上周两市融资余额约为13842亿元，较前周净流出147亿元。市场继续磨底，融资盘小幅加速流出。融资市场情绪同步下降，偿还压力开始增加。钢铁和石油气板块融资盘流入居前。当前市场相对平稳，需要进一步的流动性宽松或政策面催化支持，前期超跌且近期走稳的板块有一定的短线交易空间。

一、融资盘流出小幅加速

上周沪指跌0.9%，本周一走平，创业板指上周跌2.8%,本周一微跌0.1%，两融价格指数上周跌1.2%,本周一涨0.1%。上周两市日均成交金额为0.54万亿元，较前周增加2%。本周一成交金额为0.53万亿元。

上周两市融资余额约为13842亿元，较前周净流出147亿元，降幅为1%，其中沪市净流出69亿元，深市净流出78亿元。上周一净流入2亿元，上周二至上周五连续净流出18亿元、18亿元、58亿元和55亿元。本周一估计净流入5亿元,八月以来融资盘净流出285亿元，今年以来净流出1940亿元。

上周5351只沪深A股641只上涨，占比12%，较前周的41%明显回落呈普跌格局，本周一有72%的股票上涨，超跌反弹个股增多。

上周全市场的日平均维持担保比率为235%,较前周的239%回落,本周一预估为235%。

上周2家新股上市与前周基本相同，募集金额6亿元。今年以来新股上市55家，募集金额408亿元。去年同期上市244家，募集金额2961亿元。

上周A股市场继续磨底，融资盘连续三周净流出且有小幅加速态势。平均维保下行对弱势板块如光伏、锂电池、地产和软件服务等板块融资盘构成较大的偿还压力。产能过剩，中报业绩大幅下行是此类板块走弱的主要原因。

另一方面银行、保险、高速公路和港口板块保持强势，有力地支撑指数尤其是沪深300ETF的认购规模不断加大，反映国家队和保险、养老资金不断入市，围绕高派息的红利板块进行配置。当前国内各项产业绝大多数已从成长期进入到成熟期，市场饱和、产能过剩是标志之一。成熟市场的红利配置是长期策略，成为当下的市场主要风格。

按照历史数据，严重缩量的市场往往会产生阶段性反弹，可能是破而后立，或者是政策催化，流动性进一步宽松也是必要条件之一。如果外围在九月份降息，将进一步扩大对市场、对国内降息的想象空间。若房贷利率进一步下降，则可能释放出部分消费资金。

内循环经济首要是扩大消费，8月25日《商务部等4部门办公厅关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确了补贴品种和补贴标准，每件商品最高补贴2000元。A股市场的家电等板块应声反弹。另外9月份是传统的消费电子旺季，华为的折叠屏手机也成为新炒作热点。多家超跌锂电池类上市公司近期公布在固态电池项目上的进展，吸引活跃资金流入助推超跌反弹行情。

二、融资市场情绪同步下降   偿还压力开始增加

上周融资买入额为1945亿元，日均值为389亿元，与前周基本相同。融资买入额占两市成交之比为7.2%，较前周的7.7%有所回落，融资买入与融资余额之比为2.8%，与上周基本相同。

上周融资偿还额为2094亿元，日均值为418亿元，较前周的日均值增加5%。维保下降至235%，被动式偿还压力不断增加。

上周融资买入与偿还额合计约为4038亿元，日均值较前周的日均值增加2%，与大盘成交增幅相同。

与前周的融资余额1398亿元比较，上周换手率为29%，较前周的28%回升仍在极低位区间震荡。从人气循环的历史数据来看，未来两三周内会有阶段性反弹。

与两市上周成交金额26978亿元相比，上周的融资交易占比为15%，与前周基本相同。

上周融券余额约为122亿元，较前周大幅减少20亿元,较去年底累计减少了593亿元,9月30日将是暂停转融券的截止时间。

三、钢铁和石油气板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是钢铁1亿元、石油气0.9亿元、煤炭0.8亿元、电商互联网0.4亿元、家用电器0.1亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是寒武纪2.44亿元、恒瑞医药1.66亿元、新和成1.55亿元、中国石油1.44亿元、立高食品1.22亿元、四川长虹1.13亿元、国电电力1.04亿元、宝钢股份0.93亿元、天孚通信0.85亿元、伊利股份0.83亿元。

四、后市研判

当前市场相对平稳，需要进一步的流动性宽松或政策面催化支持，前期超跌且近期走稳的板块有一定的短线交易空间。