投资观点及建议

中性（维持）

本周重点产品价格跟踪点评：

本周WTI油价上涨5.03%，为42.15美元/桶。

重点关注子行业：有机硅上涨20.8%、乙二醇上涨5.4%、醋酸上涨5.1%、TDI上涨2.4%、DMF上涨2.2%；纯碱中轻质纯碱下跌0.6%、重质纯碱维持不变。

本周涨幅前五子行业：维生素C（29.3%）、硝酸（27.3%）、PS（26.8%）、辛醇（25.1%）、（21.6%）和有机硅（20.8%）

维生素C：疫情推动需求大幅增长，前三季度VC出口15.3万吨，达到去年全年水平，库存低，厂家提高报价。预计价格仍将稳步上涨。

有机硅：需求方面，内需强劲增长，有机硅供应偏稳。供给端：目前中天化工预计停车时间较长，其余企业装置开工负荷相对正常。

硝酸：主力下游苯胺、TDI、中间体等刚需尚可。供给端开工欠佳，受秋冬大气污染防治影响，部分厂家装置减产或短线停车，市场投放量骤减，场内货源供应十分吃紧。

PS：下游购买刚需为主。供给端市场部分货源供应偏紧，贸易商惜售情绪主导，报盘重心亦跟随走高。

辛醇：下游预售订单较多，存一定刚需。供给端辛醇开工率76.6%，周产量36563吨，库存低位，厂家生产积极性高涨。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周上涨2.01%，沪深300指数较上周上涨1.78%。基础化工板块跑赢大盘0.23个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：维纶12.6%，炭黑7.11%，涤纶5.33%，纯碱5.08%，氨纶4.7%。

子行业观点

（1）纺织服装需求明显回升，棉花粘胶价差历史高位推动粘胶布销售增长明显，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。

（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

（3）海外需求复苏，DMC供给偏紧，有机硅产业链全线提价，继续推荐硅橡胶龙头硅宝科技。

（4）Q3国内外电动汽车销售大幅增长，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。

（5）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。

（6）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

风险提示：油价下跌；重大安全事故；环保政策的不确定性。

01

板块观点

基础化工板块较上周上涨2.01%，沪深300指数较上周上涨1.78%。基础化工板块跑赢大盘0.23个百分点，涨幅居于所有板块第15位。

据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：维纶12.6%，炭黑7.11%，涤纶5.33%，纯碱5.08%，氨纶4.7%。

02

重点化工产品价格、价差监测

个股行情

本周基础化工涨幅居前十的个股有：金浦钛业（34.44%），新安股份（21.65%），广信股份（17.93%），硅宝科技（16.5%），红宝丽（15.93%），青松股份（15.05%），阳谷华泰（14.62%），华昌化工（14.41%），巨化股份（14.27%），怡达股份（14.24%）。

本周基础化工跌幅居前十的个股有：多氟多（-11.95%），新宙邦（-9.86%），美联新材（-8.37%），星源材质（-8.08%），天赐材料（-7.7%），苏博特（-7.58%），晨化股份（-7.29%），裕兴股份（-7.24%），高盟新材（-6.96%），当升科技（-6.52%）。

根据我们跟踪的268种化工产品中，本周119种产品环比上涨，36种产品环比下跌，113种产品环比持平。

我们跟踪的47种价差中，本周24种产品价差环比上涨，18种产品价差环比下跌，5种产品价差环比持平。

II 化纤 II

粘胶：粘胶短纤1.5D报价10400元/吨，维持不变。粘胶长丝120D报价36500元/吨，维持不变。

氨纶：氨纶40D报价39000元/吨，上涨4.0%。

涤纶：内盘PTA报价3280元/吨，上涨3.8%。江浙涤纶短纤报价5490元/吨，下跌1.4%。涤纶POY150D报价5000元/吨，下跌3.9%。

腈纶：腈纶短纤1.5D报价12800元/吨，维持不变。

II 农化 II

尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1800元/吨，维持不变。

磷肥：宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价2000元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2250元/吨，维持不变。

钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价1950元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价2650元，上涨3.9%。

除草剂：华东草甘膦报价25000元/吨，维持不变。草铵膦市场价16.75万元/吨，上涨3.1%。

杀虫剂：华东纯吡啶报价17500元/吨，维持不变；吡虫啉市场价96500元/吨，上涨2.7%。

杀菌剂：代森锰锌报价20500元/吨，上涨2.5%。

II 聚氨酯及塑料 II

MDI：华东纯MDI报价27750元/吨，下跌4.3%。华东聚合MDI报价21250元/吨，下跌5.6%。

TDI：华东TDI报价12900元/吨，上涨2.4%。

PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价16750元/吨，上涨1.5%。

PO：华东环氧丙烷报价18900元/吨，上涨16.7%。

塑料：上海拜耳PC报价28000元/吨，上涨7.7%。

II 纯碱、氯碱 II

氯碱：华东电石法PVC报价8220元/吨，上涨7.5%。华东乙烯法PVC报价8530元/吨，上涨5.2%。

纯碱：轻质纯碱报价1575元/吨，下跌2.5%；重质纯碱报价1775元/吨，维持不变。

II 橡胶 II

天然橡胶：上海市场天然橡胶报价13650元/吨，上涨0.4%。

丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价11700元/吨，下跌0.2%。

顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价11000元/吨，上涨0.5%。

炭黑：绛县恒大炭黑报价5400元/吨，维持不变。

橡胶助剂：促进剂NS报价2.05万吨，维持不变。促进剂CZ报价1.75万元/吨，维持不变。

II 钛白粉及其他 II

钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价1890元/吨，维持不变。

钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价15800元/吨，维持不变。

有机硅：华东DMC报价29000元/吨，上涨20.8%。

03

重点个股跟踪

04

行业重点新闻

1、2020.11.16 神马股份于11月13晚发布公告：公司拟在河南省平顶山市尼龙新材料产业集聚区设立全资子公司河南神马祥龙化工有限责任公司(以工商登记机关核准名称为准)，建设年产5万吨己二腈项目。子公司注册资本为人民币3亿元，全部由公司以现金方式出资，占注册资本的100%。

2、2020.11.17 日前，华峰集团尼龙66一体化项目暨年产30万吨己二腈项目在重庆开工。这是我国首个自主研发的己二腈产业化生产技术，首次应用于30万吨级的项目。早在2018年，华峰集团已在重庆涪陵基地采用自主研发的苯法工艺生产己二腈技术，设计建设10万吨己二腈项目，其中5万吨/年装置于2019年10月实现达产并稳定运行。在产品质量指标达到设计要求后，华峰集团启动了年产30万吨己二腈项目，预计总投资30亿元，最快2021年初可达到年产10万吨产能。

3、2020.11.19 德国农化巨头拜耳周四表示，已投资20亿卢比（合2400万欧元）在其位于古吉拉特邦的Vapi基地新建一座乙虫腈制造厂。乙虫腈是作物保护产品杀虫剂中的有效成分。该公司补充称，新工厂的产品将满足印度国内需求并出口至亚太地区和拉丁美洲。

4、2020.11.20  欧盟决议从明年起将禁用代森锰锌。10月下旬，欧盟植物、动物、食品和饲料常务委员会投票决议不再延长代森锰锌的登记有效期。2019年12月9日，欧盟委员会根据实施条例2019/2094，批准延长代森锰锌登记有效期至2021年1月31日。最新通过的该决议草案要求欧盟成员国在实施条例生效后的3个月内，撤销所有含有代森锰锌植保产品的登记批准，使用现有库存的宽限期应不超过6个月。实施条例在欧盟官方刊物上发表20天后生效。此外，欧盟委员会还讨论了一项不再延长批准合成拟除虫菊酯杀虫剂氯氰菊酯的计划，但没有进行投票。该杀虫剂广泛应用于农业和商业，对水生生物及吞食后具有毒性。

5、2020.11.20 英威达位于上海化学工业区（SCIP）的聚合物生产基地，完成了扩产4万吨尼龙6,6聚合物年产能的目标。增产使该生产基地的年产能达到了19万吨。

6、2020.11.20 巴斯夫位于中国南京的全资生产基地近日扩大生产规模，增加了先进助剂产能。扩产后的装置将凭借先进的技术助力巴斯夫在亚洲市场成功实现高分子分散剂、流平剂以及其他助剂的本地化生产。

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