对于在线教育领域的诸多玩家们来说，上市无疑是头等大事，毕竟教育行业的烧钱疯狂程度人尽皆知，而不管是纳斯达克还是港交所，都能为玩家们提供充裕的资金，这意味着资本市场是它们必然的归宿。另外，自从进入2020年，行业内两级分化日趋明显，“暴雷”成了日常，在求生本能驱动下，就连一些跑得还算顺畅的企业，最近也打起了上市的小算盘。

火花思维就是这样一家公司，在数理思维赛道上乘风破浪的四年间，它连续搞定了七轮融资，基本每年都会有一到两笔融资进账，足以看出资本对其的青睐。而在完成最新一轮融资两个月后，罗剑和他的“小火花”似乎打算追随跟谁学等前辈的脚步，奔赴大洋彼岸——据彭博社旗下IFR报道称，火花思维正考虑在美国上市，IPO筹资或将达2-3亿美元。

中国在线教育行业发展二十年间，赴美上市的企业实在太多，其中不乏新东方、好未来、跟谁学等头部玩家。经历了它们的洗礼，投资者们早已不再热衷于那些一味依赖烧钱，疯狂前进的初创企业。在征服了一众投行后，火花思维还能继续征服华尔街吗？

一年拿下三轮融资，快手、红杉纷纷押注，火花思维到底香在哪？

天眼查信息显示，火花思维母公司——北京心更远科技发展有限公司成立于2016年，创始人兼CEO罗剑曾在赶集网担任高级副总裁和CTO。这几年间，火花思维主要瞄准3-10岁在线儿童思维训练业务，主打在线小班课，也就是如今被人津津乐道的“数理思维”赛道。

虽然行业内竞争对手众多，但火花思维仍然成功从芸芸众生中脱颖而出，获得了投资人的青睐。截止2019年底，火花思维已经获得4轮融资，投资方不乏IDG、红杉资本、KKR这样的知名投资机构。进入2020年后，火花思维更是一口气拿下了三轮融资，且有两轮达到上亿美元级别。同时，包括腾讯、快手、猿辅导等企业也加入到了它的股东行列中。

火花思维能够成功拿到如此多的融资，目前大环境的驱动是一方面，行业马太效应日趋强势的当下，资金流向商业模式更为成熟的企业已经是个惯例，像是K12在线教育龙头企业猿辅导，今年也拿到了四轮融资，总额超过35亿美元。

当然，若是火花思维没有异于寻常企业的优势，那它也不会如此受欢迎。

去年10月，火花思维曾披露了自己的业务运营状况——日活跃学员8.5万名，在读学生超25万，学生升学率达95%。值得注意的是，在这份报告中火花思维还提到了一点，那就是其转介绍率已达到85%，续费率更是高达95%。

在线教育领域诸多的营销路数中，转介绍是公认的成本较低的获客方式，这种模式主要通过平台已有用户进一步裂变传播。当一位家长成功推荐其他家庭来体验或是学习产品，平台就会给予相应奖励——通常是赠送课程或是实物。

这样一来，平台几乎不用付出太多成本就能得到新用户，但前提是这家平台已经努力确保教学质量和品牌口碑无虞——毕竟，学生若是在教学过程中体验不佳，或是课程未能达到应有的效果，父母恐怕也不会去大力推荐这类平台。

通常情况下，我们能从一家平台的转介绍率看出其产品是否达到了多数用户的预期，而火花思维的高转介绍率恰好证明了其在这方面有着不俗的实力（对比其他数理思维玩家，学员更多的VIPKID转介绍率在65%-70%左右），这或许也是它被金主屡屡盯上的原因之一。

续费率则更为简单易懂——这项数据代表着平台上付费用户的留存量。通常来说，在线教育机构随着体量增大会带来不少新用户，而新用户则会导致续费率降低，猿辅导就是个很好的例子。一位猿辅导高管曾向相关媒体透露称，猿辅导曾将续费率标准定在85%，但只有曾续费过正价课的老用户能达到这一标准，近些年来涌入的新用户续费率仅在70%左右。

同为在线教育机构，火花思维的续费率不能说完全没有水分，但哪怕去掉水分，它的续费率依旧惊人。综合来看，高转介绍率和高续费率是它面向资本市场的底气所在。

市场规模即将突破百亿，谁在炒热数理思维？

实际上，拿到大把钞票的不仅仅是火花思维，在刚刚过去的2020年中，整个数理思维赛道已经被炒得十分火热。据媒体统计，截止去年11月初，数理思维赛道的总融资次数已经达到了32起，这还不算那些未披露数额的融资。其中，金额超过千万大关的融资有15起，而规模破亿的融资也有13起。

数理思维赛道的火热，几乎都要归功于家长对孩子们数学成绩的焦虑。和语文、英语这类逃不开听说读写的学科不同，数学更考验学生的逻辑思维。而在当今这个转速越来越快的社会，家长总希望孩子能够在学前就能接受逻辑思维锻炼，但他们多数并不明白该如何去做，只能将希望寄予幼儿园或是一些幼教机构身上，但收效并不显著。

不过，随着2018年教育部“去小学化”政策的实施，幼儿园不再被允许开展小学课程，很大一部分家长被迫转向私人教育机构。为了满足家长们更为细化的需求，主打数理思维教育的一大批平台应运而生，这其中，除了火花思维外，豌豆思维、海豚思维等品牌也借着这阵浪潮崛起，进而奠定了目前的行业格局。

目前，国内数理思维市场的增长率已经趋向稳定，未来仍有不小空间可供玩家们遨游。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，今年在线数理思维市场规模有望突破100亿元。

面临业务单一风险，火花思维们的后路在哪里？

市场日益增大的前景，自然也会吸引其他在线教育玩家们的目光。毕竟，像K12这类热门赛道已经挤满了新入局的选手，一家企业想要继续做大做强的成本也越来越高。在这种情况下，没有玩家想抱着近万元的获客单价溺死在红海里，那些据有一席之地的头部选手更是如此。

同时，K12或是少儿编程这类机构其业务本身就与数理思维有所交集，入局这一领域会更为得心应手，目前，好未来、掌门教育这类大型K12平台就已经先行一步进入了数理思维赛道。

在K12机构们的冲击下，就连火花思维这样的头部选手也能感受到单一业务所带来的风险——光靠数理思维这一门科目，显然无法有效应对竞争对手的冲击，扩科成为了优先事项。像是火花思维就在数理思维基础上进一步发力大语文赛道，近期还宣布将向英语培训赛道进军。此外，包括斑马AI课、豌豆思维在内的多名选手也试着向英语赛道前进。

对于数理思维品牌们来说，多进军一个领域意味着多一条出路，像火花思维这样即将上市的企业，还能借此让自己的招股书变得更好看。不过，也有业内人士持有不同观点，一名资深投资人士在接受媒体采访时就表示，扩科未必是数理思维品牌们发展的唯一方向。“我们假设一家企业它能够把单门科目做到极致，那么它的营收不会很难看，估值也绝不会低。”