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“纤”声夺人!三大因素助推短纤期货上市首日涨停

2020-10-12   南华期货官微   南华期货   

短纤期货于2020年10月12日正式在郑商所上市,上市当日挂牌合约为PF2105、PF2106、PF2107、PF2108和PF2109五个合约,挂牌基准价均为5400元/吨,上市首日涨跌停幅度为8%。短纤期货上市首日高开高走封于涨停,截至收盘,主力PF2105报5832元/吨,涨幅为8.00%,振幅为1.41%,受到近月合约涨停带动,远月合约其后纷纷跟涨最终都封涨停板。主力合约PF2105首日成交量超过5.1万手,持仓量接近2万手。

短纤期货首日出现较大涨幅主要受到以下几方面的影响:

首先,5400元/吨的挂牌基准价偏低。十一假期归来,国内涤纶短纤价格普遍上涨,上周五江浙市场主流成交价在5400-5500元/吨,CCF1.4D短纤价格指数10月10日收在5465元/吨短送(短送运费为80元/吨,实际主流成交出厂价5385元/吨),按照5400元/吨的挂牌价05合约仅升水周五现货15元/吨,较低的基准价为今日盘面上涨预留了较大的空间。

其次,10月9日PTA和MEG 2105合约的夜盘收于3586、3921元/吨,按此计算,短纤原料成本在4380元/吨,则对应5400的挂牌价,其加工差1020元/吨,即现金流在120元/吨,处于近几年低位,存在较强修复预期。

此外,当前下游处于金九银十传统旺季,需求端支撑良好下,市场心态偏乐观,对于未来短纤走势普遍看好,多头配置意愿较浓。

从基本面来看,近期冷冬预期不断强化,纺服市场需求被激活,冬季面料订单大量下达,推动织造开机率稳步提升至年内高位,受下游需求超预期爆发提振,短纤工厂产销火热,库存水平进一步下滑仅为4.5天,同时开工远高于往年同期,产品现金流良好,高开工高利润低库存格局下,供需面较为良性,短期短纤价格仍存进一步上涨预期。从中期来看,供应端新增产能一般,需求端一方面受益于进口废物禁令,原生短纤挤占部分再生需求,另一方面今年疫情使得易耗类医疗卫材需求增加,需求较为旺盛,整体行业处于后景气周期,供需拐点还未到来,当然对于绝对价格来说,更多的还是要依赖原料端上涨来推动。

短纤期货的上市有利于降低聚酯产业链的价格风险,为短纤生产、消费以及贸易等直接参与者提供了很好的风险对冲工具,使其更好地规避市场风险,降低运营成本。同时有助于增强价格透明性,未来现货成交价格体系有望由期货基差决定,目前市场上如PTA、MEG等现货成交已基本是基差点价成交方式,涤纶短纤可能也不会例外,即短纤期货价格+基差商谈来作为现货价格商谈贸易模式。



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