上周大盘是一个标准的回调行情，全周两大阴线，没一日有阳线。沪指也从3279.49点最高回跌到全周最低3086点收盘。而引领大盘下跌的指标股有船舶、煤炭、汽车等大盘板块，这几个板块跌幅分别有17.7%、9.7%和9.67%。而一直充当拉升龙头的券商板块有3.66%的跌幅。资金大量流向的白马板块，例如贵州茅台等高价股，走势各有特点。拉升的白马股有长春高新、迈锐医疗、古井贡酒、亿联网络、五粮液、药石科技等。这表明，大机构大资金还是坚守阵地。而短线资金喜爱的各类题材股，在大盘回跌过程中跌得坚决。这些题材板块指数上周跌幅排名是工业大麻(-11.14%)、燃料电池(-10.45%)、超导概念(-10.38%)、石墨烯(-10.05%)。也就是说，导致大盘大幅回跌的，不单止是大盘股，还有各类板块的风险累积。可以说，上周的调整，板块情况是机构持有的个股走势平稳，而短线资金喜爱的个股回跌幅度较大。

工业大麻这个概念在反弹的时候，升幅惊人，已经累积了巨大的获利盘。这个题材只是概念炒作，在实际投入和产出方面基本没大的变化。很多个股业绩也是一般般的。例如上周跌幅最大有39.18%的八菱科技，今年第一季度还是亏损的个股。风险最大的不是亏损而是突发的其他题材。如天津磁卡，因为重组被否，出现了两个跌停。这类概念还有一种情况是越辟谣越炒作，到了真正调整的时候，就出现较大幅度的回跌。例如方盛制药，公司在4月10日和4月11日连续提示风险，称公司投资大麻尚处于前期筹备阶段，具有不确定性。然后又称公司还没正式申请种植大麻的许可证。这股却连续大幅上升，直到上周随大盘开始大幅调整。大麻概念大部分有这种情况。一方面一些公司考虑投资种植大麻，另一方面真正种植大麻的公司很少，这个板块就是一个概念性的炒作。往往出现大盘调整的时候，这种概念就出现较大的回档风险。

燃料电池是近期概念的明星股，但在大盘出现风险的时候，燃料电池板块也出现了大幅的回档。有双重题材的八菱科技跌幅较大，主要原因是两个题材都有不确定性。公司涉足的燃料电池，并不是最主要的生产领域。而要投资的大麻生产，也处在刚刚开始阶段。这是回调幅度较大的原因。跌幅也居前的厚普股份，公司发公告提示，公司氢能业务属于起步初期，目前在手订单 1000 万左右，不足以影响公司的收益，暂时不会成为公司主营业务，2018年度公司氢能业务收入不超过合并报表营业收入的5%，未来氢能业务对公司业绩的影响尚不明确。在汽车电池有一定影响的力帆股份也发公告，称在氢能源领域战略合作的协议仅系各方合作意愿的战略性、框架性约定，有关具体合作项目亦存在不确定性，仍需各方进一步协商，在能否申请进入国家氢能乘用车公示目录、能否达到量产状态等方面尚存在一定不确定因素。我们看到，在氢能源的背后，力帆股份还有业绩下降、股权质押等不利情况。可以看出，主要的题材还在筹备甚至考虑之中，加上出现了大幅炒作，其他利空因素都在大盘走软的时候发挥影响，导致这类题材股大幅回跌。

无论大盘升与跌，近期最大的风险还是来自暂停上市。上周乐视网披露了2018年年报，年报显示净资产已经为负。这使乐视网“暂停上市”的风险成为可能。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，乐视网公布年报后随即停牌。深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。乐视网上周已经连续跌停。另一个生死之交的个股仁智股份，近日被深交所下发重组问询函，要求公司说明本次交易定价的合理性，并就公司“旧账”是否会对交易构成实质性障碍等问题。由于重组的不确定性，导致股价大幅下跌。涉及业绩和可能停牌的个股，大部分包括在ST板块里面。上周ST板块有不少个股继续大跌。如ST新大洲、ST升达、ST秋林、ST银河、ST椰岛等等。ST板块是上年和今年风险极大的板块。由于收紧重组规定，大量ST在上一年大幅下跌。到今年，因为政策没大的变化，ST板块继续走弱。不但ST板块，重组不成功，业绩较差的个股，同样在大盘调整的时候遭到市场的抛售。

短线风险较大的板块基本来自概念的炒作板块。但一些龙头性个股，还保持强势。是不是这样考虑?大机构继续看多的时候，白马股和券商等板块，又会迎来一波反弹?我们看到，上周大盘回跌，但几个券商股走势仍然较强，例如中信建投上周继续拉出五阳。中信建投在近期有不少分析对其评级降低，但就是这样的个股，继续强势拉升。哈投股份上周还出现了涨停创近期新高的行情。券商股还继续强势的有东吴证券、东北证券、长江证券等。本周证监会重申，新股发行还是严格控制，这是稳定市场的信号。按照以往，大盘都是在券商推动下重新反弹，值得期待。至于高价白马股走势，关键还是大机构资金继续参与的问题。因为高价股基本上不是散户可以炒得上来的。没有足够的研发能力和资金能力，是很难把一个股炒上百元的。高价股往往是一段行情是否继续的指标。

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