投资要点

流动性方面，央行再次进行MLF超量平价续作，补充市场中长期资金。10月16日，相较于上周五（10月9日），银行间质押回购利率方面，R001上行1.17BP，R007上行1.48BP，R014下行9.93BP；存款类机构质押回购利率方面，DR001下行3.24BP，DR007上行1.70BP，DR014下行11.75BP。SHIBOR利率变化不一。10月16日，SHIBOR隔夜为2.0170%，较上周下行2.10BP；SHIBOR1周为2.1990%，较上周上行2.50BP；1月期SHIBOR报收2.6320%，下行3.60BP；3月期SHIBOR报收2.7860%，较上期上涨7.80BP。

一级市场方面，本周利率债净融资额较上周增加。本周一级市场共发行47支利率债，实际发行总额为4518.51亿元，较上周增加3067.61亿元；总偿还量为2493.47亿元，较上周增加1758.91亿元；净融资额为2025.04亿元，净融资较上周增加1308.7亿元。本周利率债投标倍数多在4倍左右，5年期利率债需求较好。二级市场方面，国债、国开收益率涨跌不一，中长端收益率上行居多。1年期国债收益率为2.6961%，较上周五下行0.56BP；10年期国债收益率报3.2202%，上行3.29BP。1年期国开债收益率报2.8381%，较上周五下行3.82BP；10年期国开债收益率报3.7646%，上行0.50BP。

风险提示  银行间信用风险，新冠疫情变化。

报告正文

1、流动性跟踪

1.1

公开市场操作

央行再次进行MLF超量平价续作，补充市场中长期资金。本周（10月11日至16日）央行公开市场有2100亿元逆回购和2000亿元MLF到期，本周央行公开市场共进行了1000亿元逆回购操作和5000亿元MLF操作。其中通过逆回购净回笼了1100亿，叠加MLF的超额续做，合计净投放1900亿元。

1.2

货币市场利率

银行间资金利率表现平稳。10月16日，相较于上周五（10月9日），银行间质押回购利率方面，R001上行1.17BP，R007上行1.48BP，R014下行9.93BP；存款类机构质押回购利率方面，DR001下行3.24BP，DR007上行1.70BP，DR014下行11.75BP。

SHIBOR利率变化不一。10月16日，SHIBOR隔夜为2.0170%，较上周下行2.10BP；SHIBOR1周为2.1990%，较上周上行2.50BP；1月期SHIBOR报收2.6320%，下行3.60BP；3月期SHIBOR报收2.7860%，较上期上涨7.80BP。

1.3

同业存单发行

同业存单净融资额较上周增加。本周，同业存单总发行量为5273.30亿元，总偿还量为5398.30亿元，净偿还额为125.00亿元，净融资额较上周增加585.40亿元。

同业存单发行利率涨跌不一。10月16日，1月期品种发行利率为2.5211%，较上周五下行13.6BP；3月期品种利率为2.9643%，上行14.53BP；6月期品种发行利率为3.2270%，上行7.00BP。

1.4

实体经济流动性

票据转帖利率反弹。根据最新数据，截至10月16日，股份行6个月的票据转贴利率为3.0385%，较上周五上行12.73BP。城商行6个月的票据转贴利率3.2033%，较上周五上行16.52BP。

1.5

一周监管动态

2、利率债

2.1

一级市场发行及中标

本周利率债净融资额较上周增加。本周一级市场共发行47支利率债，实际发行总额为4518.51亿元，较上周增加3067.61亿元；总偿还量为2493.47亿元，较上周增加1758.91亿元；净融资额为2025.04亿元，净融资较上周增加1308.7亿元。

本周安徽、湖南等8地开展地方债发行工作。湖南发行9支地方债，发行总额为156.72亿元；安徽发行3支地方债，发行总额为205.37亿元；江西发行4支地方债，发行总额为194.20亿元；浙江发行3支地方债，发行总额为161.80亿元；内蒙古发行2支地方债，发行总额为195.00亿元；北京发行1支地方债，发行总额为38.27亿元；江苏发行1支地方债，发行总额为356.15亿元；西藏发行1支地方债，发行总额为19亿元。

2.2

利率债到期收益率

国债收益率多数上行。10月16日，1年期国债收益率为2.6961%，较上周五下行0.56BP；3年期国债收益率为3.0159%，上行2.62BP；5年期国债收益率报3.1557%，上行4.1BP；7年期国债收益率报3.2773%，上行1.54BP；10年期国债收益率报3.2202%，上行3.29BP。

国开债收益率涨跌不一。10月16日，1年期国开债收益率报2.8381%，较上周五下行3.82BP；3年期国开债收益率报3.3370%，上行0.36BP；5年期国开债收益率报3.5258%，下行0.97BP；7年期国开债收益率报3.6968%，上行2.33BP；10年期国开债收益率报3.7646%，上行0.5BP。

2.3

利率债利差

各期限利差变化不一。10月16日，与上周五相比，10Y-1Y利差走阔3.85BP，10Y-5Y利差收窄0.81BP，10Y-7Y利差上行1.75BP。

国开债5年期和10年期隐含税率均下行。10月16日，5年期国债、国开债利差为37.01BP，5年期国开债隐含税率收窄1.41个百分点。10年期国债、国开债利差为54.44BP，10年期国开债隐含税率收窄0.76个百分点。

3、海外债市跟踪

美国2年期、10年期国债收益率均下行。本周五（10月16日），2年期美债收益率为0.14%，较上周五下行2.00BP；10年期美债收益率为0.76%，较上周五下行3.00BP；10年期美债与2年期美债利差为62BP，较上周五收窄1BP。

德国10年期国债收益率、日本10年期国债收益率均下行。本周四（10月15日），德国10年期国债收益率为-0.62%，较上周五下行6.00BP；本周四（10月15日），日本10年期国债收益率为0.023%，较上周五下行0.90BP。

4、通胀跟踪

蔬菜价格下跌。10月16日，农业部菜篮子批发价格指数收于122.62，较上周五下跌1.38%；山东蔬菜批发价格指数收于131.98，较上周五下跌6.42%。

生猪价格、猪肉价格均下跌。根据最新数据，9月18日，22个省市生猪平均价为29.83元/千克，较上周回落7.90%。猪肉平均价为48.18元/千克，较上期下跌2.80%。

商品价格指数、石油期货价格涨跌不一。10月16日，南华工业品价格报2232.08点，较上周五上涨0.29%；RJ/CRB商品价格指数收于151.48点，较上周五下跌0.13%；根据最新数据，10月16日，布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报42.88美元和41.06美元，较上周五分别上涨0.07%和1.13%。

5、下周重要经济数据和事件

风险提示：银行间信用风险，新冠疫情变化。

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