摘要：

（1）A股方面就四月而言，在财报披露和前期经历调整的基础上，还是可以考虑进行相应的布局的。根据国泰君安策略的统计，A股历史上一季报行情在业绩预期的博弈阶段（4月中旬）对股价的影响程度最高，在实际业绩落地之后影响程度下滑，透过盈利预测变化对2021Q1前瞻，钢铁、煤炭、化工、机械设备等行业板块盈利超预期概率较大。

（2）上周带领市场反弹的热门板块里，芯片、医药调整的时间和幅度都相对充分一些，即使出现国内外流动性进一步收紧或其他因素，导致市场情绪降低，其安全边际可能也会更高一些。这些板块在经历大幅调整后，难免会存在一些分歧，波动可能也不会小。但拉长时间周期看，还是有望获得不错的回报。

节前一周A股走势较强，上证综指单周上涨1.93%。不过北向资金周四周五因为港股休市，没有交易，而周一到周三则是净流出了99.38亿元。另外，市场的反弹并没有明显的成交额放大来配合，目前来看市场还有一定的观望情绪。

来源：Wind

周五美国3月非农就业人口数据公布，实际增加91.6万，远超预期的增加66万，创去年8月来新高。数据公布后，主要期限美债收益率均出现上涨，盘中10年期美债收益率一度升破1.72%。不过周五美股休市，今天美股主要股指期货则是没有受到太大影响，可能对海外利率上行以及通胀预期出现阶段性的钝化。

A股方面就四月而言，在财报披露和前期经历调整的基础上，还是可以考虑进行相应的布局的。根据国泰君安策略的统计，A股历史上一季报行情在业绩预期的博弈阶段（4月中旬）对股价的影响程度最高，在实际业绩落地之后影响程度下滑，透过盈利预测变化对2021Q1前瞻，钢铁、煤炭、化工、机械设备等行业板块盈利超预期概率较大。

对应的行业ETF包含了钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、化工龙头ETF（516220）和机械ETF（516960，即将成立）等。这条配置主线偏向顺周期，交易的主要是低估值+业绩改善下的确定性，在今年的市场行情下，传统行业的盈利改善以及红利的价值可能会被重新认知。

也有很多小伙伴关心前期热门板块的反弹，上周带领市场反弹的主力正是前期热门的消费、科技板块。这一方面是由于部分资金在新能源、芯片、食品饮料、医药等行业下跌调整后进行布局，另一方面也是因为这些行业有龙头发布年报或季报预告，出现了业绩超预期的情况。

在这些行业里，芯片、医药调整的时间和幅度都相对充分一些，即使出现国内外流动性进一步收紧或其他因素，导致市场情绪降低，其安全边际可能也会更高一些。因此或可重点关注芯片ETF（512760）、生物医药ETF（512290）和医疗ETF（159828）。

来源：Wind

关于芯片板块，我们上周在《市场缩量上涨,二季度可能震荡筑底》以及《缺货+涨价，芯片ETF大涨近5%！》里都提到过，目前主要的逻辑是缺货涨价行情，在此背景下A股的芯片行业风向标中芯国际发布年报，表现亮眼。估值方面，即使是发布时间相对较长的申万半导体指数，PE目前86倍，也回到了历史49.51%分位，考虑到行业的高景气，当前时点可以说是相对不错的配置窗口。

就医药行业来说，一季报行情趋势或已显现，上周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司，股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩有望成为医药板块后续行情最大的催化剂。当然这些板块在经历大幅调整后，难免会存在一些分歧，波动可能也不会小。但拉长时间周期看，还是有望获得不错的回报。

最后特别提醒一下，4月6日节后第一个交易日，深交所主板与中小板合并正式实施。A股市场将形成“2+2”板块结构，即上交所主导的主板+科创板，深交所主导的主板+创业板。中信建投研报提到，两板合并不仅使得资本市场层次更清晰，更为全面推广注册制做了重要铺垫；在全面注册制下，资本市场内生增长的动力将更加强劲，为证券公司业务的开展创造更加广阔的空间。因此小伙伴们不妨关注一下有政策预期，基本面好且估值不贵的证券ETF（512880），如果四月A股持续回暖的话，证券行业也可能会出现一定的行情。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。