展示基金业绩的榜单太多了。

业绩榜单有一个问题，就是你可以宣传全年实现100%收益的基金，但是很多人不是从头拿到尾的，他可能是中间追进去的，收益就30%；他也可能是中间赚了10%就提前下车了。

这就是基金收益率和基民实际收益率的差别。

对于这样来回进出的千千万万的持有人的加总，其实“基金利润”这个数据是可以进行刻画的，这个数据其实非常简单，举个例子说明：

假设基金就1位持有人，年初申购10个亿，持有至年底，基金全年收益率100%，那基金利润就是10个亿。

这样的话，基金收益率=基民收益率

现在我们假设基金全年的净值波动，是年初1.00，一路涨到11月2.30，然后跌回至年底的2.00。也就是说曾经基金年内最高收益达到130%。

如果持有人B就是在看到这个宣传的时点才买入的，而且金额特别大，100亿，买入的净值2.30，持有至年底变成2.00，跌13%，即亏损13亿。

这样，全年的基金利润（假设就这两位持有人）其实变成了10亿-13亿，反而还亏了3个亿。

那我们就看看基金利润的排行，依然按照我们的惯例，只探讨主动偏股基金，同一基金的不同份额合并计算，基金全年的利润为四个季度的季报数据披露的基金利润的加总。

2020年主动偏股基金利润TOP20

（数据来自Wind资讯，基金季报）

排名第一的易方达蓝筹，一年给持有人赚到181亿利润。能够出现在这个榜单里的基金，显然不光是业绩好，更重要的是规模持续稳定。

共性：

现在这些基金基本都限购了。我们甚至可以深思一下，限购的基金，是不是持有人能那得更久，因为他会更珍惜目前在里面的份额？

老牌基金/资深基金经理。基本上以老基金为主，新发由于建仓慢，叠加赎回效应，很难持续赚到大规模的利润。而这些老牌基金固然也有大量赎回，但申购也是源源不断，保证了基金规模的稳定。

长期可持续的业绩稳定性和口碑。兴全趋势投资年度业绩仅48%，汇添富价值精选年度业绩仅47%（是的，这里用了“仅”），但依然稳稳占据这个榜单的前列。

2019、2020年主动偏股基金

累计利润TOP20

（数据来自Wind资讯，基金季报）

我把榜单延伸到两年，同时把支数放大到了30支。基本上变动不大，而结合这两张叹为观止的表格，当你看到每支基金给持有人赚取了的百亿以上的真金白银的利润的时候，

也就不用再奇怪，为什么易方达、兴全、中欧等公司这么容易发权益爆款了。

有人说，业绩是最好的宣传，其实也不是，业绩好，但是规模小、户数小，大家都没感受到啊！

真正“自来水”的最好的口碑和宣传还是持有人利润。

从销售的角度，这也给不少公司启示，就是除了要求投研做好业绩之外，也必须要思考：

如何让持有人赚到更多的钱？

如何让更多的持有人赚到钱？

比如，在营销时点的收放上，跌出低点后打开限购、积极营销（比如2020年3月全球疫情蔓延后），大涨至高位时做限购、淡化营销，这既要求基金经理的配合，也要求基金公司有良心。

比如，更多的推出封闭式产品……

基民骚操作指标

另外还比较让我关心的一件事是，网红基金的基金利润排在什么位置？

（网图，仅用于展示该类基金持有人的心态，无恶意）

如果我们仅保留最新规模在5亿以上的基金，发现蔡经理管理的诺安和鑫，在2020年基金利润榜单中，牢牢占据倒数第一的位置：

2019年底规模12.78亿。

2020Q1规模涨到24.59亿，利润-4亿；

2020Q2规模36.43亿，利润9.48亿；

2020Q3规模76.29亿，利润-15.05亿；

2020Q4规模82.17亿，利润6.42亿。

很遗憾，也很巧合，基金规模翻倍的两个季度，基金利润都是负数，负的数值还很大，说明啥啊？

大量的客户在高点买入后被深套。

追短期业绩榜单买基金，何其悲哀啊。我们都说要根据业绩选基金，但在这里我甚至要站出来呼吁，不仅不要追短期业绩，甚至要果断坚决、毫不犹豫地避开短期业绩数一数二的那些基金啊！

于是，我又构建了一个指标专门刻画“基民骚操作”这个事。

首先，根据19Q4、20Q1-Q4五个时点、4个时段的基金规模，算出基金在2020年当年的移动平均规模。

比如易方达蓝筹过去五个季报的规模分别是84亿、93亿、182亿、339亿、677亿，那么2020年内的移动平均规模就是5个数加总除以5，等于275亿。

然后，用基金利润除以基金规模，得到的这个数我暂且称之为“一般持有人收益率”。

这个比率越高，就意味着年内各个时段买入的持有人的整体收益率越高。当然这个数值没有明确的含义，只强调它的单调性。

然后我们再用基金当年的收益率，减去这个比率，得到的指标其实就在衡量

相对于从年初到年尾一路持有这个基金获得的收益率而言，基民整体的瞎操作有多大程度上“拉低”基金利润；或者说，排在榜单前面的，都是收益很高但基民赚钱很少的基金。

说起来有点拗口，大家一看这个榜单就明白了：

（数据来自Wind资讯，基金季报）

基本上都是去年年度收益率极高的一批基金。而最后一列差值巨大其实是在说，这些基金，在年初没人理、规模小，年中业绩不错，同样没人管，一直到涨了100%多了，才蜂拥而至。

比如，天弘医疗健康，2020三季度收益9.90%，但是基金利润是-1.12亿啊。

一半海水一半火焰，基金利润的冰与火之歌，让我们回到最朴素的基金哲学：

1、逆人性。贵出如粪土，贱取如珠玉。

2、长期。选基金要看长期业绩而不是短期，长期业绩过关的话，持有也要长期而不是短期。

基民四大骚操作：

1、至暗时刻，黎明前夜挺不住止损赎回。

2、久旱逢甘霖，牛市初期解套，小赚后大量赎回。

3、慢牛延续，信仰充值，少量资金重新入场。

4、烈火烹油，牛市高点疯狂申购。