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【广发策略|科创板】科创50的六维潜能
2020-08-24 戴康的策略世界 戴康
"科创板周度全景数据库"
报告摘要
首批4只科创板50ETF渐行渐近,科创50指数近期有所调整(已跌至7月22日发布时水平),我们认为,科创50指数投资价值指向长期,有如下六大趋势性潜力:
第一,科创板池子加速扩容,科创50成分也将“优中选优”。(1)IPO受理速度提升:今年以来科创板受理IPO平均过会时间61个自然日(去年平均157个自然日);(2)科创板IPO规模加速增长:今年科创板IPO融资金额已达约1600亿元,首发87家(而去年累计值为840.07亿元/72家)。
第二,优质资产“后备军”保质。(1)准入门槛提升:“3+5”科创属性认定落地,此前已受理企业中,满足标准占比不到70%,未来受理企业科创含量会提升;(2)新势力涌进:一是独角兽(蚂蚁和AI巨头势力),二是H股回A(半导体集聚),三是A拆A资产(已受理5家A股分拆子公司),四是中概股回归(CDR预期)。
第三,机构化叠加市场化改革,“龙头效应”强化。(1)新发科创板基金(包括ETF)将提升科创50机构持仓占比(Q2基金持仓占流通市值比重约15%,且重点聚焦在金山办公等龙头);(2)指数化吸引社保、QFII等中长线资金(目前两者Q2持仓比重和仅2%);(3)未来陆股通资格开通后北上资金增量空间较大(金山办公、华润微等已纳入MSCI体系);(4)未来机制改革(如单次T+0)增大市场风险,分化加剧利好龙头。
第四,公司成长性较好。根据Wind一致预期,科创50未来三年复合归母净利润增速预计约20.38%。
第五,科创股估值体系重塑。PE法参考性弱化,未来对于高成长科创公司(尤其负盈利公司),可选估值方法包括:PS、PEG、EV/EBITDA、EV/Saled等。
第六,科创50减持风险节奏可控。当前1年期计划减持占当前解禁规模仅11.06%。
科创板一周全景数据
一周行情总览:①科创板50指数本周下跌2.45%至1447.71点;②本周日均成交额373.16亿元,较上周下降3.25%;本周日均换手率7.27%,较上周上升0.13pct。
一周估值变化:①科创50 PE(TTM)至本周五81.19倍;②科创板PE(TTM)通信最高为148.07倍,公用事业最低为45.41倍。
一周流动性结构:①本周科创板净卖出114.72亿元,机构主动净卖出40.10亿元;②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比12.03%和14.68%;③本周四融券余额为73.51亿元,相较上周五增长7.52%,融券/融资余额比为0.27。
发行节奏:本周新增1家受理,2家注册生效,8家新股上市;目前待上市8家,上市已满159家。
报告正文
本报告信息
对外发布日期:2020年8月23日
分析师:
倪 赓:SAC 执证号:S0260519070001
戴 康:SAC 执证号:S0260517120004
SFC CE No. BOA313
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