一、印度疫情或延缓全球复苏的步伐

截至4月25日，印度单日新增确诊35万例以上，这也是印度连续第四天单日新增病例保持在30万例以上。换句话说，仅仅在过去3天，印度新增的新冠患者就接近100万。之前，世界单日单国的最高新增记录是美国的31万，现在的印度每天都在刷新这个记录。兰州大学“全球COVID-19疫情预测系统”预测，印度疫情高峰有望在5月中旬达到，日均确诊人数或接近60万人每日。印度疫情的破坏性还来自于病毒变异风险，随着时间的推移，来自不同变异毒株的“疫苗逃脱”威胁也日渐增加。国民疫苗接种覆盖率最高的以色列在发现了8例印度变种感染病例后，卫生部官员表示，在当地大部分人群中使用的辉瑞疫苗对该突变效果很差。

图1：印度疫情预测模型

数据来源：兰州大学预测，光大理财研究数据部

印度疫情持续恶化，给全球经济复苏蒙上一层阴影。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2020年印度GDP约2.71万亿美元，约占全球经济产出的3.2%左右。印度疫情快速恶化始于4月初，在印度疫情恶化之前，国际货币基金组织（IMF）在4月初的《全球经济展望》上调全球2021年经济增长预期0.5个百分点至6.0%，其中，上调印度2021年经济增长1.0个百分点至12.5%，远远高于全球平均水平。国际货币基金组织（IMF）预测中，大概率低估了印度疫情的恶化程度。按照目前印度疫情重新评估印度经济，其经济增长恢复大概率会持平或低于全球平均水平，给全球经济复苏带来一层阴影。

二、金融市场观察

上周，长短端收益率分化，中短期限收益率明显下行，中长期限收益率小幅上行。1年期国债收益率下行13.95BP至2.39%，10年期国债收益率上行0.88BP至3.17%。1年期国开债收益率下行13.19BP至2.53%，10年期国开债收益率上行1.76BP至3.55%。由于长短端收益率变动幅度不同，国开债利率曲线斜率变陡峭，国开债10年和1年期期限利差上行14.95BP至101.99BP，5年和1年期期限利差单周上行10.80BP至76.51BP，从历史10年估值分位数来看，10年和5年期分位数处在80分位数附近。上周，资金面较为宽松，带动短端收益率快速下行，但是由于经济的环比动能依然较强，二季度经济基本面并未给利率下行创造空间。展望后市货币政策走势是影响当前利率债的核心因素，重点关注接下来即将召开的政治局会议，在此之前国债收益率或难以形成下行趋势。

数据来源：Wind，光大理财研究数据部

上周，创业板指数领涨宽基指数，A股再次触及震荡区间的上沿。上证综合指数收盘于3474.17点，上涨1.39%；创业板收盘于2994.49点，全周上涨7.58%；沪深300指数收盘于5135.45点，上涨3.45%。前期医药、消费等“抱团”股在上周上涨明显，沪深300等宽基指数已经触及震荡区间的上限，本周股市或迎来五一假期前的考验。展望后市，倾向于维持股市未来结构性机会或大于整体机会的观点，延续区间震荡走势的概率较高。

第一，中短期视角，可继续关注基本面热度延续的顺周期板块机会，但是周期性板块行情或已经进入下半场；

第二，中长期视角，可关注回调之后的白酒、医药、家电等消费板块带来的配置机会；

第三，高质量发展带来的光伏、新能源等板块的中长期成长机会，但需要理性看待这一板块高波动性特点。

数据来源：Wind，光大理财研究数据部