引言

近期芯片、钢铁、氢能、造纸、旅游、影视的消息面变化较大，我们从行业动态出发，分析内在逻辑，寻找事件驱动的投资机会。

01

半导体板块

行业动态：中芯国际、台积电积极投资扩产：台积电预计三年内投资1000亿美元，中芯国际预计2021年投资281亿人民币，并自4月1日起全线涨价，已下单而未上线的订单按新价格执行。国内半导体行业格局存在重构可能，本轮芯片涨价的幅度与持续性较强。

关键词：供给紧张，需求旺盛；价格上调

事件分析——芯片

芯片供给短缺痛点：一则晶圆厂12英寸产线、电子产品需求旺盛、比特币矿机对产能的挤占；二则海外汽车芯片大厂在欧美及东南亚的产线停工停产。

下游5G、汽车电子、IoT等应用提带新增IC需求。以苹果为首的消费电子品牌有望在今年推出创新品类从而带动半导体需求增长；全球手机出货加速恢复，5G手机渗透率不断提升。新能源汽车半导体新增需求强劲，部分汽车厂商受困于“缺芯”已影响产量。

关注芯片行业。

数据来源：IDC、前瞻产业研究院、Wind、招商证券研究咨询部

02

钢铁板块

行业动态：工信部、发改委部署今年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减工作，提出统筹考虑碳达峰碳中和长远目标节点等因素，确保实现2021年全国粗钢产量同比下降。

关键词：环保/碳中和，顺周期

事件分析——钢铁

环保政策与碳中和基调长期都将增加行业平均成本，未来随着监管力度越来越大，头部企业将获利于结构性机会，除盈利修复之外，还能顺势扩产侵吞市场份额，提高市占率，而竞争力匮乏的尾部钢企将逐步退出。

钢铁进入“金三银四”的传统旺季，经济周期恢复钢材需求回暖，钢材价格预计走高。钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比高，防御性较好，钢铁板块有望迎来布局机会。

关注钢铁行业。

数据来源：Wind、国家统计局、招商证券研究咨询部

03

氢能

行业动态：隆基股份与上海朱雀投资合资成立西安隆基氢能科技有限公司，注册资本金3亿元，积极布局绿氢产业。

关键词：氢能，光伏+氢，碳中和

事件分析——氢能

制氢新方向：碳中和背景下，绿氢（光伏+氢）是大势所趋，核心在于降低电价。在碳中和及光伏平价的趋势下，电解制氢的成本有较大下降空间，光伏制氢有望成为能源安全和调结构的新方向。

市场空间大：氢能未来需求可观，全球年均新增的制氢规模约为2500万吨，对应新增光伏装机年均900GW，万亿级的市场规模。

关注氢能行业。

数据来源：《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》、网络公开资料、招商证券研究咨询部

04

造纸

行业动态：纸厂库存下降引起惜售，上游纸浆成本上涨支撑下游纸类价格继续保持高位，纸浆期货价格持续上涨。

关键词：纸浆涨价，限塑令实施

事件分析——芯片

由于公共卫生事件，下游生活用纸的需求提升，纸厂持续发布涨价函。1月以来双胶纸、铜版纸涨价100-200元/吨，下游积极备来年原纸，看多氛围升温。

随着海外需求恢复以及国家禁废政策的落实，废纸进口将会下降、拉动包装用纸需求上升，白板纸供应压力凸显。

关注包装纸、文化用纸。

数据来源：Wind、招商证券研究咨询部

05

影视

行业动态：清明档总票房突破8亿元，《我的姐姐》票房持续领跑，出品方涉及横店影视、中国电影、猫眼娱乐、阿里影业等。疫情低风险地区的剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制，随着优质影片供给的增加，行业景气度有望回升。

关键词：优质影片供给，后疫情

事件分析——影视

供给端方面，自2018年起影视行业政策监管收紧，叠加疫情影响，行业加速出清，行业集中化和精品化趋势加强，关注具备核心优势的影视传媒龙头。受疫情影响积压的进口大片有望在2021-2022陆续上映，利好进口片引进方和发行方和观影渠道。

关注影视行业。

数据来源：Wind、企查查、艺恩、招商证券研究咨询部

06

旅游

行业动态：清明节假期超1亿人次出游，旅游收入实现272亿元，为疫情前同期的56.7%；北京最大的主题游乐园环球影城即将于21年5月开放，结合五一假期，未来休闲服务行业上涨态势明显。

关键词：假期出游，主题乐园

事件分析——旅游

疫情使得行业重新洗牌，由于近程旅游占比高、旅游产品价格低、景区减免票等原因，旅游消费完全恢复尚需时日；随着出行半径的逐步打开，旅游收入恢复亦存在较明确预期，把握行业基本面边际反弹机会。

短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，看好景区、酒店、旅行社等业绩改善明显的龙头企业；中长期来看，看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

关注旅游行业。

数据来源：Wind、文化和旅游局、招商证券研究咨询部

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