21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

1月19日，上市仅两天的迈威生物股价迎来反弹，截至午间收盘股价上涨25.71%，但距离其34.8元的发行价仍有距离，打新的投资者尚处于亏损状态。

前一日，迈威生物正式登陆科创板，上市首日即破发，当日暴跌29.6%报24.50元，成为2022年以来第5只上市首日收盘价破发的新股。

而值得一提的是，早前在新股认购阶段，迈威生物就曾遭遇大比例弃购。迈威生物公告显示，承销券商认购余股77.67万股，包销金额2703万元，包销比例达0.78%。这也就意味着，投资者中签弃购比例高达0.78%，是今年上市新股中弃购率第三高的企业，仅次于翱捷科技的2.55%和中国移动的1.35%。

头顶生物制药“新锐”光环的迈威生物缘何遭遇如此嫌弃？

四年亏掉23亿

公开资料显示，迈威生物成立于2017年，是一家创新型生物制药企业，主要从事治疗用生物制品的研发、生产与销售等业务，主要产品为抗体药物。

不过，截至目前，迈威生物还未有产品上市。公司所有品种均处于研发阶段，尚未开展商业化生产及销售，亦无药品实现销售收入。 

迈威生物的营收主要来自技术服务收入，包括细胞（菌）株构建、中试样品制备、制剂罐装及冻干服务、研发服务等。 

招股书显示，2018-2020年，迈威生物分别实现营收3737.57万元、2942.57万元和530.22万元。2021年1-9月，迈威生物实现营收1070.84万元，同比增长133.86%，主要来自对圣森生物的技术服务收入。 

与此同时，迈威生物需投入大量资金用于产品管线的临床前研究、临床试验及新药上市前准备。2018-2020年，迈威生物研发费用分别达到1.69、3.63、5.81亿元，复合增速超85%。2021年上半年，迈威生物研发费用为2.62亿元，三年半时间累计研发投入13.75亿元。 

由于研发投入成本较高，迈威生物处于不断“烧钱”的状态。2018年~2020年，及2021年前三季度，迈威生物分别实现净利润-2.38亿、-9.29亿、-6.44亿以及-5.17亿元，不到4年亏损23.3亿元。

此外，2018年~2020年及2021年上半年，迈威生物累计未弥补亏损分别为4亿元、13.3亿元、9.7亿元及13.1亿元。而未来一段时间内，公司预期将持续亏损，且累计未弥补亏损持续扩大。

迈威生物在招股书中表示，公司预计2021全年实现营业收入1390.28万元至1536.62万元，同时，随着研发投入的增加，预计公司2021年度仍处于亏损状态，实现归属于母公司股东净利润-7.24亿元至-6.55亿元。 

如此情况下，迈威生物的账面资金自然不太乐观。截至2021年6月30日，迈威生物账面货币资金、结构性存款及理财产品余额合计3.62亿元。 

2021年1-9 月，迈威生物经营活动产生的现金流量净额为-2.73亿元；筹资活动产生的现金流量净额为1.53亿元。 

多家新股破发

迈威生物的处境，只是当前新股上市表现的一角。

事实上，从2021年末至今，随着市场行情剧烈波动，以及询价新规影响下，新股破发频繁。

2022年来发行上市的18只新股中，已有翱捷科技、星辉环材、唯科科技、亚虹医药和迈威生物5只上市首日收盘破发，占比28%。

其中，1月7日亚虹医药登上科创板，上市首日开盘破发，成为2022年第一只破发新股，首日收盘跌幅超过23%。

1月14日，顶着“芯片”“高价发行”“大股东阿里”标签的翱捷科技，作为2022年第一只百元股在科创板上市，开盘即破发。盘中一度跌35.7%至105.88元，创下了A股新股上市首日跌幅记录。

在新股频繁破发的另一面，注册制下的新股弃购情况也愈演愈烈。

wind数据显示，2021年至当年9月30日，371只新股（沪深两市）平均弃购率为0.12%；而2021年10月至今，期间上市的125只新股（沪深两市）平均弃购率增至0.38%，相比翻了三倍。

与此同时，新股网上申购投资者数量也显著下降。wind数据显示，2021年以来至当年9月30日，创业板上市的145只新股，参与网上打新的平均户数为1409万户；而2021年10月至今，期间上市的61只创业板新股，参与网上打新的平均户数为1390万户。

这也就意味着，参与创业板网上打新的投资者直线下降了近20万户。

“随着新股的破发，后续机构参与新股定价将会再度下移定价中枢，从而为IPO后让出更多的炒作空间。新股上市后的炒作与市场热度高度正相关，而这又跟信贷紧缩下赚钱效应亏亏不止直接相关。未来一段时间，将是上述因素的反复博弈，但新股网下打新收益预期全年下降到无风险收益水平。”玄甲金融CEO林佳义说道。