太长不看版：

（1）从北上资金表现来看，煤炭行业连续二周夺得加仓榜榜首，与之相对应的钢铁、有色金属的增持幅度也名列前茅。对于大部分周期行业而言，对于经济复苏的预期必然会伴随在行情之中，随着基建项目逐步落实，很多周期行业的需求都处在相对旺盛的阶段。此外安全边际高、分红率普遍较高也使得在目前大概率维持震荡的行情下，此类资产获得了更多的关注度。

（2）证券ETF（512880）上周日均成交额接近15.6亿，再度领跑两市股票类ETF。近10个交易日，证券ETF持续获得近20亿份净申购，总份额已经突破320亿份。四季度两市日均近8000亿的成交额使得证券公司业绩得到进一步保证。我们看申万证券指数目前板块30.17%的估值分位，也使得整个板块目前配置价值较为突出。近期受信用债违约事件影响，对相关证券公司可能会形成短期不利。小伙伴也可跟随场内资金进行布局，如遇市场调整可坚定定投入场。

上周市场在周期股的带领下，继续震荡上行，但板块间分化则在继续加大，整体呈现沪强深弱、主板强创业板弱的局势；从市场表现来看，沪指表现大幅领先深成指和创业板指数，一周累计上涨2.04%，深成指上涨0.71%，创业板下跌1.47%。近期创业板的回调可能主要由资金调仓所致，短期内在A股估值纠偏的作用下，沪市的机会可能依然会较大。并且从板块来看，虽说轮动依然较快，但目前轮番上演的板块均属于低估值板块，预计在年底趋于保守的交易风格下，短期内这一趋势依旧会持续下去。

从北上资金表现来看，煤炭行业连续二周夺得加仓榜榜首，与之相对应的钢铁、有色金属的增持幅度也名列前茅，在之前的文章中我们也多次提到过最近周期板块的崛起诱因在于新冠疫苗的有效进展使得大家对于未来经济向好的预期加强，并且板块本身由于此前疫情的压制，时序估值已经比较低，在年底普遍趋于保守的投资策略选择上，周期板块的安全边际也就更为凸显。

对于大部分周期行业而言，对于经济复苏的预期必然会伴随在行情之中，随着基建项目逐步落实，基建开工率慢慢回升，很多周期行业的需求都处在相对旺盛的阶段。

其次，目前大部分周期板块都不是很贵，投资的安全边际比较高，投资者落袋为安的需求也使得低估值板块在目前阶段更容易受到追捧。此外，目前以煤炭、钢铁、大金融为代表的板块，分红率都普遍较高，债市近期违约时间频发，也使得投资者对股票分红这一相对确定事件的关注度持续提高。小伙伴在目前大概率继续震荡的行情下，也可关注此类资产的投资机会。

图片来自数据宝

回到A股市场，本周虽说低估值板块轮番表演，但证券ETF（512880）受到的关注度也不小。以日均成交额为例，本周证券ETF日均成交额接近15.6亿，再度领跑两市股票类ETF。并且从证券ETF份额变动来看，近10个交易日，证券ETF持续获得近20亿份净申购，截止最新交易日，总份额已经突破320亿份。

数据来自Wind

在此前的文章中我们提到过，今年四季度，两市日均成交额近8000亿，这也意味着目前两市成交活跃度依然维持在相对较高的水准，而经纪业务和自营业务作为证券公司两大主要收入来源，其对市场流动性均较为敏感，今年四季度成交额的稳定也使得证券公司业绩得到进一步保证。

我们以申万证券指数估值看，目前板块时序估值分位数大概在30.17%左右，仍低于历史低位数水平，在目前板块盈利能力有较好保证的情况下，其合理的估值也使得整个板块具有较高的配置价值。近期受信用债违约事件影响，对相关证券公司可能会形成短期不利。小伙伴也可跟随场内资金进行布局，如遇市场调整可坚定定投入场。

图：近3年分季度日均成交额

图：证券板块时序估值

最后再来关注下国内新冠疫苗的进展，周五的时候，中科院相关研究人员表示，智飞生物重组新冠疫苗二期临床试验900人，完成全部免疫程序14天后中和抗体阳转率97%，中和抗体（GMT）以CPE法测试为102.5，相当于康复病人血清抗体的两倍。而在昨天的时候，大大也强调，“中国将履行承诺，努力让疫苗成为各国人民用得上、用得起的公共产品”。

从这些事件也可看出，目前国内新冠疫苗进展良好，短期内也会强化对应板块的市场情绪。并且目前生物医药板块相对申万医药一级行业的估值水平已经十分接近负一倍标准差，整个板块当下投资的安全边际依然有着较好保证，小伙伴可以持续关注生物医药ETF（512290）接下来的投资机会。

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