”、“Mutation Capsule” 等原研技术，能让原本十分复杂、需要花费多个步骤和时间、消耗更多样本才能完成的分子检测实验变得简单快速且精准。这样的技术也更容易在公立医院大规模推广。

第二，公司有很强的执行能力。比如在今年，面对在全球范围蔓延的新冠肺炎疫情，泛生子用四个月的时间便完成了新冠试剂盒的研发并取得了全球多地的准入许可，尤其在6月份拿下了FDA—EUA。

“在这么短时间内获得美国FDA批准的中国新冠试剂盒产品并不多，这虽然不是泛生子的核心产品，但侧面展示了泛生子在研发、注册报证等各方面的完整的执行能力。” 王思振说。