新能源环卫装备景气度有多高？

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新能源环卫装备景气度有多高？

2020-11-23 郭丽丽的研究札记郭丽丽的研究札记

本周专题

近期多地新能源车政策频出，环卫装备新能源化趋势加速，建议重点关注相关设备龙头投资机会。

核心观点

▍多地新能源车政策频出，环卫装备新能源化势头迅猛

新能源环卫车购置成本虽高于传统柴油车，但在运营过程中，其能源支出成本及维护成本较低。成本优势叠加污染物排放量小等环保优势，环卫车电动化大势所趋。随着中央到各地政府新能源汽车产业发展规划、行动计划的陆续出台，新能源环卫车发展势头迅猛。前瞻产业研究院数据显示，我国新能源环卫车销量已由2012 年 728 台，增长至 2019 年 2295 台，2019 年同比增速高达 137%。

▍机械化率+新能源渗透率提升，行业有望维持高景气

住建部数据显示，2018年末我国城市机械清扫率为 68.9%，县城机械清扫率为 63.7%，与发达国家80%以上的清扫率相比仍有较大差距，未来有望实现快速提升。新能源环卫车渗透率水平也较低。据华经产业研究院发布的报告显示，2020M1-5 我国新能源环卫车渗透率仅为 2.66%。展望未来，在环卫机械化率及新能源汽车渗透率基数较低的背景下，叠加新能源环卫车自身具有的经济优势，以及外部政策驱动力，新能源环卫车市场空间有望进一步扩大，行业仍将维持高景气。

▍行业集中度较高，竞争格局较稳定

据卡车之家数据显示，2019 年新能源环卫车行业销量为 2997 辆，其中，华林/宇通/中联三家企业分别实现销量721/ 653/ 651 辆，市场占有率为 24%/22%/22%，CR3 高达 68%。行业集中度高，竞争格局较稳定。

▍投资建议

在环卫装备领域，我国城镇与县城合计机械化率 67.68%，达到基本环卫装备阶段，不同区域间机械化率差别较大，预计未来存量更新需求将逐步崛起，产品向新能源、智能化方向发展，客户结构中市场化客户占比提升，行业格局将维持稳定，建议关注【盈峰环境】【龙马环卫】【ST宏盛】。

▍风险提示：行业竞争加剧；机械化率提升慢于预期；存量装备更新替代慢等。

正文

1. 经济性+政策驱动，新能源环卫车有望保持高景气

1.1.多地新能源车政策频出，环卫装备新能源化势头迅猛

新能源环卫车运营成本较低，经济性凸显。新能源环卫车购置成本虽高于传统柴油车，但在运营过程中，其能源支出成本及维护成本低于传统柴油车。据中联重科环境产业公司在“2015中国市政与环卫机械行业年会”上的测算，不考虑维护成本降低的情况下，对于小型、中型、大型纯电动环卫车，五年使用的经济性（即节约的油费-支出的电费-购置新增成本）分别为15.6/50.4/79.7万元。成本优势叠加污染物排放量小等环保优势，环卫车电动化大势所趋。

政策驱动下，环卫装备新能源化势头迅猛。2018年，国务院在《打贏蓝天保卫战三年行动计划》文件中指出，重点地区新增和更新的新能源环卫车比例需达到80%；2019年，工信部发布《新能源汽车产业发展规划2021-2035年》（征求意见稿），明确到2035年公共领域用车全面电动化；2020年7月，工信部发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》（征求意见稿），表示推动公共领域车辆电动化，对带动和扩大新能源汽车消费，促进汽车产业节能减排和绿色发展，具有十分重要的现实意义。随着中央到各地政府新能源汽车产业发展规划、行动计划的出台，新能源环卫车发展势头迅猛。

前瞻产业研究院数据显示，我国新能源环卫车销量已由2012年728台增长至2019年2295台，2019年同比增速高达137%。另据上险数据统计，截至2020年6月30日，我国新能源环卫车销量1526台，同比增长49.61%，占我国环卫车总销量的2.52%。目前正处于国家推广采用新能源汽车的起步阶段，未来几年环卫装备新能源化进程有望进一步加快。

1.2. 机械化率+新能源渗透率提升，行业有望维持高景气

现状：我国环卫产业处于基本环卫装备阶段，地域差异较大。环卫装备行业发展阶段可以分为初级、基本及全面环卫装备三个阶段，对应机械化水平分别为30%、60%及80%。根据住建部的统计年鉴，2018年我国城市道路机械化率68.85%、县城道路机械化率63.70%，城市和县城合计的道路清扫保洁机械化率约67.70%，达到基本环卫装备阶段。此外，受经济、地理等多方面因素影响，我国不同区域间的机械化清扫水平存在差异，大部分地区距离实现全面环卫装备阶段差距较大。

政策驱动叠加基数较低，机械化率有望实现快速提升。2018年国务院在《打赢蓝天保卫战三年行动计划》通知中指出，要“大力推进道路清扫保洁机械化作业，提高道路机械化清扫率”，以及“到2020年底前，地级及以上城市建成区机械化清扫率达到70%以上，县城达到60%以上，重点区域要显著提高”。住建部数据显示，2018年末我国城市机械清扫率为68.9%，县城机械清扫率为63.7%，与发达国家80%以上的清扫率相比仍有较大差距，未来有望实现快速提升。

目前新能源环卫车渗透率水平较低。虽然我国新能源环卫车发展较迅速，但渗透率水平依然较低。华经产业研究院发布的报告显示，2020M1-5我国新能源环卫车渗透率仅为2.66%。

对标新能源公交车渗透率，新能源环卫车渗透率仍有较大提升空间。2015年3月，交通运输部在《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》中指出，到2020年，城市公共交通领域的新能源车要达到20万辆。各省市也纷纷加大新能源公交车推广力度。在政策驱动下，截至2019年底，新能源公交车占比已达59%，2019年新增及更换的公交车中，96%为新能源公交车。目前新能源环卫车渗透率不足3%，相较于新能源公交车仍有较大提升空间。

以先行城市看环卫车未来发展，电动化前景明朗。以深圳市为例，其纯电动环卫车保有量由2017年68辆增长至2020年8月的2566辆，占环卫车保有量比例已达64%。据深圳市协力新能源与智能网联汽车创新中心预测，十四五阶段深圳市将实现环卫车辆100%电动化。

展望未来，在环卫机械化率、新能源环卫车渗透率基数较低的背景下，叠加新能源环卫车自身具有的经济优势，以及外部政策驱动力，新能源环卫车市场空间有望进一步扩大，行业有望维持高景气。

1.3. 行业集中度较高，竞争格局较稳定

新能源环卫车行业集中度较高，竞争格局较稳定。据卡车之家数据显示，2019年新能源环卫车销量为2997辆。其中，华林/宇通/中联三家企业分别实现销量721/ 653/ 651辆，市场占有率为24%/22%/22%，CR3高达68%，竞争格局较稳定。环卫装备行业属于改装行业，具有较高的技术、品牌、营销网络、售后服务、资质及资金壁垒，对客户需求、采购习惯有较高的要求，行业领先者主要通过提高产品性能和技术水平、丰富产品种类、完善客户服务体系等手段进行竞争。