不断寻求相对性价比较高的模式

主持人：春花开，泛舟来，这场沿袭了十年的约定，去年因疫情而中断。今年四月，我们试图找回旧时节拍，泛舟股友见面会计划在京重启。让与会者受益匪浅。跨年行情自然是大干快上的好时节，只管喝酒吃药开新能源车，即使在3月初指数宽幅震荡的日子里，仍有品种出现信号后，四个交易日最大涨幅超过30%，不仅稳，而且快。

泛舟：稳中求快是趋势模式最大的优势之一。“稳”，主要是指买入后短期股价表现稳定，持股体验较好，基本没有痛感较强的操作。超短爆发模式则不然，由于投资者性格及股市成长过程不同，导致最终认知及交易千差万别。当信号出现时，要考虑很多情况，有的存在明显的阻力位，有的基本面非常差，更有集合竞价开盘高低区分的讲究，这些都必须过滤。有些新手不明所以，明明龙头不行了，你重仓买一个当天跟风的高开票,只要板块出现波动，当天股价十几个点的震荡幅度，一天就能让你怀疑人生。一些性格毛躁的投资者，从不会在交易前思考标的瑕疵及市场周期的问题，无脑打板，吃三次天地板，基本就退出江湖了。趋势模式则会规避这样的现象，对新手也比较友善，即便进攻性非常突出的强趋势战法，也很难遇到这样的波动。

主持人：确实如此，泛舟去年开启趋势课题，显然已经提前意识到市场格局的改变。说实话，很多投资者对趋势股很眼馋，却不得其门而入，很希望补上趋势投资这一课。本次交流主题把趋势课题引向深入，定为趋势为王，看来很有必要。

泛舟：投资者要在市场不断进化中，不断审时度势，在每个阶段寻求相对性价比较高的模式。

主持人：市场进入机构时代，职业投资人理当积极求变。

泛舟：是的，2016年之后，机构入市规模快速发展，眼下5万亿以上的权益类公募及私募，2.4万亿北上资金，还有全球指数基金、保险资金、资管资金等等，慰为壮观。个人和机构投资者之比也从8:2逐渐变成5:5，这股力量可比游资强大百倍千倍。他们一旦介入某个板块及公司，都是持续的，资金不断介入，中长期锁仓，股价阶梯式上行，且有一定规律可循。在这个过程中，找准时若干点介入，就能规避股价当天变脸隔天被核的现象。时下市场跟风资金也分成了趋势和超短两种模式，前者有一部分也是被逼无奈，因为资金越做越大，超短承载资金有限，且需要大量时间盯盘，只能转模式做趋势。趋势不代表就是中线，近一年来，大家都能感受到，趋势股的爆发力也是惊人的。我统计了近一个月的几个强趋势股，触发咱们的信号后，都有30%左右的升幅空间，时间都在五个交易日内，一点不比所谓的打板慢，且稳定性高。

糟糕的扩散型形态

主持人：上周萧萧聊到，市场需要一个风格再平衡的过程，本周市场一度下挫至3328点，打穿了之前我们预判的3400点的震荡区间下限，后市怎么看这个再平衡的过程?

海风若雨萧萧：市场大震荡自19年以来已经经历了至少三次，20年春季行情那一波，芯片科技类巅峰时刻，后期能再创新高的龙头型品种仅有韦尔，其他诸如兆易，闻泰等等，都是有波幅没涨幅的低位震荡格局。生物医药类品种上一轮高光时刻是20年7月，后期能创出新高的仅剩下智飞，其他被腰斩的品种就不一一列举了，这些品种的今天，就是这一轮抱团股的明天。而且每一轮高光时刻都会伴随着市场的剧烈震荡，也就是市场风格再平衡的过程，这个再平衡过程表现在市场板块的高低位切换以及成交量的逐级缩减，目前看，这个再平衡过程还未完成。

主持人：最近讨论美债的较多。

海风若雨萧萧：也不用拿美债收益率上升说事，那只不过事后的分析，是自圆其说而已。我们更直白一些说吧，这种抱团拉涨只从市场交易角度去剖析的话，跟庄股没啥区别，都是锁仓式样的拉升，高位跳水式样的闪崩出货，所以这类品种的左侧是很难做的。本轮再平衡过程暴露出市场流动性明显不足，白酒和医疗服务带崩了新能源和高位的顺周期品种，呈现出多杀多的扩散效应，这种联动效应在之前的多轮震荡中是没有出现的，对于这种现象，投资者应予以重视。

主持人：一般每年的春季都是市场流动性最宽裕的时节，现在就暴露出流动性不足，后面的三个季度又怎么办?

海风若雨萧萧：从技术形态来看，市场已经走成了我们之前分析的糟糕的扩散型形态，本周打穿了周线BOLL的中轨3460点。周线走成这样，有探求BOLL的下轨支撑3220点的架势。由于3月前7个交易日就跌了5%，市场已经明显超跌，短期内应该进入一个反弹修复期，市场炒作风格偏向低PE、低PB、低价、低涨幅的“四低板块”，譬如钢铁，煤炭以及银行等周期属性的品种。主题方向无非就是“碳中和”，我感觉“碳中和”就是个筐，不管什么都往里面装，环保涨了，环保就是碳中和，钢铁涨了，钢铁也是碳中和，连火电股也跑来碳中和一下，涉及的品种过宽，很难形成聚焦效应。由于3731点以来的调整性质应属于中级调整，一般至少需要34个交易日才能具备市场拐点的时间周期条件，所以投资者还需要保持耐心。

反转条件暂不具备

主持人：周四市场强劲反弹，让市场看到了弱势下的些许曙光，骄阳怎么看后续发展?

骄阳：仅仅是超跌后的技术性反抽而已，10日线依然明显下压，20天线下周开始更是加重压力。最简单的反转条件都没有，所以不要被反弹的假象骗到了，远没到舒缓神经的时候，而且大家没有意识到吗?我们的问题根本就不是美债利率上行这么简单，这只是导火索，看看美国依然新高，为什么呢?因为美债绑架全球，想好就都得跟着人家玩儿，人家继续印钱。我们的问题，根本原因除了本身估值过高外，最主要的是国内的货币政策不可能更宽松了，我们不可能无休止地印钱，所以货币宽松预期的顶点带来的影响才是最重要的。只要不能继续宽松，那么只能通过消化估值来化解压力。这就是我们近期走势相比欧美逊色这么多的原因。从月线看，指数的月线和大多数核心品种的月线本月明确调整是大概率的，所以最起码也得月底或者4月初市场才能相对真正逐渐稳定下来。

主持人：本周碳中和板块表象强劲，怎么看待这个板块?

骄阳：这就是炒作，我们都知道，碳中和最受益的就是光伏和新能源，电力也好，钢铁、煤炭也好，都是日薄西山的夕阳产业，不管市场炒作得多好，我是看不到未来它们会有什么作为。所谓碳中和的概念炒作，我觉得就是个幌子，要不为啥电力涨更受益的光伏电站却相对弱了不少呢?最根本的原因，它们本身估值在历史底部，资金借着碳中和的概念做一波估值提升行情，而且涨上来后，对标国外的公用事业股和钢铁煤炭股显得也不贵，大家都可以接受。所以你们看到，中字头基建股周五不也开始补涨吗，道理都是一样的。我们早早就说过，这些个股只输时间不输钱，如此低的估值，还要跌哪里去。

主持人：谈到电力板块，近期水电表现的尤为出色，似乎更贴近碳中和，而非单纯的概念炒作吧?

骄阳：的确，水电看起来更正宗些，作为清洁能源的龙头，水电公司本身就是稳定的印钞机，一直都在走长期慢牛，这次借着碳中和，出现了较大的短线上涨也挺正常。如果从基本面出发，我觉得这个板块可能会是机构抱团的新方向，业绩确定，现金流确定，可谓守攻兼备。

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