一、成交再降 融资盘持仓为主
上半周沪指涨0.5%，创业板指跌1.4%,两融股票加权价格指数走平，日均成交金额为0.63万亿元，较上周的日均值减少5%。
本周前两个交易日两市融资余额为14489亿元，较上周净流入6亿元，增幅为0.04%。其中沪市净流出6亿元，深市净流入12亿元。周一净流出2亿元，周二净流入8亿元,周三弱势震荡，估计净流出20亿元。下半周流出减缓，全周估计净流出80亿元,今年至本周二融资盘累计净流出1292亿元。
上半周全市场的日平均维持担保比率为243%，与上周基本相同。
上半周北向资金净流出20亿元，周一净流入49亿元，周二至周三连续净流出55亿元和14亿元,今年以来净流入316亿元。
上半周北向资金与融资盘背道而驰，两者合计净流出14亿元,上周两者合共净流出333亿元。
上半周南向资金继续净流入港股市场133亿元,上半周恒指涨1.5%，恒生科技指数涨2%。今年以来南向资金净流入港股市场3810亿元，接近北向资金流入A股规模的12倍。
上半周大盘由银行、电力和电信等防御性红利板块护航，超跌的地产、水泥及白酒、软件等板块吸引活跃资金流入，小幅反弹。在重要会议前，市场以稳定为主。对政策出台提振内需的期待会让市场进一步关注地产及基建板块,投资者可适当关注其中的交易性机会。
二、人气处于下降循环
本周前两个交易日融资买入额为1037亿元，日均值为519亿元，较上周的日均值增加2%。融资买入额占两市成交之比为8%，较上周的7.6%回升。融资买入与融资余额之比为3.6%，较上周的3.5%回升。
本周前两个交易日融资偿还额为1031亿元，日均值为516元，较上周的日均值减少6%，持仓为主。
本周前两个交易日融资交易占比为15.9%，与上周基本相同。折算成一周的换手率为36%，与上周基本相同，处于人气下降循环。
本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是电子11.5亿元、5G 5.2亿元、汽车4.9亿元、通信设备3.9亿元、酒3.4亿元、智能机器3.1亿元、机械3亿元、电气设备2.6亿元、有色1.7亿元、软件服务1.6亿元。
本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是新易盛1.96亿元、工业富联1.93亿元、贵州茅台1.64亿元、赛力斯1.61亿元、潍柴动力1.5亿元、五粮液1.39亿元、水晶光电1.38亿元、中远海控1.27亿元、江淮汽车1.24亿元、长江电力1.21亿元。
三、招商积余融资盘小幅流入
招商积余(001914)近期低位横盘, 融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.02亿元和0.07亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.1亿元和0.06亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.05亿元。
根据中泰证券研报，招商积余2024年一季度实现营业收入37.25亿元，同比+12.67%；实现归母净利润1.91亿元，同比+3.34%；扣非归母净利润1.81亿元，同比+10.47%。货币资金由2023年末的43.48亿元降至2024年Q1的22.43亿元，但一年内到期的非流动负债由2023年末17.30亿元降至2024年Q1的1.81亿元。
公司在管项目数量达到2155个，管理面积达到3.74亿平方米，报告期内中标广州国际金融城、中国人寿大厦等多个大项目，办公类、园区类、政府类优势赛道贡献显著；特色业态持续发力，金融、医院、轨道交通类项目拓展再突破，中标国家开发银行四川省分行、广州市第一人民医院南沙医院、上海轨道交通3、4号线50座车站等服务项目；总对总业务客户持续深化，中标中兴、荣耀、京东、海康威视等大客户多个项目。
企业服务聚焦办公场景，发力“招小播”自有直播平台，一季度直播总销售额较去年同期增长5倍；到家服务新增收纳整理服务品类，一季度销售额同比增长41%；截至一季度末招小充平台累计已接入充电桩台数超25,000台，稳步推进湛江等片区城市级充电桩市场拓展。
公司的外拓增速与品质充分证明了自己的市场化能力，加上背靠招商局集团与招商蛇口，在物业行业未来持续市场化推进的竞争中，看好公司有望长期跑赢行业平均的增速,预计公司2024年-2026年净利润8.97亿元、10.84亿元、12.59亿元，对应2024年-2026年EPS分别为0.85、1.02、1.19元/股，维持公司“买入”评级。
四、海螺水泥融资盘小幅流入
海螺水泥(600585)近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.12亿元和0.07亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.17亿元和0.19亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.04亿元。
根据东吴证券研报，公司一季度分别实现营业总收入、归母净利润213.28亿元、15.02亿元，同比分别下降32.1%、41.1%。上半年旺季需求同比仍显偏弱，后续仍需观察实物需求的释放情况，财政工具和准财政工具有望进一步发力，财政前置下基建投资增速有望维持高位，但仍待向实物需求进一步传导。需求不足背景下，行业库存控制依赖错峰停窑，但跨区域流动和企业市场策略的影响下，行业竞合或将反复，行业景气将继续低位震荡，但也为进一步的市场整合带来机遇。公司全年预计新增骨料产能2550万吨、商品混凝土产能720万立方米，骨料商混产能维持稳步扩张态势，国际化稳妥推进，有望形成新增长点。
水泥企业市净率估值处于历史底部，“双碳”、环保政策利好中长期供给侧出清。公司作为水泥龙头在行业下行期彰显成本领先等综合竞争优势，且产业链延伸、国际化布局为公司提供新增长点，估值有望迎来修复。维持公司2024年-2026年归母净利润90亿元/112亿元/129亿元，维持“增持”评级。
