21世纪经济报道记者 朱丽娜 香港报道 6月6日，港交所表示，旗下伦敦金属交易所（LME）被对冲基金Elliott Associates,L.P.及Elliott International,L.P.提出司法复核，就LME于3月一度暂停镍合约交易，索赔金额4.56亿美元。LME管理层认为申索毫无法律依据，将积极抗辩。

据了解，原告人Elliott Associates,L.P.及Elliott International,L.P.是美国知名的对冲基金，截至2021年底，其资产管理规模超510亿美元。

港交所公告指出，3月10日发出的LME通知中所述，在3月7日(英国时间)，镍市场价格出现显著上升。然而，LME认为截至当日晚上收盘时的交易是有序进行。随后在3月8日(英国时间)淩晨，镍价格在短时间内大幅上升。

港交所表示，与LME Clear商讨后，LME决定于当日英国时间08:15起暂停所有镍合约的交易，并将所有于3月8日英国时间00:00或之后执行的交易取消。此暂停交易的决定是因为镍市场已出现失序的情况。

公告强调：“LME追溯性地取消交易，是为了让市场回到LME可以确信市场是有序运作的最后一个时间点。LME一直以市场的整体利益行事。LME镍交易其后于3月16日在LME所有执行交易的场所恢复进行。”

据了解，LME的英国监管机构金融市场行为监管局（FCA）和英国央行英格兰银行曾于4月表示，将对该交易所的治理、市场监管和风险管理进行审查。LME亦表示计划任命一个独立机构对事件进行审查。

镍交易量下滑

3月7日到3月8日，LME镍期货上演了一场史诗级的逼空风波，镍价一度涨至10万美元/吨的历史高位。随后，LME于3月8日宣布暂停镍交易，并取消了3月8日0点后的所有交易。经历约一周的暂停之后，LME镍交易重启并历史性地设置了涨跌停板制度。

LME发言人此前在接受本报记者采访时表示：“作出取消和暂停镍交易的决定，LME得出的结论是周二早盘的价格剧烈波动已经对市场带来了系统性风险，包括追加保证金（margin calls）。LME及LME Clear非常担忧市场参与者整体追加保证金的能力，这将会导致出现多个违约的巨大风险，以及削弱市场参与者进行风险管理的能力。”

据21世纪经济报道记者了解，自恢复交易后，LME的镍交易数量明显下滑，3月的合计镍期货及期权每日交易量跌至64952手，4月、5月的每日交易量进一步分别跌至43569手、42133手。相比之下，今年1月、2月的每日成交量则分别为88342手、90685手。

此外，市场消息称，CME（芝加哥商品交易所）正在蠢蠢欲动，已向市场人士“放风”，计划推出现金结算的镍产品。

强制披露场外头寸

事实上，为了防止镍逼空事件再次发生，LME已经推出了一系列措施，包括设定每日涨跌幅限制，并计划强制会员定期报告其场外金属头寸的细节，以求提高透明度。

当地时间5月13日，LME发布公告称，就修订的场外交易报告规定征求意见。报告要求会员报告所有可实物交割的铝、铝合金、钴、铜、铅等的场外头寸详细情况，并建议将问责级别扩展到场外头寸。

此前LME虽然已经对镍交易采取了诸如限制每日涨跌幅的举措，但大宗商品场外交易市场的不透明性日益受到关注，而剧烈的价格波动可能在更广泛的范围内引发整个行业出现系统性风险。

LME首席执行官Matthew Chamberlain此前坦言：“镍价失控实际起源于场外交易市场。这些头寸中的绝大多数都不是在LME持有的，因此，我们无法监控和监督，也无法知道它们是否是稳定的头寸。这导致了非常严重的问题，因为我们无法在LME看清事情的全貌。这使得我们做出主动决策变得更加困难。”

自2012年斥资18亿英镑将LME收于囊中后，港交所一直积极拓展商品期货业务。实现了业务整合、建设新的LME Clear、改革仓储制度等重要举措，希望实现将这个平台与庞大的中国商品内地市场对接的初衷。

事实上，港交所前行政总裁李小加早在2014年4月就已描绘了“商品通”的雏形。根据当时的规划，港交所希望复制“沪港通”的成功经验，在内地和香港交易所之间找到共赢互补的结构，包括通过产品互挂等合作形式。

港交所在今年第一季度的财报披露，期内LME的收费交易金属合约平均每日成交量同比增加了10%，令 LME 的交易费同比增加1700 万港元，但每张合约的平均收费减少及优惠回赠增加已抵消了部分升幅。