第一章 行业概况

1.1 前言

金融租赁行业作为现代金融服务体系的重要组成部分，在全球经济中扮演着至关重要的角色。它通过提供设备融资、资产购买和经营租赁等服务，为各类企业提供资金支持和资产配置的灵活性。随着全球经济一体化和金融市场的快速发展，金融租赁行业正经历着前所未有的变革与机遇。

图：2006-2021年金融租赁企业数量变化

来源：资产信息网 千际投行 iFinD

1.2 背景和原因

金融租赁行业的发展与宏观经济环境、政策导向、市场需求等因素密切相关。近年来，随着全球经济的复苏和新兴市场的崛起，金融租赁行业迎来了新的发展机遇。同时，金融科技的创新和应用，也为金融租赁行业带来了新的业务模式和服务方式。

然而，行业内部的竞争也日益加剧，特别是在一些成熟市场，金融租赁公司面临着市场饱和、利润空间压缩等问题。为了应对这些挑战，许多金融租赁公司开始寻求通过收并购来实现规模扩张、业务多元化和市场竞争力的提升。

• 市场扩张：通过收并购，金融租赁公司能够迅速进入新的市场或地区，扩大业务范围和客户基础。

• 业务多元化：收购具有不同业务特色的公司，可以帮助金融租赁公司拓展服务领域，实现业务的多元化发展。

• 风险分散：通过并购不同业务领域的公司，金融租赁公司可以分散经营风险，增强自身的抗风险能力。

• 资本运作：在资本市场上，通过收并购可以优化资本结构，提高资本使用效率，增强公司的盈利能力和市场价值。

• 政策支持：许多国家和地区的政府出台了一系列政策，鼓励金融租赁行业通过收并购实现资源整合和产业升级。

千际投行将详细分析上述原因，并结合具体的并购案例，探讨金融租赁公司收并购的策略、效果以及未来的发展趋势。我们相信，通过深入的分析和研究，可以为投资者和行业同仁提供有价值的参考和指导。

第二章 交易案例分析

千际投行曾参与多起金融租赁公司并购案，在本报告中，通过深入分析金融租赁行业的收并购案例，揭示了公司在全球化和数字化背景下的战略决策和市场适应性。我们从多维度评估这些交易，旨在为行业决策者提供深刻洞察和策略指导。

2.1 主要案例分析 

1、宁波银行定增永赢租赁部分股权

2023-12-22，宁波银行股份有限公司（002142.SZ，下称“宁波银行”）董事会审议通过了《关于对永赢金融租赁有限公司增资的议案》，同意向永赢金融租赁有限公司增资10亿元。

增资后，永赢金融租赁的注册资本将变更为30亿元。此前，永赢金融租赁曾先后于2017年12 月、2018 年11月两次增资，增资金额均为5亿元，注册资本升至20亿元。

2、北京银行定增北银金融租赁部分股权

2023-12-05，北京银行发布公告称，为帮助北银金租提升风险抵御能力，突破业务发展瓶颈，实现可持续发展，北京银行向北银金租增资人民币20亿元。

3、御银股份出售佛山海晟金融租赁9%股份

2023-12-04，御银股份转让佛山海晟金融租赁股份有限公司9%股份，公司与广东南海产业集团有限公司于2022年11月已完成股权过户手续。2023年12月4日，公司收到第三期股份转让尾款9180万元。截止目前，南海集团已按照《股份转让协议》的约定向公司支付了第一期、第二期及第三期股份转让价款共计3.06亿元，公司已全部收到股份转让款。

4、中国中车等定增外贸租赁部分股权

2023年10月27日，中国中车、中车集团、天津信托、中车金租（公司的非全资附属公司）、五矿资本控股、外贸金租及东方资产订立合并协议，以根据合并协议的条款和条件，由外贸金租通过向中车金租现有股东增发股权的方式转换该等股东所持有的中车金租股权。本次合并完成后，外贸金租法人主体资格存续，中车金租解散并注销其法人主体资格，将不再是公司的附属公司，合并后新公司承继及承接中车金租的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

本次合并完成后，五矿资本控股、中车集团、公司、东方资产及天津信托将分别持有合并后新公司66.40180764%、2.58851498%、23.29663478%、4.83691485%及2.87612775%的股权，合并后新公司将不会成为公司的附属公司。

本次合并通过推进国有金融企业战略性重组和专业化整合，有利于公司进一步整合内部资源、深入推动产融结合，优化管理架构、聚焦主责主业，进一步增强核心竞争力。本次交易符合公司发展战略，将对公司发展产生积极影响。本次合并对公司的正常经营和财务状况均不构成重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情形。在考虑于评估基准日公司所持有的中车金租股权的评估价值与账面价值的差额后，公司预计就本次合并取得收益约人民币5.27亿元，相关所得款项将用于公司日常运营。

5、一拖股份出售洛银金融租赁6.875%股权

2023年10月27日，一拖股份为进一步聚焦主责主业发展，剥离非主营资产和业务，拟通过公开挂牌方式转让所持洛银金融租赁股份有限公司6.875%股权。

一拖股份聘请北京中天华资产评估有限责任公司以2023年5月31日为基准日，对标的股权价值进行评估，初步评估值30,700万元，最终评估值以经国资监管机构备案的评估结果为准。标的股权挂牌转让价格不低于最终评估值。

本次股权转让完成后，一拖股份不再持有洛银金租股权。

6、浦发银行定增浦银租赁8.47%股权

浦银金融租赁已获批将注册资本由29.5亿元增至50亿元，原有股东及股权比例保持不变。其中浦发银行（600000）持股61.2%，中国商飞持股20.34%，上海国际集团持股10.17%，上海龙华国际航空投资公司持股8.47%。

7、永泰运购买民生金融租赁股份有限公司持有的224148124.76元债权

为保障湖南鸿胜物流有限公司、湖南鸿胜科技发展有限公司、湖南新鸿胜化工有限公司的重整工作顺利进行，永泰运结合本次破产重整过程中相关债权的清偿率，通过招拍挂程序参与受让目标公司最大债权人民生金融租赁股份有限公司持有的224,148,124.76元债权（有抵押债权为1,985万元，抵押物为鸿胜科技名下望国用（2013）第137号；其余为普通债权。

8、上海农商银行定增长江联合租赁3.27%股权

2023-02-15，上海农村商业银行股份有限公司增持长江联合金融租赁有限公司8,000万股股权，增持完成后，本公司对长江联合金融租赁有限公司持股数量由12.5亿股增加至13.3亿股，持股比例由51.02%上升至54.29%。

9、重庆农商行定增渝农商金融租赁部分股权

2022年10月12日，渝农商行拟向控股子公司渝农商金融租赁有限责任公司增资8.028亿元人民币，其中4亿元人民币用于增加渝金租的注册资本，其余资金均纳入渝金租的资本公积。

10、江苏有线购买苏银金融租赁6.25%股权

2021年12月23日，江苏省广电有线信息网络股份有限公司拟收购红豆集团有限公司所持的苏银金融租赁股份有限公司6.25%股权（对应2.5亿股），投资额总计7.325亿元。

表 苏银金租股东持股比例

来源：资产信息网 千际投行 iFinD

11、协鑫智慧能源股份有限公司出售徐州恒鑫金融租赁股份有限公司30%股权

2020年9月9日，协鑫能科公告，徐州恒鑫金融租赁股份有限公司为公司控股子公司协鑫智慧能源股份有限公司的参股公司，徐州恒鑫总股本为15亿元人民币，协鑫智慧能源持有徐州恒鑫7.35亿股份，占徐州恒鑫股份总额的49%，徐州恒鑫未被纳入上市公司的合并报表范围内。为进一步优化资源配置，聚焦公司主业，公司控股子公司协鑫智慧能源拟将其持有的徐州恒鑫4.5亿股份转让给徐州工程机械集团有限公司，占目标公司股份总额的30%。

千际投行根据收并购案例库分析，收并购不仅是企业实现规模扩张和市场竞争力提升的有效途径，也是行业适应经济全球化和技术革新的必然选择。展望未来，金融租赁公司在收并购的道路上应持续关注市场变化，审慎评估风险，同时积极寻求创新和协同效应，以实现可持续发展和长期价值创造。

2.2 做大做强案例分析

1、中信集团拟收购华融金租60%股权

中信集团拟通过协议转让方式收购中国中信金融资产管理股份有限公司持有的华融金融租赁股份有限公司60%股权。华融金租主要从事金融租赁业务，本次收购完成后，与本行全资子公司中信金融租赁有限公司在金融租赁业务上存在一定的业务重合情况，为保障本行及本行中小股东的合法权益，消除和避免与本行及本行下属企业之间的同业竞争，中信集团出具《关于避免同业竞争的承诺函》。

2、中国外贸金融租赁有限公司吸收合并中车金融租赁有限公司

2024年1月9日，中国外贸金融租赁有限公司根据其《关于吸收合并中车金融租赁有限公司的请示》获得批复，同意其吸收合并中车金融租赁有限公司。此次合并完成后，中车金融租赁将解散，其资产、负债、业务及人员由中国外贸金融租赁承接。同时，中国外贸金融租赁注册资本由516613.19万元人民币增至725185.92万元人民币。此外，股权结构调整后，主要股东包括五矿资本控股有限公司、中国中车股份有限公司等。公司及中车金融租赁需依法办理合并、注册资本变更等相关手续，并向相关监管局报告。中车金融租赁解散后的事宜将由中国外贸金融租赁负责。

千际投行认为，这些案例共同体现了体现了金租公司通过并购重组来扩大规模、优化资源配置、提升市场竞争力和实现业务多元化的战略意图。

国内金融租赁公司的收并购活动不仅是规模扩张和资源整合的手段，更是企业适应市场变化、提升竞争力的战略举措。案例显示，成功的收并购需要周密的前期规划、有效的风险控制、以及对监管环境的深刻理解。此外，技术的应用和创新能力在整合过程中尤为关键，有助于形成新的业务模式，提高服务效率。最终，持续的业务监控和市场反馈评估对于确保收并购达到预期效果至关重要。这些经验为国内金融租赁公司未来的收并购活动提供了宝贵的参考，预示着行业将朝着更加规范化、高效化的方向发展。

第三章 买家分析

千际投行认为，金租公司通过收并购活动以扩大其业务范围、增强市场影响力、实现多元化经营或进入新市场。

3.1 原因分析

以下是各个分类对于购买原因的阐述：

• 银行：银行作为金融机构，购买金融租赁公司的股票可以视为一种战略投资。首先，银行通过股权投资可以扩大自身的业务范围和市场影响力。其次，银行与金融租赁公司之间存在业务协同效应，如在客户资源共享、风险管理、产品设计等方面。此外，银行通过持股金融租赁公司，可以更好地理解租赁行业的运作模式，为其客户提供更加综合的金融服务。

• 资产管理公司：资产管理公司（AMC）购买金融租赁公司股票可能是为了实现资产多元化和风险分散。金融租赁行业与资产管理公司的主营业务存在一定的互补性，通过股权投资，AMC可以进入新的业务领域，获取稳定的投资回报。同时，金融租赁公司在资产处置和设备管理方面的专业能力，可以为AMC提供有价值的服务和咨询。

• 物流运输公司：物流运输公司购买金融租赁公司股票可能是出于对行业发展趋势的判断和对自身业务拓展的考虑。物流行业对运输工具和设备的需求量大，通过股权投资，物流公司可以与金融租赁公司建立更紧密的合作关系，获得更优惠的融资租赁服务，降低运营成本。此外，物流公司通过参与金融租赁公司的运营，可以更好地理解租赁市场，为其客户提供更全面的物流解决方案。

• 国资委持有的公司：国资委持有的公司通常承担着国家战略和产业发展的重要任务。这类公司购买金融租赁公司股票，可能是为了支持国家战略性新兴产业的发展，通过金融租赁的方式促进关键设备和技术的推广应用。同时，这也有助于国有企业优化资产结构，提高资本运作效率。此外，国资委下属企业通过股权投资，可以加强与金融租赁公司的战略合作，共同开发新的市场和业务机会。

图 金融租赁公司股东类型

来源：资产信息网 千际投行 iFinD

3.2 法律要求

金融监管总局计划修订《金融租赁公司管理办法》，以适应金融租赁业务发展的新情况和需求，包括增加国有金融资本投资、运营公司和境外制造业大型企业作为发起人。

图 2024年金融租赁公司管理办法

来源：资产信息网 千际投行 iFinD

3.3 影响和风险

金融租赁行业具有较大的增长潜力，特别是在中小企业融资需求旺盛的背景下。购买此类公司的股票可能会受益于行业的整体增长。政府的政策支持可能会对公司业绩产生积极影响。例如，税收优惠、法律环境的完善等。

通过提供灵活的融资途径，金租满足企业对大型设备采购的需求，这可能会增加公司的市场份额和盈利能力。

此外，宏观经济的波动会影响金融租赁公司的业务拓展和风险管控，进而影响股票表现。

投资金融租赁公司股票同时伴随着信用风险、市场风险、利率变动的不确定性、政策变动的合规挑战、流动性和资产质量的潜在问题，以及行业内激烈的竞争和技术过时的威胁。此外，不可预测的不可抗力事件也可能对投资造成不利影响。投资者需要仔细评估这些风险，并进行适当的风险管理。

第四章 卖家分析

千际投行根据众多案例分析，企业出售所持有的金融租赁公司股票，可能是基于多种财务、战略及市场环境因素的综合考量，以下是一些常见的原因：

• 战略调整：投资者可能基于自身的投资组合战略调整，决定出售金融租赁公司的股票，以平衡风险和收益。

• 风险管理：考虑到金融租赁行业特有的信用风险、市场风险和利率风险，投资者可能因风险承受能力变化或风险评估改变而选择卖出。

• 政策变动：监管政策的变动可能对金融租赁公司的运营产生不利影响，如监管加强可能导致运营成本上升，投资者可能因此出售股票。

• 行业趋势：对金融租赁行业未来发展的悲观预期，如行业增长放缓或技术变革导致行业颠覆，可能促使投资者退出。

• 财务表现：如果金融租赁公司的财务报告显示收益下降或不良资产上升，投资者可能对公司的未来盈利能力失去信心，选择卖出股票。

根据案例分析，千际投行认为，较有代表性的卖家有其他金融租赁公司、金融科技公司、机械制造公司、商务服务业公司等。

以下是各个分类对于购买原因的阐述：

• 其他金融租赁公司：若市场上存在竞争关系，可能会通过出售股票来减少直接竞争，或避免利益冲突。此外，可以优化资本结构，提高资本效率。出售股票以减少行业集中风险，实现投资组合的多元化。

• 金融科技公司：金融科技公司可能更倾向于投资与其核心业务更匹配的领域，出售金融租赁公司股票以筹集资金进行业务转型。可能需要资金来投资新技术，如区块链、人工智能等，以保持竞争力。此外，金融科技公司可能因为监管环境的变化，选择退出某些投资领域。

• 机械制造公司：机械制造公司可能需要资金来支持自身的研发、市场扩张或偿还债务。面对行业周期性调整或自身业务转型，可能出售股票以适应市场变化。此外，机械制造公司可能通过出售金融租赁公司股票来减少与设备销售相关的间接金融风险。

• 商务服务业公司：商务服务业公司可能因为服务模式的转变，不再需要通过金融租赁公司股票来提供服务或获取收益。客户需求的变化可能导致商务服务业公司重新评估其投资组合，出售不再符合客户需求的股票。此外，商务服务业公司可能基于长期战略规划，出售金融租赁公司股票以专注于核心业务或新的增长领域。

第五章 预测分析

千际投行金融并购分析师预计，金融租赁公司的收并购市场预计将继续展现活跃态势，受到市场整合和技术创新的双重驱动。大型企业可能会通过战略性并购来巩固市场地位，而中小型公司可能会寻求合并以提升竞争力。技术进步，尤其是金融科技的应用，将成为推动行业创新和提高服务效率的关键因素。

监管政策的变化将对收并购活动产生显著影响，企业需要在合规框架内进行操作。全球经济环境的波动可能会影响企业的决策，其中经济复苏期可能激发更多的扩张性并购，而在经济放缓时期则可能促使企业进行整合或寻求更稳健的并购目标。

专业化发展将成为金融租赁公司收并购的一个重要方向，企业可能会专注于特定细分市场以实现深度发展。同时，资本市场的波动将为金融租赁公司提供优化资本结构的机会。风险管理在收并购过程中至关重要，企业需要加强风险评估以确保交易的稳健性。

跨境并购将为金融租赁公司提供国际市场拓展的机会，同时环境、社会与治理（ESG）因素将日益成为投资决策的重要考量。最后，企业必须保持高度的市场适应性，灵活应对利率变动、市场需求变化以及新兴行业的发展，以把握最佳的收并购时机。

作者：千际投行

封面：AI 生成