《小姿势》

“你看我还有机会吗？”

上半年，医药、科技板块成魔，下半年，“顺周期”板块持续走强，如家用电器、有色金属、钢铁、化工、采掘等沉寂许久的板块领涨市场。

很多人都在纠结“你看我还有机会吗”，顺周期到底是真的机会来了？还只是昙花一现？

2020余额已不多，恰巧又遇上了券商策略季，很多券商对此作出了预测，表示A股有望在岁末年初迎来“春季行情”，而顺周期品种有望成为明年重点关注的主题机会。今天我们就来聊聊顺周期行业的机会，权益基金该怎么投？

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为何“顺周期”板块逆袭？

来来来，汉子姐先跟大家讲一讲到底什么是顺周期和逆周期行业。

万物皆有周期，经济也是如此。其中，有些行业受经济周期影响很强，业绩随着宏观经济环境起起伏伏，盈利和股价呈现明显的周期性变化，我们称之为顺周期行业。如煤炭、钢铁、有色金属、建材、地产、银行、证券等。就是当经济高速发展时，需要开展大规模的基础建设、大量的贷款，所以这些基础性行业就会快速发展，也包括相关的工程机械、装修家电等。自今年11月以来，涨幅排在前列的行业为有色金属、钢铁、家用电器、基建、化工、地产、银行，均是顺周期行业。

与此形成鲜明对比的是，另外一些行业的盈利受宏观经济周期影响不大，我们称之为逆周期行业。比如消费类(如食品饮料)、教育、医疗、娱乐、科技等。经济不好的时候，大家也要衣食住行，反而也会有更多的时间充电，所以今年上半年疫情期间在线教育很火。

说回A股市场，9月以来A股风格结构出现一个明显变化——从追逐短期业绩确定性，到布局远期盈利复苏。其背后是经济复苏阶段认识的变化。国内经济动能由政策刺激、基建与地产托底过渡到消费的回暖、出口的改善以及企业资本开支的上升。

除了受到周期性影响外，那么还有一些受益于全球流动性的宽松，如黄金这些类型的资产，受益于全球流动性的宽松和各个国家货币争相贬值，也有一个比较大的行情。因此上半年或者说是今年三季度之前，这些行业是比较受益的，那么后来到三季度中期以后到下半年的时候，我们看到了一个情况，就是随着国内疫情的解除，逐渐这些行业要么是因为预期不在了，要么就是因为整个情况发生了改变，使得大家对于整个行业的投资逻辑发生了变化。

对此，南方基金分析称，一是投资者对未来宏观经济复苏前景持乐观态度，三季报统计数据表明，2020 年三季度采掘、化工等顺周期板块盈利增速向好。二是市场进入震荡整理期，有风格再平衡的需要，目前多数周期行业的估值均处于近十年以来低位，存在补涨潜力，于是部分资金开始向低估值周期板块倾斜。

国泰基金判断，未来一段时间，A股的投资逻辑将转向盈利驱动，风格将发生切换，行业配置层面注重顺周期品种，包括金融、周期成长、可选消费的核心资产。金融板块在前期落后的基础上，随着经济上行与地产数据的修复，将迎来估值修复的机会。周期板块阶段性表现会占优，结构上将从地产基建转向出口，出口预计将回升到明年上半年，重点可以关注有色、化工、机械等细分板块。

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周期投资，要怎么上车？

说了这么多，那普通投资者应该如何投资周期行业呢？对此，南方基金给出了三步走的建议。

第一步：多研究行业历史规律。

这是一切投资的基础。一般而言，在经济复苏阶段水泥、建筑、建材等传统基建行业会先受益；在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业会表现得较为优异；而在经济景气的高峰期，则一般是轿车、高档服装、奢侈品等非必需消费品上场成为主角。

第二步：合理地控制好仓位。

一般来说，周期板块爆发的行情往往比较急促，难以把握其规律，属于风险较高的投资。如果有看好的周期行业，不妨采用“核心-卫星”策略，就是以风险适中、收益稳健的基金作为核心，将周期性资产作为较低仓位的“卫星”的组合投资策略。

第三步：借力指数基金投资逢低布局。

由于指数基金具有高仓位、追踪精准、类型丰富等优势，所以通过指数基金投资周期行业是一个不错的选择。如顺周期板块中的有色金属、地产、券商、银行、地产等行业都有相应的指数基金。

汉子姐从wind为大家列出了煤炭、钢铁、银行、有色金属、建筑材料5个行业的指数基金，有兴趣的可以关注一下。（PS：投资有风险，不构成投资建议，请自行判断）

但由于周期性行业波动幅度较大，如果希望通过指数基金投资相关板块的话，建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。