一、高息资产仍受青睐

上半周沪指跌1.1%，创业板指跌2.1%,两融股票加权价格指数跌1.2%，日均成交金额为0.83万亿元，较上周的日均值减少12%。

本周前两个交易日两市融资余额为14970亿元，较上周净流入35亿元，增幅为0.2%,其中沪市净流入31亿元，深市净流入4亿元。周一、周二连续净流入19亿元和16亿元,周三震荡调整，估计净流出40亿元，下半周流入减缓，全周估计净流出50亿元,五月以来至本周二融资盘累计净流入241亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为259%，较上周的262%明显回落，周三估计约在257%。

上半周北向资金净流出113亿元，周一、周二连续净流出46亿元和67亿元，周三港股市场假期休市。五月以来北向资金净流出64亿元，今年以来净流入678亿元。

上半周北向资金与融资盘背道而驰，两者合计净流出175亿元,上周两者合共净流入254亿元。

上半周南向资金净流入港股市场87亿元,上半周恒指涨0.6%，恒生科技指数涨0.3%。五月以来南向资金净流入200亿元，今年以来净流入2335亿元，超过北向资金的三倍规模。

节后以来大盘虽受港股带动，但总体仍是冲高回落，成交量持续下降，市场风险偏好未有明显提升。虽然消息面偏暖，比如合生生物技术和产业发展、四月出口超预期、公用事业涨价引导通胀，养殖行业减亏，锂电池行业减产，杭州西安取消限购等，但活跃资金主要围绕低位板块轮动式炒作，持续性也不强。另一方面出口驱动的家电、工程机械板块和高息资产如银行、电力、煤炭板块仍保持较强的趋势。

四月份的新“国九条”对于上市公司分红提出更高要求，中长期机构资金也更重视现金红利回报，市场生态有所改变。大盘区间震荡，板块高低切换，低位支撑加强。同时机构资金也加大流入到估值更低、红利回报更高的港股市场。

二、人气下滑  开仓力度持续下降

本周前两个交易日融资买入额为1433亿元，日均值为716亿元，较上周的日均值减少13%。融资买入额占两市成交之比为8.3%，较上周的8.7%下降。融资买入与融资余额之比为4.8%，较上周的5.6%回落。开仓力度持续下降，市场情绪有待提高。

本周前两个交易日融资偿还额为1398亿元，日均值为699元，较上周的日均值减少11%，偿还同步持续下降。

本周前两个交易日融资交易占比为16.3%，较上周的17%下降。折算成一周的换手率为47%，较上周的55%回落，人气明显下滑。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是酒8亿元、银行4亿元、医药化学3.9亿元、证券3.8亿元、电力3.3亿元、军工3.3亿元、电气设备3亿元、石油气3亿元、化工2.7亿元、机械2.7亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是贵州茅台6.57亿元、药明康德3.22亿元、中远海控2.82亿元、中国石油2.22亿元、三角防务2.21亿元、赛力斯1.75亿元、浙商证券1.7亿元、南京新百1.31亿元、方正证券1.27亿元、中国平安1.1亿元。

三、索菲亚融资盘小幅流入

索菲亚(002572)近期震荡反弹, 融资盘小幅流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.11亿元和0.19亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.16亿元和0.15亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

根据国联证券研报，2024年一季度公司实现营收21.11亿元，同比+16.98%；实现归母净利润1.65亿元，同比+58.59%；实现扣非后归母净利润1.56亿元，同比+73.81%；实现基本每股收益0.17元/股，同比+50.78%。

公司自2022年以来不断开拓橱柜、卫浴、门窗和墙地市场，各品牌、渠道持续释放动力，在整家战略加持下，客单值不断提升。报告期内公司整装渠道维持高增长，米兰纳品牌定位下沉蓝海市场，增速同样强劲，叠加2024年春节推迟、生产订单同比较为充足和2023年低基数，2024年一季度收入实现同比双位数增长。未来整装渠道将持续开拓合作装企，扩大业务覆盖范围。

未来索菲亚零售有望依靠橱柜、木门带动客单价提升，整装渠道维持高增长，降本增效改善盈利，预计2024年-2026年营业收入为131.26亿元/146.95亿元/164.29亿元，同比分别+12.52%/+11.95%/+11.80%，归母净利润分别为14.66亿元/16.60亿元/18.74亿元，同比+16.23%/+13.24%/+12.90%，EPS分别为1.52元/1.72元/1.95元，3年CAGR为14.11%。公司多品牌、全品类、全渠道战略卓有成效，给予24年14倍PE，目标价21.28元，维持“买入”评级。

四、航天电器融资盘小幅流入

航天电器(002025)近期震荡反弹，融资盘流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.23亿元和0.2亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.3亿元和0.28亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.04亿元。

根据民生证券研报，目前公司形成“三地一院十二部”的跨地域集团化产业发展格局，依托在防务、商业航天、通信、深海等方面的技术积累，持续做强做大连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器优势主业；积极拓展光传输、高速互连、毫米波、新能源互连与驱动及机载设备等新业务；培育智能装备与服务等新产业；布局拓展新型电子元器件产业，促进优势产业与新产业协同发展，实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。

2023年，公司围绕新产业新领域、重大产业化项目需求开展能力建设，江苏奥雷年产153万只新基建用光模块项目生产厂房竣工具备使用条件，苏州华旃年产3976.2万只新基建等领域用连接器产业化项目等有序推进，支撑公司结构优化、产业布局，为可持续发展打下良好基础。

公司是特种连接器核心供应商，扩大主业优势的同时加快布局商业航天、数据中心、低空经济等战略新兴产业，进一步提升市场竞争力和经济效益，实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。预计公司2024年-2026年归母净利润分别为9.13亿元、11.03亿元、13.26亿元，当前股价对应2024年-2026年PE分别为20x/16x/13x。考虑到公司传统业务的优势和在新业务领域的加快布局，维持“推荐”评级。