近日，广州中望龙腾软件股份有限公司（688083.SH）向上交所提交了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，拟公开发行股票1549万股，发行价格为150.5元/股，发行市盈率为119.49倍，保荐机构为华泰证券，申购时间为3月2日。

中望股份成立于1998年，属于软件开发行业。公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事 CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。报告期内，公司的业务收入主要来自境内。

公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

3D CAD国产替代效应弱

据公司招股书最新数据，2020年，中望软件实现收入4.59亿元，同比增长27.17%，扣非净利润为1亿元，同比增长28.61%。业绩跟往年比，继续维持增长但增速明显下降。

分业务看，中望软件的主营业务主要分为自产软件、外购产品和委托开发及技术服务三大类。其中，自产软件占比最大，报告期内占比均达到90%以上。因此，下面主要对公司自主软件进行简析。

公司自产软件主要分为2D CAD和3D CAD两类。CAD产品，指的是计算机辅助设计软件，主要是利用计算机及其图形设备帮助设计人员进行设计工作。报告期内，中望软件的2D CAD分别实现收入1.22亿元、1.78亿元、2.61亿元和1.04亿元，2018年、2019年同比增长44.95%和46.99%，对自产软件业务贡献较大。

3D CAD产品，报告期内，分别实现收入4606万元、7228万元、8620万元和3303万元，2018年、2019年同比增长56.91%和19.26%，2019年增速放缓。主要原因是，3D CAD应用场景复杂，主要应用于航空航天、汽车等高附加值领域，虽然公司每年投入高额研发费，对ZW3D 持续研发升级，但就技术水平而言，与国外厂商仍存在较大差距，对于国外主流3D CAD 厂商的替代效应较2D CAD弱。

永久授权模式导致销售费用高

看完收入，再来看公司的毛利率情况。

报告期内，中望软件主营业务毛利分别为1.76亿元、2.52亿元、3.52亿元和1.38亿元，主营业务毛利率分别为96.48%、99.29%、97.79%和99.06%，整体在95%以上波动，主要是自产软件毛利率较高，成本极低。

中望软件自主研发的软件属于技术密集型产品，报告期内，公司的研发费用投入情况如何？由上面的表格可以看到，报告期内，公司的研发费用分别为7348万元、8480万元、1.08亿元、6038万元，研发费用率分别为39.96%、33.25%、29.91%和43.11%，为先下降后上升趋势。跟同行相比，中望软件的研发费用率明显高于同行可比公司，同行可比公司的研发费用率分别为19.04%、18.29%、19.1%和24.01%。

作为一家技术密集型公司，中望软件的销售费用整体却高于研发费用。报告期内，中望软件的销售费用分别为7785万元、1.19亿、1.48亿和5266万元，占期间费用的比重在50%左右。这是因为，公司的盈利模式为永久授权模式，这种模式下公司每年需要持续进行市场开拓，不断加大市场开拓力度，因此销售费用率较高。

同时，公司的永久授权模式也带来了经营风险。据公司招股书，近年来，国外第一阵营的工业软件企业纷纷从永久授权模式向订阅模式转型，中望软件因目前产品及业务所处的发展阶段转型较慢，若未来公司开拓新客户能力下降，对公司经营将造成不利影响。

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