□作者：南财投研通数据分析师 秦健

投研君曾在8月6日回顾了4月23日分享的国内领先的快递综合服务提供商韵达股份，本月股价最高收于8.82元，若按见报当日收盘价6.85元(复权)买入，收益率将达到28%。另外，7月30日分享的快速发展汽车内饰用皮革领域业务的兴业科技同样传来捷报，本周一涨停收于13.2元，若同样按前述算法计算，收益率将近29%。

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今天投研君介绍一个食品饮料行业的上市公司。华统股份围绕生猪产业链一体化布局，主营业务涵盖生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工三大主要板块，此外配套拥有饲料加工、家禽养殖及屠宰等业务，是农业产业化国家重点龙头企业，也是立足浙江的生猪养殖和屠宰一体化龙头。经过多年努力，公司在鲜品领域已具备较强的市场竞争力和品牌知名度。

预计中报实现扭亏为盈

公司归母净利润和扣非净利润的顶峰均在2018年，分别录得1.5亿元、1.1亿元。2021年，公司归母净利润亏损1.9亿元，源于生猪市场价格走低，计提了2亿元的资产减值损失。公司在2023年再度受到猪价持续位于低位的影响，计提1.7亿元资产减值损失，该年毛利率低至-0.4%，录得6.1亿元亏损。

随着生猪售价回升，叠加公司生猪出栏量增长和养殖成本稳步下降，2024年公司扭亏为盈，归母净利润报0.73亿元，此外营收报90.9亿元，处于历史第二高的水平。

2025中报预告显示，得益于生猪养殖成本延续稳步下降态势，公司预计上半年实现归母净利润0.75亿元至0.9亿元，扣非净利润0.6亿元至0.78亿元，若按下界计算，上半年公司的扣非净利润将追平2021年同期水平；若按中值计算，则将创历史同期新高。

投研君在1.1万字的经营分析中找到了部分值得了解的细节。

在行业方面，公司提到受中游生猪养殖的周期性波动影响，下游屠宰行业的产能利用不稳定。一般来说，屠宰利润与养殖利润呈负相关关系。当猪周期上行时，育肥猪供给变少，导致收猪难度增加，屠宰量下降，传导到消费端，导致猪肉价格上涨，因此猪周期上行将一定程度挤占屠宰的利润。

公司凭借全产业链布局的优势，当猪价下跌时，屠宰的利润会有所增加，可以减轻养殖端的压力；当猪价上行时，屠宰量虽受一定影响，但仍能保持盈利，且养殖的利润可以增厚公司业绩。此外，公司依靠自繁自养配套全产业链的生产模式，确保了生产的可控与稳定，有效实现疫病防控，确保公司防疫体系的安全有效。

在区位方面，公司地处中国经济最活跃的长三角地区，该地区经济发达、交通便捷、市场信息体系完善、人口密集且人均可支配收入远高于全国平均水平，为国内肉品消费规模最大的市场之一。

在奖项和荣誉方面，凭借优秀的产品质量和完善的食品安全保障体系，近年来公司的品牌知名度和影响力逐渐扩大。2019至2020年，公司先后荣获“国家科学技术进步奖二等奖”“2019年浙江省人民政府质量奖”；2021年，公司获评“2021年中国肉类食品行业先进企业”；2022年，公司成为金华市首席质量官联盟理事单位；2023年，公司获得中国肉类产业影响力品牌荣誉。

华统股份评级纵览(近3次)

数据来源：南财投研通

关注热度曾“飞跃”

2017至2020年公司各年获得的分析师关注次数均为个位数，其中2018年未有分析师给予点评。2021年公司的关注次数提升至10次，随后几年迎来了关注热度的“飞跃”，2022至2024年按年分别获得了46、59、54次关注。联系归母净利润可知公司的分析师关注热度并不是完全与净利润表现正相关，或与部分年份预期较高有关。今年截至目前公司共获得了13次关注。

长城证券的刘鹏在2021年6月给予公司首次覆盖，谈到了公司作为浙江省畜禽屠宰龙头企业，采取产业链一体化模式，经营效率高，渠道势能强大。全年来看，屠宰及肉类加工业务稳健，生猪养殖贡献利润弹性，业绩高速增长具备坚实基础。

刘鹏在2021至2024年分别给予了公司7次、7次、1次、2次关注，今年最新一次点评是在7月16日公司发布中报业绩预告后。刘鹏指出公司养殖盈利驱动扭亏，Q2归母净利润预计增长稳健；降本增效进入兑现期，养殖成本持续优化。公司实现生猪全产业链布局，传统屠宰业务稳健，是浙江省生猪屠宰龙头企业；生猪养殖板块产能持续释放，弹性较充足，养殖成本下降逐步兑现且具备产销地价格优势，是生猪周期布局的优秀标的；肉制品加工业务不断深入，具备拳头产品和产业链资源。预计公司2025—2027年实现营收108.92亿元/123.27亿元/138.8亿元，分别同比增长20%/13%/13%；实现归母净利润2.28亿元/4.41亿元/7.52亿元，分别同比增长213%/93%/71%；对应PE估值分别为36.9/19.1/11.2X，维持“买入”评级。当前，刘鹏在南财投研通分析师评价(食品饮料行业)行情类排行榜高居第7名。

受益于公司将始终围绕畜禽养殖及屠宰核心主业，持续优化生猪产业链一体化模式，努力聚焦降本，提升养殖效益，全力打造中国一流的肉制品供应商，稳健的投资者或可逢低关注。

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