钴：假期临近，价格持稳。临近十一假期，采购需求逐步清淡，仅有少许四氧化三钴订单在谈，或将于近日签订。整体成交零星，价格持稳。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

锂：电池级碳酸锂小幅上涨。大中型锂盐厂普遍出货情况较为紧张，现货锂盐价格已小幅上涨，但下游对短期价格较大幅度上涨接受程度不高，双方博弈升温，预计下周价格或将持稳。相关标的：赣锋锂业。

稀土：稀土整体走弱。节前市场基本接近停滞，多数商家看空后市，采购成交不积极，磁材企业需求疲软，接货较少，中小企业以现款报价成交居多，压价成交为主。假期后需求量有望出现采购小周期，稀土价格或将反弹上涨。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

钨：矿端恢复，钨价弱势。近期原料端市场逐渐转为平静，贸易商出货意愿明显降低，短期市场僵持。上游依旧坚挺价格，受成本支撑让价意愿不强，加之贸易商出货较少，价格逐渐回稳。短期市场成交放量有限，观望假期后终端需求能否改善，预计后期钨价弱稳为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

锰：钢招延后，价格回落。10月钢招并未大幅展开，市场需求较弱，叠加部分低价资源陆续到港，下游采购谨慎且压价力度较为明显，部分贸易商为积极促成交，进行月底资金回笼，价格让利。相关标的：鄂尔多斯。

锆：需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场行情弱稳运行，部分产品走货仍不佳，下游采购以刚需为主，企业受下游压价影响，实际成交价较低。企业利润不佳，生产运行难度较大，预计后市价格或仍弱稳为主。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

镁：需求冷淡，价格低位。本周金属镁市场价格先跌后涨，因市场成交保持冷清周前价格下跌，后因下游企业国庆备货，同时叠加行业年会效应，鉴于市场库存有所下降而原料价格上涨，预测短期市场价格持稳。相关标的：云海金属。

钛：海绵钛价格或将回暖。下游需求支撑，加之受丰源尾矿问题影响，攀枝花地区钛矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。预计近期海绵钛市场价格低位整理，上行仍需需求提振和时机。相关标的：宝钛股份。

钼：钢招较弱，钼价下调。钼精矿供需基本面趋于平稳，虽然下游钼铁厂商基本保持刚需采购的拿货模式，但受开采成本支撑，主流矿山企业普遍坚挺报价，市场钼原料产量逐步提升。钼铁市场流通性一般，钢企集中招标价格略低，场内信心或会下降，预计短期钼价稳定为主。相关标的：金钼股份。

风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。

1. 小金属价格汇总

本周（9月21日-9月27日），新能源板块方面，大中型锂盐厂普遍出货情况较为紧张，现货锂盐价格已小幅上涨，但下游对短期价格较大幅度上涨接受程度不高，双方博弈升温，预计下周价格或将持稳。

钴方面，临近十一假期，采购需求逐步清淡，仅有少许四氧化三钴订单在谈，或将于近日签订。整体成交零星，价格持稳。

稀土：本周稀土产品价格持续阴跌。节前市场基本接近停滞，多数商家看空后市，采购成交不积极，磁材企业需求疲软，接货较少，中小企业以现款报价成交居多，压价成交为主。假期后需求量有望出现采购小周期，稀土价格或将反弹上涨。

本周其他小金属：锑精矿上涨3.64%，锗锭上涨0.72%；五氧化二钒下跌3.08%，氧化钽下跌0.62%。

2. 锂：电池级碳酸锂小幅上涨

综述：大中型锂盐厂普遍出货情况较为紧张，现货锂盐价格已小幅上涨，但下游对短期价格较大幅度上涨接受程度不高，双方博弈升温，预计下周价格或将持稳。

3. 钴：假期临近，价格持稳

综述：临近十一假期，采购需求逐步清淡，仅有少许四氧化三钴订单在谈，或将于近日签订。整体成交零星，价格持稳。

4. 锆：需求较弱，锆价持稳

综述：本周锆系市场行情弱稳运行，部分产品走货仍不佳，下游采购以刚需为主，企业受下游压价影响，实际成交价较低。企业利润不佳，生产运行难度较大，预计后市价格或仍弱稳为主。

锆英砂：本周锆英砂市场无明显好转，目前持货商新订单量有限，实际成交并不多，成交价受下游市场压价影响持续低位运行，普通锆英砂行情仍较弱势，预计后市价格持趋稳运行。

硅酸锆：本周硅酸锆市场弱稳运行。目前硅酸锆市场报价波动不大，企业生产运行相对平稳，由于国内外经济环境恢复缓慢，日用陶瓷企业需求有限，下游需求仍以刚需为主，在生产利润微薄下，市场谨慎观望情绪仍存，预计后市硅酸锆价格将会以弱稳为主。

氧氯化锆：本周氧氯化锆市场持续低位运行，目前氧氯化锆企业报价走低，现货供应较为充足，走货情况表现不佳，由于欧洲第二波疫情到来影响，后续进出口贸易仍存不确定性，厂商谨慎观望为主，预计后市价格偏弱运行。

5. 镁：需求冷淡，价格低位

综述：本周金属镁市场价格先跌后涨，因市场成交保持冷清周前价格下跌，后因下游企业国庆备货，同时叠加行业年会效应，鉴于市场库存有所下降而原料价格上涨，预测短期市场价格持稳。

6. 锰：钢招延后，价格回落

综述：10月钢招并未大幅展开，市场需求较弱，叠加部分低价资源陆续到港，下游采购谨慎且压价力度较为明显，部分贸易商为积极促成交，进行月底资金回笼，价格让利。

锰矿：本周锰矿市场情绪走弱，叠加部分低价资源陆续到港，下游采购谨慎且压价力度较为明显，部分贸易商为积极促成交，进行月底资金回笼，价格让利。

硅锰：10月钢招仍未展开，硅锰表现较差，部分钢厂虽有采购之意，但略有观望，表示可能在周后期展开采购计划，而北方大型钢厂则表示未排计划，国庆前后招标均有可能，给予供货方较大压力。

电解锰：本周进场招标钢厂较少，仅有宝钢开启10月电解锰招标，采购量环比9月持平。国内终端采购需求不多，场内询单氛围一般，市场成交转弱，高价成交受阻，锰价小幅松动。

7. 钨：矿端恢复，钨价弱势

综述：近期原料端市场逐渐转为平静，贸易商出货意愿明显降低，短期市场僵持。上游依旧坚挺价格，受成本支撑让价意愿不强，加之贸易商出货较少，价格逐渐回稳。短期市场成交放量有限，观望假期后终端需求能否改善，预计后期钨价弱稳为主。

钨精矿：近期原料端消息面平静，贸易商出货较之减少，使得上周的供大于求的情况有所缓解，上游矿商继续坚挺价格，短期内低价出货意愿降低，市场成交气氛较为清淡，短期内价格维稳，预计后期钨精矿价格弱稳为主。

仲钨酸铵（APT）：近期大企长单价的回调，使得APT价格小幅回落，部分看跌的持货商选择让价成交，冶炼厂维持长单交易，散货成交量较少，加之下游需求不佳，短期市场成交量有限，预计后期仲钨酸铵价格弱稳为主。

钨铁：钨铁价格持稳，近期钢厂小量采购可见，但整体铁市场显得平静，可成交价格普遍不高，由于市场缺乏有效利好支撑，部分铁厂仍保持停产或小量采购，加之近期原料端市场波动影响，市场观望氛围较浓，普遍谨慎出货，预计后期钨铁价格弱稳为主。

钨粉/碳化钨：钨粉、碳化钨粉价格暂稳，目前粉末市场弱势整理，多数企业短期订单稀少，采购多陷入观望，加之上游价格和市场信心不稳固，多数企业都将采购计划推迟到国庆节后，市场仅维持刚需采购，加之国际政局动荡和海外疫情严峻影响，国外需求仍受到约束，短期观望节后的合金企业小幅成交放量，预计后期钨粉、碳化钨粉价格弱稳为主。

8. 钼：钢招较弱，钼价下调

综述：钼精矿供需基本面趋于平稳，虽然下游钼铁厂商基本保持刚需采购的拿货模式，但受开采成本支撑，主流矿山企业普遍坚挺报价，市场钼原料产量逐步提升。钼铁市场流通性一般，钢企集中招标价格略低，场内信心或会下降，预计短期钼价稳定为主。

钼精矿：本周钼精矿价格下调，钼精矿供需基本面趋于平稳，部分矿山企业产能逐渐释放，为了规避倒挂风险，持货商坚挺报价意识较强，关注后期伊春鹿鸣复工消息，预计后期钼精矿价格稳定为主。

氧化钼：本周氧化钼价格下调，国国内钼市交投较为平淡，市场询盘及采购气氛平淡，市场散货成交相对减少，消费主要以钢厂采购为主，下游用户接货积极性一般，市场信心有所下降。预计短期价格稳定为主。

钼铁：本周钼铁价格下调，钼铁方面目前市场现货流通性一般，散货成交略有困难。加上新一轮钢企招标开始，招标价格略低，市场观望气氛较浓，预计短期钼价稳定为主。

9. 钛：海绵钛价格或将回暖

综述：下游需求支撑，加之受丰源尾矿问题影响，攀枝花地区钛矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。预计近期海绵钛市场价格低位整理，上行仍需需求提振和时机。

钛精矿：下游需求支撑，加之受丰源尾矿问题影响，攀枝花地区钛矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。

海绵钛：海绵钛市场价格稳中整理，市场低位价格减少，不过今年市场心态偏谨慎，市场开工低位，预计近期海绵钛市场价格低位整理，上行仍需需求提振和时机。

10. 稀土：稀土整体走弱

综述：本周稀土产品价格持续阴跌。节前市场基本接近停滞，多数商家看空后市，采购成交不积极，磁材企业需求疲软，接货较少，中小企业以现款报价成交居多，压价成交为主。假期后需求量有望出现采购小周期，稀土价格或将反弹上涨。

11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）

本周其他小金属：锑精矿上涨3.64%，锗锭上涨0.72%；五氧化二钒下跌3.08%，氧化钽下跌0.62%。

12. 风险提示

需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。