摘要版：

（1）在经过2月底及3月初的急跌后，北上资金已连续7个交易日持续净流入，随着市场成交额及波动率的逐渐趋稳，预计A股持续大幅杀跌的可能性并不会很大，但市场仍可能震荡一段时间。

（2）昨天，5G三剑客中的芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）均录得上涨，分别收涨2.5%和2.10%，计算机ETF（512720）收涨0.62%。消息面，海外美国再度出手挑事，国内企业攻克系列“卡脖子”技术，为我国芯片制造产业链补上重要一环。市场即将迎来年报和一季报披露期，芯片行业景气情况若逐步反应在公司季报之上，那么受盈利增长影响，芯片行业的PE估值或将进一步下行，安全系数也将进一步提升。

（3）新能车ETF(159806)反弹2.68%,行业产销也将进入持续向好的景气周期，且新能源汽车指数（399976）成份股涵盖汽车产业链包含上中下游，中游和上游参与全球新能源汽车产业链，所以国内新能源汽车产业链也受海外需求向好的利好影响。需要注意的是虽说长期业绩确定性较高，但还是会受到短期流动性边际变化的影响，波动幅度可能高于前两年。

昨日市场三大指数延续了震荡整理的格局，三大指数表现出现了分化，上证综指表现较为弱势，全天下跌了0.03%，创业板指的表现更强，上涨了1.20%，主要得益于新能车个股早盘的冲高。从量能上来看，昨天的市场较为平淡，成交量继续萎缩，合计只有7108亿元，沪市缩量比较明显，主要是基金重仓的龙头股目前进入止跌缩量的状态。

观察上证综指的K线形态，近期多空双方围绕着120日线展开了激烈的争夺。后续反弹空间和节奏上，一方面需要关注上方20日线和60日线的压力，另一方面也要关注在止跌缩量之后，是否会放量配合反弹行情。从目前均线形态上来看，要重新走出多头排列的格局还尚需时日。

上证指数日K线图，数据来自于WIND

北向资金的动向昨日和行情一样也比较纠结，截至收盘最终还是流入了1.65亿元，在经历了买一天卖一天的大幅波动之后，昨天也是连续第7个交易日流入了。其中深市净买入26.21亿元，沪市是净卖出24.56亿元。随着市场成交额及波动率的逐渐趋稳，预计A股持续大幅杀跌的可能性并不会很大，但市场仍可能震荡一段时间。

图片来自Wind

从昨天盘面来看，5G三剑客中的芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）均逆势录得大涨，其中芯片ETF收涨2.5%，通信ETF收涨2.10%，计算机ETF（512720）收涨0.62%。

昨天通信ETF反弹主要受到龙头股业绩提振以及消息面情绪利好刺激，据中兴通讯披露的2021年一季报业绩预告，公司预计2021年第一季度归属于上市公司普通股股东的净利润达到18亿元～24亿元，同比大幅增长130.77%～207.70%，预计实现基本每股收益0.39元～0.52元，同比大幅增长116.67%～188.89%。

在《通信为什么最近这么弱》中我们指出，随着未来国内基站建设持续推进，通信板块相关公司业绩有望进一步改善。且就中证全指通信设备指数目前的估值水平来看，经过年初回调后，指数发布2013年7月以来PE_TTM分位水平不足5%，与当前板块业绩增速形成较大错配，在今年资金追求高确定性的背景下配置性价比较为突出。

图片来自Wind

芯片ETF（512760）主要受到两条消息刺激，当然行业的基本面没有变化，行业目前依然是供不应求，景气持续的状态。

国内消息面上，据新华社报道，中国电子科技集团有限公司昨天对外公布，该集团旗下装备子集团攻克系列“卡脖子”技术，已成功实现离子注入机全谱系产品国产化，包括中束流、大束流、高能、特种应用及第三代半导体等离子注入机，工艺段覆盖至28nm，为我国芯片制造产业链补上重要一环。

而海外方面，据香港《南华早报》消息，美国对此前实施旅行限制的14名中方官员增加施加金融制裁，报道称，这是美国企图“报复”中方完善香港选举制度的决定。对美国严重干涉内政的行为，外交部表示中方对此坚决反对并予以强烈谴责，已经采取必要的反制措施。

我们之前提过，虽然中美关系有望得到改善，但是可能没有那么快，而且可能会在取得突破前反而遭遇极限施压。在这种时好时坏的大背景下，坚持自主可控，攻克“卡脖子”技术显得尤为重要，这也是十四五规划中的一大重点。

另外，虽然芯片行业前期经历了大幅下跌，但其实目前行业的基本面没有变化，行业目前依然是供不应求，景气持续的状态。而连续下跌使得指数估值不断回调，目前PE估值只有77.31，指数发布2019年3月以来，分位值只有21.36%，站在当下的时点，投资已具备一定的安全边际。

我们在《大盘或将反弹，钢铁继续钢》中提到，21-23年芯片行业的需求紧张态势或将持续。进入3月下旬和4月，市场将迎来年报和一季报的集中披露期，届时小伙伴们可重点关注芯片行业的最新业绩情况，行业景气情况若逐步反应在公司季报之上，那么受盈利增长影响，芯片行业的PE估值或将进一步下行，安全系数也将进一步提升。

中华半导体芯片CNY指数估值，数据来自于WIND

除了“5G三剑客”昨天有所回暖外，经过前期内外盘扰动，自上周三以来，新能车ETF（159806）整体围绕半年线盘整，在经过去年的大涨后，当前阶段回调属于板块的正常估值消化，昨日反弹2.68%。

与医药产业类似，目前整个产业已经摆脱了依靠补贴政策的路径依赖，新能源车产业链也已沉淀出一批优质的“核心资产”，行业从过去的补贴驱动到现在的由产品来驱动。

从板块目前业绩表现来看，预计2020、2021、2022年3年的规模净利润增速分别达到70.20%、78.30%、33.16%，2020-2022年3年复合增速超过50%。行业在2020年1季度确认拐点后，接下来的2-3年将是整个行业的高速成长期。这也意味着在这2年中，由于板块高速的增长，将会加快对板块估值的消化，同时由于未来增长确定性较高，板块横向估值溢价也会成为一种常态。

数据来源：wind

而新能车的产销也将进入持续向好的景气周期，近期多个品牌新款车型上市，有望带动市场销量。新能源汽车指数（399976）成份股涵盖汽车产业链包含上中下游，中游和上游参与全球新能源汽车产业链，所以国内新能源汽车产业链也受海外需求向好的利好影响。投资者可以对新能车ETF持续保持关注，已经有持仓的投资者建议多看少动，长期持有才不会被波动的估值震荡下去。

伴随着“十四五”周期的开启，对科技、新能源汽车产业的政策支持逐步加强。以芯片为代表的科技板块在政策支持、市场份额不断扩大以及新技术的不断突破的背景下，长期向好的逻辑并不会改变，小伙伴们依旧可趁市场回调时关注“5G三剑客”的投资机会。

需要注意的是芯片及新能车等智能制造行业虽说长期业绩确定性较高，但还是会受到短期流动性边际变化的影响，波动幅度可能高于前两年，建议小伙伴切勿追涨杀跌同时如市场非理性调整时可坚定贯彻逢低定投策略。

今天就这样，白了个白~

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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