股价有人靠汇率差躺赢，有人却被汇率差拖累。更有甚之，直接造成亏损，例如向海外派遣工程的中工国际，汇兑损失直接让公司“白干一年”。

事实上，近年来，随着中国经济的快速增长，与美国货币超发等原因，人民币汇率有较大的升幅。仅去年，人民币对美元汇率从5月7.15的最弱位置涨至年底6.5附近，升值幅度10%，这也造成了以美元结算的一些上市企业换算人民币时汇兑损失。2020年年报显示，从事海外业务的中国电建，汇兑损失就超过23亿元，成为当之无愧的“汇损王”。相反，受人民升值的影响，中国国航却躺赢36亿元。

虽然人民币升值幅度只有10%，但对于一些利润率本来就不高的上市企业来说就会演变成一场灾难。然而一些上市企业仅凭主观感受去押注汇率的趋势，往往会因为判断失误而造成较大的汇兑损失。就像上一年的菜籽油龙头道道全对菜籽价格的误判。所以，仅仅依赖提前或者延迟结售汇这样简单的手段并不足够，要学会运用外汇风险管理工具降低汇率波动的风险。

像上市公司安道麦A，汇率风险对冲机制似乎并没受到公司的重视，公司2020年全年销售额为 41.28亿美元，克服新冠疫情相关影响并创历史新高，以美元计算同比增长3.3%，以固定汇率计算同比增长10.6%。如果剔除汇率影响，安道麦A本可以在2020年盈利更多。但2020年公司汇兑损失超过10亿。

公司曾解释，集团的经营活动及资产/负债构成分布全球，集团长期利用外币衍生工具(一般为远期合同和期权)针对现有货币性资产和负债可能受汇率波动影响而产生的现金流量风险开展套期。与套期相关的损益表科目包括：财务费用、公允价值变动损益以及投资收益。其中，财务费用包含了公司债券(公司在以色列特拉维夫交易所上市交易的公司债)和其他货币性资产及负债受汇率影响产生的汇兑损益、以及公司债券和贷款利息；而针对上述资产负债表敞口进行套期产生的损益净额记入公允价值变动损益，并在处置时由该科目转入投资收益。因此，需要将“财务费用”、“公允价值变动损益”以及“投资收益”这三个损益表科目合并起来看。

的确，汇兑损益的存在，很大程度上掩盖了企业的真实盈利情况。就像一些以公允价值计量的资产或负债受期末公允价值计价的影响一样，当汇总损益以收益的形式存在时，上市公司的实际业绩是被虚增了的，而汇兑损益以损失的形式存在时，上市公司的实际业绩则被低估了。这也可能造成安道麦A股价不愠不火的重要原因。

最近，有不少机构调研安道麦A，其实投资者也可以打开股扒扒看看该股的主要风险所在，并进行综合分析。

比如，商誉占净资产比例为21.20%，目前净资产为217.29亿元，其中的46.07亿元为商誉，占比适中，若发生商誉减值，略有风险。

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