上周两市融资余额约为14698亿元，较前周净流出19亿元。个股普跌，维保压力开始出现。人气温和，观望气氛浓厚。有色和电子板块融资盘流入居前,北向资金再度流出，白酒和家电龙头流出居前。大盘弱势震荡，不排除破而后立，投资者仓位不宜过重，暂时观望为宜。

一、个股普跌  维保压力开始出现

沪指上周跌1.1%，本周一再跌1.2%，创业板指上周跌2%,周一再跌1.4%，两融价格指数上周跌1.5%,周一再跌1.3%。上周两市日均成交金额为0.71万亿元，较前周减少3%,本周一成交金额为0.7万亿元。

上周两市融资余额约为14698亿元，较前周净流出19亿元，降幅为0.1%，其中沪市净流出21亿元，深市净流入2亿元。上周一、上周二连续净流入31亿元和30亿元,上周三至上周五转为连续净流出1亿元、29亿元和51亿元,本周一估计净流出30亿元。

上周5358只沪深A股1280只上涨，占比24%，较前周的61%明显回落，呈跌多涨少格局，周一仅有6%的股票上涨。

上周全市场的日平均维持担保比率为248%,较前周的250%下降，本周一估计约为241%。若不能快速止跌反弹，维保线后续跌破240%的强弱分水岭将有可能出现类似一月中旬的偿还踩踏行情。

上周1家新股上市，募集金额7亿元。今年以来新股上市41家，募集金额300亿元。

上周大盘缩量震荡，重心下移，本周一跌势未改。6月19日，中国国新旗下国新投资认购了中证国新港股通央企红利ETF首发份额，国家队增量资金汇入南下港股队伍，今年以来南下港股市场的国内资金已达3600亿元，超过去年全年规模，按时间比例推算，全年可能净流入港股市场超过7000亿元，若如是则创历年新高。

而A股市场的公募基金新增发行规模一直处于低位，月均不足200亿元，较去年同期下降30%。茅台销售价格下滑引发北向资金连续数周流出消费类板块，6月份净流出A股市场超过300亿元,增量资金缺乏是A股弱势的主要原因。

今年新股发行规模已大幅减少，国家队也持续流入红利板块,今年以来涨幅最好的行业板块是银行、煤炭、电力、交运。表现最差的行业板块是光伏、锂电池、医药生物、游戏及软件服务等，受到产能过剩和海外市场的非市场化阻力的困扰。近期的消费类板块也出现弱势下行，与光伏锂电池等形成拖累指数的合力。

前几期本栏提到局部板块保持活跃，市场风险偏好与半导体、芯片股的持续性相关。今年以来景气板块似乎就只剩下半导体行业，第三季度是主流手机的旗舰推出季，苹果AI手机有望带动行业再度进入景气循环。

二、人气温和  观望气氛浓厚

上周融资买入额为2904亿元，日均值为581亿元，较前周的日均值减少3.5%，是春节之后的最低值。融资买入额占两市成交之比为8.2%，与前周基本相同，融资买入与融资余额之比为4%，与前周基本相同。开仓力度持续处于低位，观望气氛浓厚

上周融资偿还额为2924亿元，日均值为585亿元，较前周的日均值减少1.5%，持仓为主。

上周融资买入与偿还额合计约为5829亿元，日均值较前周的日均值减少2.5%，与大盘成交3%的降幅基本相同。

与前周的融资余额14717亿元比较，上周换手率为40%，较前周的41%略降，人气处于下降循环。

与两市上周成交金额35377亿元相比，上周的融资交易占比为16.5%，较前周的16.4%回升。

上周融券余额约为326亿元，较前周减少10亿元,较去年底累计减少了390亿元。

三、有色和电子板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是有色6.2亿元、电子4.8亿元、软件服务4.3亿元、智能机器4亿元、5G3.9亿元、电商互联网2.4亿元、芯片2.3亿元、饮料食品2亿元、军工1.6亿元、旅游服务1.4亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是赛力斯4.06亿元、京东方3.51亿元、伊利股份2.81亿元、东山精密2.68亿元、紫金矿业2.26亿元、新易盛1.91亿元、中际旭创1.79亿元、湖南黄金1.78亿元、软通动力1.63亿元、诺泰生物1.62亿元。

四、白酒和家电龙头流出居前

上周北向资金净流出161亿元，其中沪股通净流出109亿元，深股通净流出52亿元。上周一至上周四连续净流出33亿元、22亿元、72亿元和433亿元，上周五持平,本周一净流出4亿元。

与融资盘净流出19亿元相比，北向资金流出强度更大些。上周北向资金与融资盘合计净流出180亿元，较前周净流出188亿元减少。

六月份以来北向资金净流出331亿元，今年以来净流入500亿元。

上周北向资金流入居前的个股是立讯精密13.19亿元、赛力斯13.1亿元、中际旭创10.42亿元、新易盛10.1亿元、中信银行5.51亿元、中国中车5.27亿元、韦尔股份5.05亿元、海光信息4.17亿元、福斯特4.09亿元、牧原股份3.55亿元、中远海控3.28亿元、盐湖股份3.17亿元、科伦药业2.96亿元。

上周北向资金流出居前的个股是贵州茅台-45.87亿元、美的集团-18.45亿元、长江电力-10.88亿元、紫金矿业-10.78亿元、伊利股份-9.57亿元、五粮液-9.06亿元、比亚迪-7.92亿元、格力电器-5.98亿元、卓胜微-4.87亿元、中国平安-4.86亿元、药明康德-4.66亿元、益丰药房-4.22亿元、东方财富-3.97亿元。

南向资金上周净流入港股市场241亿元，本周一转为净流出21亿元。上周恒指涨0.5%，恒生科技指数持平。周一走平。六月以来南向资金净流入港股市场762亿元，今年以来净流入3600亿元，是北向资金流入规模的7倍。近三个月北水南下保持加速态势，新“国九条”后，H股的低股价进一步体现红利收益优势，客观上持续分流了A股的机构资金。

五、后市研判

大盘弱势震荡，不排除破而后立，投资者仓位不宜过重，暂时观望为宜。