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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1.中东冲突还在继续，国际原油价格居高不下，国内石油、煤炭、电力与新能源板块迎来爆发，能源行业后市如何演绎？

2.近期“电子龙虾”OpenClaw迅速走红，推动人工智能从生成内容迈向执行任务的新阶段。哪些相关环节的产业机会正逐渐显现？

3.油价暴涨后，“1970s滞胀噩梦”要重演？全球经济与股市面临怎样的挑战？ 

4.剧烈波动市道会持续到什么时候？如何应对？

以下为试听版文字整理：

中东冲突还在继续，能源行业后市如何演绎？

主持人：中东冲突还在继续，国际原油价格居高不下，国内石油、煤炭、电力与新能源板块迎来爆发，能源行业后市如何演绎？

程大爷：中东冲突爆发后，我们专门做了一期节目和一次加餐，核心观点是：这一事件远超预期，并非过往那种12天就结束的短期轰炸，而是因霍尔木兹海峡实质性关闭（这在几十年中东冲突中从未发生），成为了影响深远的重大事件。作为典型的黑天鹅事件，油价的反应极具戏剧性——布伦特原油与美油周一一度冲高至119美元，随后快速回落至80美元，再反弹至100美元左右震荡，这种走势恰恰印证了关键判断：黑天鹅的第一波冲击已消化完毕，但事件并未终结，而是转化为一只巨大的灰犀牛。

霍尔木兹海峡虽有部分国家船只可通行，但不确定性仍极高，海峡内布雷导致通航风险陡增，而能源运输船一旦遭遇无人机等袭击，爆炸威力极大，将直接威胁全球能源供应链。更严峻的是，中东冲突已从运输端蔓延至生产端，以色列与伊朗互相攻击对方能源设施，美军相关的原油储罐、能源补给基地也面临袭击风险，短期乱局已成死结，冲突持续时间可能远超想象，全球能源行业必须做好长期应对的准备，这种可见且巨大的风险，正是灰犀牛的核心特征。

从国内市场来看，中东冲突引发的全球能源危机，对A股相关板块形成了实质性利好，而非冲击。石油“三桶油”罕见接连创下阶段性高点，煤炭、煤化工板块剧烈爆发；此前被认为“难涨、无故事可讲”的能源建设巨头也迎来暴涨；连续调整多年的新能源板块同样强势反弹，新能源车龙头也出现上涨。反观韩国、日本等对霍尔木兹海峡通航高度依赖的国家，则面临严峻冲击，这种差异的核心的是中国能源体系建设的超前性。

中国能源安全并未受明显影响，反而利好因素更多：新能源领域，我们掌握全球80%的新能源器件生产能力，水风光水电布局完善；传统能源方面，煤炭储量富足，煤制油、煤制气等煤化工体系成熟——此前因原油价格低于60美元，煤化工行业缺乏经济性，但如今油价长期维持在90-100美元区间，煤化工行业将迎来发展机遇。化工行业虽有部分依赖进口原料的企业会受冲击，但能实现原材料自给自足、内循环的企业，以及进口替代类化工企业，将因进口成本上涨、供应受限而受益，产品低价预期凸显。

整体判断，新旧能源板块仍有持续向上的趋势，但需警惕这类上涨可能存在的非理性与阶段性，把握机会的核心仍要立足安全边际，聚焦企业的资源储量、市盈率、市净率、股息率与现金分红能力，选择真正的红利资产。

这一行情也印证了年初的预判：2026年引领大盘的行业，大概率不会是2025年的明星板块。今年表现强势的新旧能源、煤炭、煤化工等，均是去年未被炒作的板块；而去年风光无限的AI产业链、商业航天、AI应用、生成式AI引擎优化等板块，今年则持续走弱。

这一波红利资产的上涨，也提示2026年仍有未被挖掘的红利资产可能爆发，但投资者必须坚守价值投资与长期投资逻辑，切勿被资金带偏方向。对于那些缺乏实质业绩支撑、估值虚高、资金扎堆追涨停的跟风炒作标的，无需参与，以观望心态对待即可。

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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